El oro tokenizado ha experimentado un aumento en el comercio este año, ya que el lingote físico alcanzó niveles récord, pero la mayor parte de la oferta de oro “en cadena” aún no se está utilizando activamente dentro de DeFi. Un nuevo informe de RedStone señala un cuello de botella claro: solo una pequeña parte del oro tokenizado aparece como garantía en protocolos de préstamo principales como Aave v3 y Morpho.
RedStone informa que el volumen de trading de spot de oro tokenizado alcanzó $90.7 mil millones en el primer trimestre, durante un período en que los futuros de oro subieron por encima de $5,600 por onza troy. Sin embargo, actualmente solo hay aproximadamente $63 millones en oro tokenizado Tether (XAUT) y PAX Gold (PAXG) como garantía en Aave v3 y Morpho, alrededor del 1.5% de la capitalización de mercado combinada de $4.2 mil millones de esos tokens.
Principales conclusiones
- El comercio de oro tokenizado ya es grande, con un volumen spot de $90.7 mil millones en el Q1, pero el uso en DeFi en la cadena sigue siendo limitado.
- Solo aproximadamente $63 millones de XAUT y PAXG están utilizados como garantía en Aave v3 y Morpho, alrededor del 1,5% del valor combinado de los tokens.
- RedStone destaca su resistencia bajo estrés: Aave procesó su mayor cluster de liquidaciones de XAUT sin interrupciones el 23 de marzo.
- La retracción del oro—los futuros han caído más del 26% desde enero—ha reducido la demanda de activos sin rendimiento, aunque el oro tokenizado sigue siendo activamente negociado.
- El principal desafío restante para el oro tokenizado no es el rendimiento en DeFi, sino la adopción de garantías a escala entre protocolos.
El comercio está aumentando, pero la garantía DeFi está rezagada
El contraste entre la actividad de negociación y la asignación de garantías está en el centro de la evaluación de RedStone. A pesar del fuerte interés del mercado en el oro tokenizado, la parte realmente utilizada en los mercados de préstamos es pequeña.
Según el informe, $63 millones de XAUT y PAXG combinados se están utilizando como garantía en Aave v3 y Morpho, mientras que los tokens representan colectivamente una capitalización de mercado de $4.2 mil millones. Esto significa que la gran mayoría del oro tokenizado se mueve en mercados al contado sin traducirse en una mayor composabilidad—al menos dentro de los dos lugares de préstamo que analizó RedStone.
RedStone presenta esto como una brecha de adopción en lugar de un problema de liquidez o confiabilidad. En otras palabras, la pregunta no es tanto “¿puede el oro tokenizado operar en DeFi?” sino “¿por qué no se utiliza más como garantía en DeFi?”
La prueba de liquidación de marzo mostró que puede resistir
Una razón por la que el oro tokenizado sigue atrayendo atención es que ya ha enfrentado un escenario de estrés real en DeFi. RedStone señala que el 23 de marzo, Aave gestionó su mayor cluster de liquidaciones de XAUT sin interrupciones durante una caída pronunciada del oro.
La ola de liquidaciones siguió un movimiento doloroso en la mercancía subyacente. RedStone vincula el evento con un período en el que el oro cayó un 10% durante la semana anterior, descrito por el estratega de metales preciosos de JPMorgan, Greg Shearer, como un “desahogo extremadamente brutal”.
Esa misma semana, la venta generalizada del oro reflejó presión macroeconómica: las expectativas de tasas de interés más altas en EE. UU. redujeron el atractivo de activos que no generan rendimiento, como los metales preciosos. Cointelegraph informó previamente que el auge digital del oro reflejó el creciente estrés en torno al dólar estadounidense y las expectativas de tasas de interés, subrayando lo rápido que puede cambiar el complejo de materias primas.
Desde la perspectiva de un inversionista o participante en DeFi, esto es importante porque la confiabilidad de la garantía es fundamental. Si el lingote tokenizado no funciona durante la volatilidad, los protocolos enfrentarían riesgo operativo y posible desapalancamiento forzado. La conclusión de RedStone es que, al menos en esa prueba, el sistema se mantuvo.
Los vientos en contra macroeconómicos del oro no han desaparecido
A pesar de un fuerte inicio del año, el oro ha seguido enfrentando presiones impulsadas por tasas. RedStone señala que los futuros de oro han disminuido más del 26% desde su pico en enero.
La caída se alinea con la lógica general de que tasas más altas esperadas en EE. UU. pueden dificultar que los activos sin rendimiento compitan. Esa dinámica ayuda a explicar por qué el mercado de materias primas puede generar tanto volatilidad como escepticismo, incluso mientras las versiones tokenizadas del activo continúan atrayendo interés comercial.
Para el oro tokenizado, la implicación es clara: la garantía DeFi no existirá en un vacío. Cuando el oro se mueve con fuerza, su forma tokenizada debe ser lo suficientemente líquida y operativamente estable. El ejemplo de marzo de RedStone es un recordatorio de que el rendimiento durante situaciones de estrés podría estar mejorando, pero no garantiza un crecimiento automático en el uso de garantías.
Por qué la adopción de garantía sigue siendo el cuello de botella
El informe de RedStone enfatiza que el siguiente obstáculo para el oro tokenizado es la adopción más amplia en DeFi. La resiliencia demostrada ayuda, pero la escalabilidad requiere más que compatibilidad técnica. También depende de los incentivos, el soporte de protocolos y la demanda de los usuarios de préstamos y apalancamiento contra garantías de RWA tokenizadas.
El mercado de activos del mundo real (RWA) tokenizados ha estado expandiéndose más allá del oro. RedStone señala un ecosistema en crecimiento que incluye áreas como crédito privado y títulos del Tesoro de EE.UU. tokenizados junto con acciones. Token Terminal informó previamente que el sector superó los 43 mil millones de dólares en valor.
Al mismo tiempo, las exchanges centralizadas de cripto están construyendo rápidamente pasarelas para activos tokenizados mientras intentan conectar las finanzas tradicionales con los mercados digitales. Los datos de CoinGecko (según lo reportado por Cointelegraph) describieron un mercado emergente de “crypto TradFi” que alcanzó los $6.6 mil millones al junio, lo que sugiere que la distribución y el acceso a productos tokenizados están mejorando.
Ese contexto plantea una pregunta clave que los inversores pueden querer rastrear: si los activos tokenizados son más fáciles de acceder a través de canales centralizados, ¿por qué eso no se ha traducido en un uso proporcionalmente mayor de colaterales en DeFi—al menos en los tokens y protocolos específicos que mencionó RedStone? El informe no ofrece una causa única, pero los datos muestran claramente la brecha.
En adelante, lo más importante que los lectores deben observar es si la capacidad demostrada del oro tokenizado para funcionar bajo volatilidad lleva a aumentos significativos en el despliegue de colateral en plataformas de préstamos DeFi—especialmente a medida que el sector sigue creciendo y regresa la volatilidad impulsada por commodities.
Este artículo se publicó originalmente como El oro tokenizado supera la prueba de estrés de DeFi mientras el uso como garantía se mantiene por debajo del 2% en Crypto Breaking News – tu fuente confiable para noticias de cripto, noticias de bitcoin y actualizaciones de cadena de bloques.