Autor: Jamie Redman, Bitcoin.com
Compilado por White Paper Blockchain
En 2026, la estrategia de Saylor sigue manteniendo una ventaja significativa
Strategy, el mayor poseedor corporativo de Bitcoin del mundo creado por Michael Saylor, sigue liderando con 843,775 Bitcoin en su balance. A precios actuales, esto equivale a aproximadamente 58 mil millones de dólares, distribuidos en los negocios de la empresa, que ahora financia casi exclusivamente la compra adicional de Bitcoin mediante emisiones de deuda y acciones.
Sin embargo, en 2026, la magnitud de las tenencias de bitcoin de una empresa y su tendencia de precio de acciones se han dividido en dos historias completamente diferentes. Las empresas mineras están recuperándose, mientras que las empresas con reservas están siendo penalizadas.
La lista de los diez primeros según los datos compilados por bitcointreasuries.net muestra a los diez mayores poseedores corporativos de Bitcoin hasta el 25 de julio de 2026.
Top 10 corporate Bitcoin holders
- Estrategia (MSTR): 843,775 BTC
- Twenty One Capital (XXI): 43.514 BTC
- Metaplanet (MPJPY): 43,000 BTC
- Mara Holdings (MARA): 36.303 BTC
- Bullish (BLSH): 24,300 BTC
- Strive (ASST): 19,921 BTC
- SpaceX (SPCX): 18,712 BTC
- Coinbase Global (COIN): 16.492 BTC
- Riot Platforms (RIOT): 15,680 BTC
- Cleanspark (CLSK): 13,924 BTC
La ventaja de Strategy es insuperable. Su volumen de posición alcanza aproximadamente 843,775 BTC, más de 19 veces el volumen de Twenty One Capital, que ocupa el segundo lugar. Saylor comenzó a comprar Bitcoin en 2020 para la empresa que era el antecesor de MicroStrategy, momento en el que parecía poco convencional que una empresa de software cotizada en Nasdaq convirtiera sus activos de tesorería en Bitcoin.
Cinco años después, esta decisión redefinió a la empresa. El desempeño actual de Strategy se debe en gran medida a una apuesta de alto apalancamiento sobre el precio del Bitcoin, lo que explica por qué, a pesar de que su tenencia de Bitcoin sigue aumentando, las acciones de la compañía cayeron un 40% en 2026. Strategy renunció este año a su estrategia de "nunca vender", un cambio especialmente notable tras años de mantener la postura de considerar cada compra de Bitcoin como una tenencia permanente.
Estrategia (MSTR) Movimiento de acciones del 24 de julio de 2026
La empresa vendió inicialmente 32 BTC a finales de mayo para financiar el pago de dividendos de acciones preferentes, siendo su primera venta neta de bitcoin en años. Semanas después, entre finales de junio y principios de julio, vendió otros 3.588 BTC, obteniendo aproximadamente 216 millones de dólares estadounidenses para cumplir con obligaciones relacionadas con acciones y aumentar su efectivo en el balance. Incluso tras estas transacciones, Strategy sigue siendo el mayor poseedor corporativo de bitcoin a nivel mundial, con una ventaja significativa, lo que indica que estas ventas reflejan gestión de capital y no un alejamiento de su estrategia a largo plazo en bitcoin.
Las empresas mineras ganan en el mercado de valores
Sin considerar el suministro original de Bitcoin, se pueden observar patrones más claros en los precios de las acciones. Las empresas mineras han tenido un desempeño sólido, mientras que las compañías que solo mantienen Bitcoin como activo en su tesorería no lo han hecho.
La razón es sencilla. En primer lugar, las empresas mineras pueden acumular bitcoins a un costo de producción que a menudo está por debajo del precio de mercado actual, lo que les otorga una ventaja que la mayoría de los compradores corporativos no pueden igualar. En segundo lugar, muchas empresas mineras cotizadas han dedicado esfuerzos en los últimos años a construir infraestructura de inteligencia artificial (IA), creando una segunda línea de negocio que ayuda a diversificar los ingresos más allá de la minería de bitcoin.
