El grupo TMX de Canadá está realizando una jugada audaz al sur de la frontera. La empresa matriz de la Bolsa de Toronto está combinando MEMX, el exchange estadounidense emergente fundado hace solo siete años, con BOX Options Market para crear una nueva entidad llamada MEMX Group, valorada en aproximadamente $2.3 mil millones.
TMX está aportando aproximadamente $800 millones en efectivo, más su stake existente en BOX, para asegurar aproximadamente el 59% de propiedad de la empresa combinada.
Qué aspecto tiene realmente el nuevo MEMX Group
La entidad combinada operará tres exchanges de opciones en EE. UU., un exchange de acciones y un negocio de tecnología de mercado.
Jonathan Kellner, el actual CEO de MEMX, liderará la nueva empresa. El CEO de TMX, John McKenzie, ha presentado el acuerdo en torno a “fortalezas complementarias y crecimiento global”.
Se espera que los ingresos combinados de 2025 alcancen aproximadamente $280 millones, con un EBITDA ajustado de alrededor de $134 millones. Eso representa un margen EBITDA de casi el 48%.
Se pronostica que el nuevo MEMX Group captará aproximadamente el 10% del volumen del mercado de opciones de EE. UU.
El acuerdo no se espera que se cierre hasta el segundo semestre de 2027, sujeto a aprobaciones regulatorias.
El trasfondo importa aquí
MEMX, abreviatura de Members Exchange, se fundó en 2019 con una misión específica: transformar el mercado de acciones de EE. UU. mejorando la competencia y la transparencia. Lanzó el comercio de acciones en 2020 y se expandió a opciones en 2023.
El mercado de opciones BOX existe desde 2008 y ha sido mayoritariamente propiedad de TMX durante la mayor parte de ese tiempo. Gestiona el comercio electrónico y en piso de opciones de acciones.
Jane Street, Morgan Stanley y Citadel Securities están participando al convertir acciones en la operación.
Qué significa esto para el mercado en general
El panorama de exchanges en EE. UU. ha estado consolidándose lentamente durante años. Intercontinental Exchange posee la NYSE. Cboe Global Markets administra múltiples plataformas de opciones y acciones. Nasdaq opera su propia constelación de exchanges.
Con un valor empresarial de $2.3 mil millones para una combinación que genera $280 millones en ingresos, la operación implica un múltiplo de ingresos de aproximadamente 8x.