Este informe fue realizado por Investigación del tigre Escribir y presentar nuestro pronóstico de mercado para el primer trimestre de 2026, estableciendo un precio objetivo de 185.500 dólares.
Puntos clave
- Macroeconómica estable, disminución de la dinámica: El ciclo de reducción de tipos de la Reserva Federal estadounidense mantiene alineado el crecimiento de la oferta monetaria M2. Sin embargo, el flujo de salida de 4.570 millones de dólares de los fondos de ETF ha tenido un impacto en la tendencia a corto plazo. La promulgación de la Ley CLARITY podría convertirse en un factor clave para atraer a los grandes bancos al mercado.
- Indicadores en la cadena se orientan hacia lo neutral: La demanda de compras cerca de los 84.000 dólares ha formado una base sólida de soporte, mientras que los 98.000 dólares, como línea de costes de los poseedores a corto plazo, constituyen actualmente una resistencia principal. Indicadores clave como el MVRV-Z muestran que el mercado se encuentra actualmente en una situación de valor justo.
- Precio objetivo de 185.500 dólares, manteniendo una visión alcista: Basándonos en una valoración base de 145.000 dólares y un ajuste macrofactorial del +25%, fijamos nuestro precio objetivo en 185.500 dólares. Esto significa que aún hay aproximadamente un 100 % de espacio de subida respecto al precio actual.
Se mantiene la política macroeconómica expansiva, pero la dinámica de crecimiento disminuye.
El bitcoin se negocia actualmente cerca de los 96.000 dólares. Desde que publicamos el 23 de octubre de 2025Informe anteriorDesde entonces, los precios han caído un 12%. A pesar de la reciente recuperación, el entorno macroeconómico que sustenta al bitcoin sigue siendo sólido.
La trayectoria de la Reserva Federal mantiene una postura paloma.
Fuente:Investigación del tigre
La Reserva Federal redujo tres veces seguidas las tasas de interés entre septiembre y diciembre de 2025, con un total de 75 puntos base, situando la tasa actual en el rango del 3,50 % al 3,75 %. Según el gráfico de puntos de diciembre, se espera que la tasa baje hasta el 3,4 % para finales de 2026. Aunque es poco probable que este año se produzca una reducción única de 50 puntos base o superior, con el fin del mandato de Powell en mayo, el gobierno de Trump podría nombrar a un sucesor con una postura más鸽派 (avergonzado), lo que garantizaría la continuidad de la tendencia a la relajación monetaria.
Salida de fondos institucionales y compra continua por parte de empresas
Aunque el entorno macroeconómico es favorable, la demanda institucional ha mostrado un rendimiento débil recientemente. Los ETF de contado registraron una salida neta de 4.570 millones de dólares durante noviembre y diciembre, la mayor desde que se lanzaran los productos. El flujo neto anual ascendió a 21.400 millones de dólares, un 39 % menos que los 35.200 millones de dólares del año anterior. Aunque el reequilibrio de activos en enero generó ciertos flujos de entrada, aún se desconoce si esta recuperación será sostenida. Mientras tanto, empresas como MicroStrategy (con 673.783 BTC, el 3,2 % del suministro total), Metaplanet y Mara continúan aumentando sus tenencias.
La Ley CLARITY se convierte en un catalizador de políticas
En un contexto de estancamiento en la demanda institucional, los avances regulatorios están convirtiéndose en un motor potencial. El proyecto de ley CLARITY, aprobado por la Cámara de Representantes, establece claramente los límites de jurisdicción entre la Comisión de Valores de Estados Unidos (SEC) y la Comisión de Comercio de Futuros de Mercancías (CFTC), y permite a los bancos ofrecer servicios de custodia y prenda de activos digitales. Además, el proyecto otorga a la CFTC la autoridad regulatoria sobre los mercados al contado de mercancías digitales, proporcionando un marco legal claro para las casas de bolsa y los corredores. El Comité de Banca del Senado lo someterá a debate el 15 de enero, y si se aprueba, podría impulsar a las instituciones financieras tradicionales que hasta ahora han estado observando con cautela a entrar formalmente al mercado.
