Durante unas pocas horas, a principios de esta semana, la stablecoin Tether USDT tuvo una capitalización de mercado superior a la de ethereum, la primera vez que esto ocurre en ocho años. Los datos de varios rastreadores ubicaron ambos activos en el rango de $183 a $188 mil millones durante la ventana de cruce, con una instantánea que mostraba a USDT en $187 mil millones frente a ETH en $186 mil millones, una diferencia de menos de $1 mil millones.
El intercambio duró horas, y ETH recuperó el segundo lugar una vez que el precio se estabilizó. El mecanismo que produjo el cruce, la expansión constante de la oferta de USDT encontrándose con la debilidad sostenida del precio de ETH, no desapareció cuando se invirtió el ranking.
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Estructura del mercado de criptomonedas: Flippening de Tether USDT
Esto no fue un choque de oferta del lado de Ethereum. Lo que comprimió la capitalización de mercado de ETH fue el precio, y lo que expandió la de USDT fue la emisión. La atestación de Tether para el cuarto trimestre de 2025 mostró a USDT en un récord de $187.3 mil millones, habiendo añadido $12.4 mil millones en un solo trimestre, incluso mientras el mercado de criptomonedas atrapaba un cuchillo en caída.
A principios de 2026, la capitalización de mercado de USDT aumentó de $144.2B a $184B en doce meses, un 28% de crecimiento, mientras que la valoración en dólares de ETH se movió en dirección opuesta.
En las tres semanas previas al cruce, más de $7 mil millones salieron del sector de las stablecoins, mientras que $400 mil millones se borraron de la capitalización total del mercado cripto. El TVL DeFi de ethereum descendió a alrededor de $36 mil millones. Los operadores no estaban abandonando las stablecoins; estaban colocando liquidez mientras reducían activos volátiles.
La participación de USDT en el sector total de stablecoins es del 59%, y USDT y USDC juntas representan el 82%, lo que significa que Tether no es un jugador periférico en este dinamismo.
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Advertencia de Mike McGlone: No se detiene en ethereum
El estratega principal de materias primas de Bloomberg Intelligence, Mike McGlone, ha estado siguiendo esta trayectoria más tiempo que la mayoría. En octubre de 2020, McGlone escribió que USDT, que en ese momento tenía $16 mil millones frente a los $43 mil millones de ETH, estaba “en camino de igualar la capitalización de mercado de Ethereum en un poco menos de un año,” describiéndolo como parte de una “tendencia inexorable” hacia la adopción generalizada de las stablecoins.
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— CoinMarketCap (@CoinMarketCap) February 13, 2026El analista de Bloomberg Mike McGlone dice que la stablecoin USDT de Tether está en camino de superar eventualmente a Ethereum y bitcoin. pic.twitter.com/kiAbF30dbb
La tesis actualizada de McGlone va más lejos. Él espera “que la flippening continúe,” con la capitalización de mercado de Tether superando a Ethereum en 2026 y “finalmente al bitcoin.” El escenario extremo que describe: si el bitcoin cae hacia los $10,000, USDT, que necesitaría crecer 7 veces desde los niveles actuales, podría eventualmente desafiar al BTC por el primer puesto.
No estamos respaldando el escenario de BTC a $10,000 aquí. Pero descartarlo por completo porque suena extremo es cómo la gente pasó por alto la llamada de USDT-sobrepasa-ETH en primer lugar.
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ETH y USDT ahora: la brecha, la recuperación y lo que viene a continuación
Hoy, Ethereum ha recuperado la segunda posición en el ranking de capitalización de mercado, pero el margen no es cómodo. ETH necesitaría mantener una recuperación de precio significativa, o la emisión de Tether USDT necesitaría estabilizarse para que la segunda posición se sienta segura nuevamente.
Ninguno está garantizado. Mejoras estructurales en la pila tecnológica de Ethereum, incluyendo avances en la escalabilidad con pruebas ZK, ofrecen un contrapunto alcista a largo plazo, pero esos catalizadores operan en un marco temporal diferente al de la debilidad de precios a corto plazo que permitió el flip de junio.
La trayectoria de la oferta de USDT no muestra signos de reversa. Tether añadió $12.4 mil millones en un solo trimestre durante un mercado bajista. En un entorno neutral o de búsqueda de riesgo, ese ritmo podría acelerarse. Con la paridad de $1, la capitalización de mercado y la oferta circulante son esencialmente el mismo número, por lo que cada nuevo USDT acuñado representa un incremento directo en la capitalización de mercado, sin la volatilidad de precios que rige el ranking de ETH.
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La publicación Tether USDT supera brevemente a Ethereum en capitalización de mercado: una llamada de atención de $187 mil millones apareció por primera vez en Cryptonews.