Autor: Kathy.xyz
El anuncio de que Tether completó por primera vez una auditoría fue interpretado por el mercado como "planeado para cotizar", lo que también provocó una caída en el precio de las acciones de Circle.
Ayer justo terminé de leer “Tether no es una empresa de stablecoin”, publicado hace dos días por @snapcrakle, el análisis más completo reciente sobre la empresa Tether. https://x.com/Snapcrackle/status/2036070394650644722
Este artículo es una traducción basada en el texto original de Snapcrakle, con la adición de mi interpretación.
TLDR: @tether, empresa fundada en 2014 y conocida por emitir el mayor stablecoin del mundo, USDT, ahora se ha convertido en un grupo empresarial diversificado que abarca emisión monetaria, infraestructura blockchain, energía y poder de cómputo de Bitcoin.
Negocio principal: USDT, el líder indiscutible entre las criptomonedas estables
USDT, el producto principal de Tether, es la stablecoin más grande del mundo por capitalización de mercado y el pilar fundamental de la liquidez en el mercado cripto.
Al 2026, los datos clave de USDT son los siguientes:
Suministro en circulación: 186.000 millones de dólares
Número de usuarios globales: más de 550 millones
Total de transferencias en cadena en 2025: 13.3 billones de dólares estadounidenses (aproximadamente el 40% del flujo global de criptomonedas estables de 33 billones)
Pagos de bajo monto por debajo de mil dólares: 156 mil millones de dólares (principalmente de usuarios de mercados emergentes)
El modelo de negocio de Tether se basa en los "intereses de las reservas": cada USDT respalda una reserva de moneda fiduciaria equivalente (principalmente bonos del Tesoro de EE. UU.), cuyos intereses constituyen la fuente principal de ingresos de la empresa.
En 2025, Tether logró más de 10 mil millones de dólares en ganancias netas con solo 300 empleados, convirtiéndose en una de las empresas con mayor rentabilidad por empleado del mundo.
Tether actualmente posee un volumen de bonos del Tesoro de EE. UU. superior al de Alemania, convirtiéndola en un inversor institucional de gran relevancia en el mercado de bonos del Tesoro.
Mapa de la industria: desde stablecoins hasta infraestructura full-stack
La expansión estratégica de Tether sigue una lógica clara de integración vertical: desde la emisión de moneda, hacia arriba hasta la capa de liquidación en blockchain, y hacia abajo hasta la infraestructura de energía y capacidad de cómputo.
💵 Capa de emisión: USDT
USDT es el activo central de Tether y la fuente de financiamiento para toda su expansión. A través de los ingresos generados por los fondos flotantes de las reservas de USDT, Tether puede invertir continuamente en nuevos negocios sin depender de financiamiento externo.
🏦 Capa de liquidación: Plasma @Plasma
En 2025, Tether lanzó su propia blockchain Layer-1 llamada Plasma. Plasma está anclada al Bitcoin y está diseñada específicamente para escenarios de pago con stablecoins: admite compatibilidad con EVM, transferencias de USDT sin comisiones y elimina activamente funciones especulativas como NFT y meme coins. La importancia estratégica de esta cadena radica en que Tether ya no depende de redes de terceros como Ethereum para el asentamiento de USDT, sino que ha recuperado la soberanía sobre el清算 de su propia moneda.
⛏️ Capa de poder de cálculo y energía: Minería de Bitcoin
Tether ha invertido más de 2 mil millones de dólares acumulados en minería de Bitcoin e infraestructura energética, y actualmente posee más de 100.000 bitcoins. El CEO Paolo Ardoino declaró públicamente que el objetivo de Tether es convertirse en el mayor minero de Bitcoin del mundo antes de fin de año. En términos de distribución geográfica, Tether ya ha establecido minas en Uruguay, Paraguay y El Salvador.
En el cuarto trimestre de 2025, Tether también lanzó como código abierto su sistema operativo minero desarrollado internamente, MOS, reforzando aún más su influencia en el ecosistema minero.
🪙 Capa de reserva: Diversificación de activos
Tether retiene el 95% de sus ganancias para reinvertirlas, formando un portafolio de reservas diversificado compuesto principalmente por bonos del Tesoro de EE.UU., con complementos de oro y bitcoin. Esta estrategia de asignación es altamente similar a la lógica de "inversión impulsada por fondos flotantes" de Berkshire Hathaway.
Estrategia de inversión
Tether ha invertido en más de 100 empresas, con una diversificada gama de sectores:
Plasma funding: Peter Thiel leads the round, raising $500 million total, reflecting top-tier capital's endorsement of Tether's infrastructure strategy.
Infraestructura energética: establecimiento de minas de criptomonedas de energía renovable en múltiples países de América Latina, vinculando los costos de minería con energía limpia;
Ecosistema de código abierto: Fomentar el ecosistema industrial a través de Mining OS (MOS) de código abierto para fortalecer la influencia sobre los estándares de la minería de Bitcoin
Servicios financieros para mercados emergentes: inversión en múltiples proveedores de pagos y bancos criptográficos en África y América Latina, integrando canales aguas abajo
Infraestructura de metales preciosos y bitcoin: planificación de reservas de activos, incluyendo participaciones en empresas cotizadas Elemental Altu, Gold.com, Twenty One Capital, y la plataforma de préstamos respaldados con bitcoin Ledn.
Ámbitos de tecnología emergente: bastante diversos, incluyen Generative Bionics (empresa de prótesis y tecnología biónica impulsada por IA), Neura Robotics (robots humanoides), Blackrock Neurotech (empresa de dispositivos médicos de interfaz cerebro-computadora), Rumble (plataforma de medios de video)
Conclusión: La clave del éxito de Tether
El éxito de la empresa Tether se ha logrado completamente fuera de las vías occidentales tradicionales de financiación e inversión. Su crecimiento se basa en la demanda de dólares en los países del Tercer Mundo y se ha convertido exitosamente en la adopción de USDT. Esto es completamente ajeno a los estadounidenses acostumbrados al patrón dólar.
El CEO de Tether, @paoloardoino, tiene una visión extremadamente prospectiva, y sus audaces inversiones y estrategias en los últimos años han profundizado aún más la ventaja competitiva de Tether.