Abundancia de liquidez, el bitcoin se retrasa
La liquidez es otra variable clave además de la regulación. La oferta mundial de M2 alcanzó un máximo histórico en el cuarto trimestre de 2024 y continúa creciendo. Históricamente, el bitcoin suele anticiparse al ciclo de liquidez, subiendo normalmente antes de que el M2 alcance su máximo y entrando en consolidación en la fase pico. Las señales actuales indican que la liquidez continuará expandiéndose, lo que significa que el bitcoin aún tiene potencial alcista. Si las valoraciones del mercado accionario parecen elevadas, es probable que los fondos se desplacen hacia el bitcoin.
Factor macroscópico reducido al +25%, la perspectiva sigue siendo sólida.
En general, la dirección macroeconómica de reducir las tasas de interés y expandir la liquidez no ha cambiado. Sin embargo, teniendo en cuenta el desaceleramiento de las entradas institucionales, la incertidumbre derivada del cambio en la dirección de la Reserva Federal estadounidense y el aumento de los riesgos geopolíticos, hemos reducido el factor de ajuste macroeconómico de +35 % a +25 %. A pesar de esta reducción, este peso sigue estando en un rango positivo, y creemos que los avances regulatorios y la continua expansión del M2 proporcionarán un soporte fundamental para el alza a mediano y largo plazo.
Nivel de soporte de 84.000 dólares y nivel de resistencia de 98.000 dólares
Los indicadores de la cadena proporcionan señales complementarias para el análisis macroeconómico. Durante el ajuste de noviembre de 2025, los fondos que compraban en niveles bajos se concentraron cerca de los 84.000 dólares, formando una zona de soporte clara. Actualmente, el Bitcoin ha superado este rango. El nivel de 98.000 dólares corresponde al costo promedio de los poseedores a corto plazo, constituyendo una resistencia psicológica y técnica reciente.
Los datos de la cadena indican que el sentimiento del mercado está pasando de la ansiedad a corto plazo a una postura neutral. Indicadores clave como MVRV-Z (1,25), NUPL (0,39) y aSOPR (1,00) ya han salido de la zona de valoración baja y han entrado en una zona equilibrada. Esto significa que, aunque la posibilidad de un repunte brusco impulsado por el pánico se ha reducido, la estructura del mercado sigue siendo saludable. Teniendo en cuenta el contexto macroeconómico y regulatorio, sigue existiendo una base estadística sólida para un aumento a medio y largo plazo del precio.
Es importante destacar que la estructura actual del mercado es significativamente diferente a la de ciclos anteriores. El aumento de la participación de instituciones y capital a largo plazo ha reducido la probabilidad de pánico y comportamientos de "fuga en manada" típicos de los inversores minoristas. La reciente corrección se ha manifestado más como un ajuste progresivo y equilibrado. Aunque las fluctuaciones a corto plazo son inevitables, la estructura general alcista se mantiene intacta.
El precio objetivo se ajusta a los 185.500 dólares, la visión alcista sigue siendo firme.
Aplicando el marco de valoración TVM, obtenemos una valoración de referencia neutral para el primer trimestre de 2026 de 145 000 dólares (ligeramente por debajo de)Informe anteriorcon un ajuste fundamental del 0 % y un ajuste macroeconómico del +25 %, fijamos nuestro precio objetivo revisado en 185 500 dólares estadounidenses.
Hemos ajustado el factor fundamental de -2 % a 0 %. Aunque los cambios en la actividad de la red han sido limitados, el renovado interés del mercado en la ecosistema BTCFi ha compensado eficazmente parte de las señales bajistas. Al mismo tiempo, debido al mencionado freno en las entradas institucionales y a los factores geopolíticos, hemos reducido el factor macroeconómico de +35 % a +25 %.
Este ajuste a la baja de la meta de precio no debe considerarse una señal bajista. Incluso tras el ajuste, el modelo sigue mostrando un potencial al alza del mercado de aproximadamente el 100%. El precio base más bajo refleja principalmente la volatilidad reciente, mientras que el valor intrínseco del bitcoin continuará aumentando a mediano y largo plazo. Consideramos que la reciente caída es un proceso saludable de reequilibrio, y nuestra visión alcista a mediano y largo plazo permanece inalterada.