Por ejemplo, Riot Platforms ha aumentado un 73% desde principios de año, siendo la mejor performante entre los diez mayores tenedores. Cleanspark ha subido un 39% impulsada por la expansión de sus centros de minería y proyectos de almacenamiento de energía con baterías en Norteamérica. Mara Holdings ha aumentado un 31% gracias a su estrategia de minería y tesorería, ampliando su presencia minera mientras mantiene una posición de 36.303 BTC.
Gráficos de Cleanspark y Riot, datos de tradingview.com
Twenty One Capital (XXI), aunque se fundó en marzo de 2025, actuó rápidamente para convertirse en el segundo mayor poseedor corporativo de bitcoin. Esta empresa con sede en Austin recibió el apoyo de actores criptográficos, incluyendo a Tether, y fue inicialmente liderada por el empresario Jack Mallers, quien renunció la semana pasada. Su modelo de negocio completo gira en torno a proporcionar a los inversores del mercado de valores exposición directa al precio del bitcoin, sin las operaciones de software o minería que poseen otras empresas listadas.
Metaplanet, esta empresa japonesa cotizada en Tokio que se trasladó desde el desarrollo hotelero, ha visto caer su precio de acciones un 49% hasta el 25 de julio de 2026. La empresa aún posee 43.000 BTC, ocupando el tercer lugar en esta lista, pero su movimiento de acciones casi coincide completamente con las fluctuaciones del precio del Bitcoin. Al cierre del viernes, Twenty One Capital, a pesar de tener la segunda reserva más grande en esta lista (43.514 BTC), ha caído un 48% desde principios de este año.
Los inversores parecen estar recompensando a las empresas que pueden producir bitcoin y ofrecer infraestructura de IA, en lugar de aquellas que simplemente compran y mantienen BTC, especialmente cuando estas últimas dependen de la emisión de nuevas acciones o deuda para seguir aumentando sus reservas. Las empresas mineras tienen años de experiencia, y algunas pueden controlar sus costos de producción. En cambio, las empresas con reservas dependen de los mercados de capital para mantenerse abiertas y dispuestas a financiar sus compras adicionales.
Los dos nombres en la mitad de la lista muestran cuán severa ha sido la divergencia este año. Bullish, el operador de plataforma de las Islas Caimán que cotizó en agosto de 2025 mediante un acuerdo SPAC, posee 24.300 BTC, pero su precio de acciones ha caído un 37% debido a la baja actividad en el intercambio de criptomonedas y a las pérdidas relacionadas con el capital negativo.
Strive, una empresa de gestión de activos de Dallas construida alrededor de una tesorería de Bitcoin, posee 19.921 BTC y ha experimentado una caída relativamente moderada del 24% desde principios de este año. Ambas empresas muestran que, incluso dentro del grupo de empresas con reservas, la magnitud de la caída depende en gran medida de cómo cada empresa financia sus compras de Bitcoin y cuánta deuda asume detrás de esa estrategia.
Coinbase y Riot Platforms aparecen uno al lado del otro en la lista de tenencias, pero sus gráficos de precios muestran historias completamente opuestas. Coinbase, la plataforma de San Francisco fundada por Brian Armstrong, posee 16.492 BTC, pero su precio de acciones ha caído un 31% este año a medida que el volumen del sector se ha enfriado. Riot Platforms posee ligeramente menos bitcoins, 15.680 BTC, pero como su negocio principal es la producción de nuevas monedas en lugar de simplemente mantenerlas en el balance general, su precio de acciones ha aumentado un 83,4%.
