Los datos de Coinalyze muestran que el 6 de septiembre, el volumen total de posiciones abiertas en contratos perpetuos de altcoins superó por primera vez desde diciembre de 2024 el de Bitcoin. Este cambio ocurre mientras Zcash y el mercado de altcoins en general se fortalecen, reflejando un aumento en el uso de apalancamiento por parte de los inversores.
Bitcoin sigue siendo el único mercado derivado más grande
Al 7 de septiembre, el volumen total de contratos abiertos de Bitcoin fue de aproximadamente 25 mil millones de dólares estadounidenses, de los cuales los contratos perpétuos representaron aproximadamente 23,9 mil millones de dólares estadounidenses y los contratos a plazo fijo, aproximadamente 12 mil millones de dólares estadounidenses. El volumen de contratos abiertos mide el valor de los contratos que aún no se han cerrado ni liquidado, pero en sí mismo no indica directamente si el mercado en general es alcista o bajista.
Este "rebasamiento" se refiere a que la suma total de los contratos perpétuos de altcoins supera la de Bitcoin, no que un solo token lo haga individualmente. Desde el punto de vista de la estructura del mercado, Bitcoin sigue siendo el mercado más grande de derivados criptográficos individuales, mientras que los datos de las altcoins agrupan a Ethereum, Solana, XRP, BNB, Zcash y muchos otros tokens de menor capitalización.
Zcash impulsa el aumento del comercio con apalancamiento
Zcash es uno de los activos más destacados en esta ola de expansión. A principios de septiembre, el volumen de contratos futuros de ZEC aumentó a aproximadamente 2.300 a 2.400 millones de dólares. El precio de la moneda subió aproximadamente un 20% en un solo día el 4 de septiembre, superando temporalmente los 1.000 dólares y alcanzando un máximo intradía cercano a los 1.023 dólares.
Este rally desencadenó la liquidación de posiciones apalancadas por aproximadamente 36,6 millones de dólares, de los cuales unos 34,5 millones corresponden a posiciones cortas. Al 7 de septiembre, ZEC subió aún más hasta aproximadamente 1.192 dólares, aumentando otro 11% en un solo día, con un rango intradía entre 1.074 y 1.249 dólares.
crypto.news informó previamente que Zcash se convirtió en la primera moneda de privacidad con un ETF spot estadounidense. Grayscale transfirió su Zcash Trust a un ETF ZCSH listado en NYSE Arca en agosto. El fondo tenía un valor bajo administración de aproximadamente 304 millones de dólares al lanzarse y luego aumentó a más de 414 millones de dólares.
Hay un repunte en el spot y riesgo de liquidación simultáneamente
Además de los derivados, el mercado spot también está recuperándose. Según datos citados en el informe, a principios de septiembre, la capitalización total de las altcoins, excluyendo los diez principales activos criptográficos, superó los 200 mil millones de dólares, un aumento de más del 10% en comparación con el inicio del mes. Esto indica que, mientras la actividad en derivados aumenta, también se eleva la valoración en el mercado spot.
Sin embargo, el aumento del volumen de posiciones abiertas en términos de dólares no necesariamente implica un aumento en nuevas posiciones. Si el precio del activo subyacente aumenta, incluso si la cantidad de contratos permanece constante, el valor en dólares de las posiciones abiertas se amplificará pasivamente. Por ejemplo, con ZEC, si la misma cantidad de tokens permanece en posiciones futuras y el precio sube de 800 dólares a 1000 dólares, el volumen de posiciones abiertas correspondiente aumentará automáticamente.
El informe también señala que los grandes saldos abiertos son más peligrosos solo cuando la expansión del apalancamiento supera la liquidez del mercado. Una vez que el precio experimenta un movimiento repentino en dirección opuesta, la plataforma puede verse obligada a cerrar posiciones más rápidamente, amplificando así la tendencia existente. La cobertura de posiciones cortas impulsará el alza, mientras que la huida de posiciones largas agravará la caída.
Información adicional: El artículo menciona que el informe original afirmaba que “cuando el volumen total de posiciones abiertas se acerca al 4,42% del valor de mercado total, el riesgo de liquidación tiende a acelerarse”, pero no incluyó el estudio ni la metodología originales; por lo tanto, este umbral debe considerarse más bien una estimación no verificada.