SpaceX se une a la lista tras su histórica IPO
La posición de SpaceX en esta lista es muy diferente a la que tuvo en su oferta pública inicial (IPO). La empresa completó su IPO el 12 de junio de 2026 con un precio de emisión de 135 dólares, recaudando aproximadamente 857 mil millones de dólares y estableciendo el récord de la IPO más grande de la historia, superando el registro de la cotización de Saudi Aramco en 2019. Las acciones comenzaron a negociarse en Nasdaq bajo el símbolo SPCX, con un precio de apertura de 150 dólares, y durante un breve período hasta el 16 de junio, cuando alcanzaron un máximo de 225,64 dólares, impulsaron temporalmente la capitalización de mercado de SpaceX por encima de los 2,6 billones de dólares. Sin embargo, este auge no se mantuvo.
El precio de las acciones cayó por debajo del precio de oferta en el IPO a mediados de julio, y al cierre del viernes 24 de julio, se negociaba alrededor de 115 dólares, un 15% menos que el precio de oferta y un 45% a 50% menos que el pico de junio. SpaceX reveló en sus documentos de registro del IPO que posee 18,712 BTC, que en ese momento tenían un valor de aproximadamente 1,450 millones de dólares; incluso tras la fuerte desaceleración del precio de sus acciones desde su estreno, esta tenencia aún supera a Coinbase, Riot Platforms y Cleanspark en la lista de tenencias de bitcoin.
Una empresa hotelera de Tokio se convierte en una tesorería de Bitcoin
La historia de Metaplanet es la más distintiva de esta lista. La empresa, fundada en 1999, pasó la mayor parte de su historia desarrollando y operando hoteles en Japón. Recién en los últimos años comenzó a acumular bitcoins y anunció su intención de mantener este activo a largo plazo en la Bolsa de Valores de Tokio. Esta transformación convirtió a Metaplanet en el tercer mayor poseedor corporativo de bitcoin del mundo, con 43.000 BTC, aunque sus acciones también han tenido un desempeño difícil ante la mayor volatilidad del precio del bitcoin en 2026. Su tesorería en bitcoin ha alcanzado un tamaño inalcanzable para cualquier otra empresa cotizada en Japón.
How does this scheme spread?
La estrategia de Strategy no ha mantenido su singularidad a largo plazo. Una vez que Syllar demostró que las empresas cotizadas podían recaudar fondos específicamente para comprar bitcoins y hacer que sus acciones se negociaran con una prima respecto a estas tenencias, otras empresas siguieron su ejemplo. Algunas empresas (como Metaplanet y Twenty One Capital) construyeron todo su modelo de negocio en torno a la misma idea. Otras (como las empresas mineras de la lista) añadieron la compra de bitcoins a sus operaciones ya existentes, que ya producían dicho activo. Esta diferencia inicial ayuda a explicar por qué, aunque cada empresa de la lista está expuesta al mismo riesgo de precio subyacente del bitcoin, este grupo se ha dividido este año en ganadores y perdedores tan marcados.
¿Qué significa el futuro?
Esta diferenciación entre empresas mineras y empresas con reservas podría seguir moldeando la forma en que los inversores perciben las acciones relacionadas con Bitcoin durante el resto de 2026. Las empresas que minan por sí mismas pueden controlar los costos de producción y ampliar su capacidad cuando las condiciones son favorables. En cambio, las empresas que simplemente compran Bitcoin dependen de que los mercados de capital permanezcan abiertos, y este acceso a financiamiento puede restringirse rápidamente cuando los precios de las acciones caen y aumentan los riesgos de dilución.
Por ahora, las diez empresas en esta lista poseen en conjunto más bitcoins que la mayoría de los gobiernos nacionales. Su decisión conjunta sobre si continuar comprando, comenzar a vender o cambiar su estrategia seguirá influyendo en el mercado de criptomonedas y en sus propios precios accionarios, con un impacto que trasciende mucho más allá de julio de 2026. Para los observadores del mercado diario que siguen el bitcoin desde fuera, las acciones de estas empresas de tesorerías de activos digitales (DAT) ofrecen una ventana para comprender cómo las empresas cotizadas gestionan grandes tesorerías de bitcoins y cómo el mercado responde a estas estrategias.
Whether this risk can yield returns ultimately comes down to the same line that divides this list today: the distinction between companies that produce Bitcoin and those that simply buy Bitcoin.