Tether ya no solo está imprimiendo dólares digitales. El CEO Paolo Ardoino ha presentado una visión que posiciona a este gigante de las stablecoins como algo más cercano a un fondo soberano, que distribuye dólares globalmente mientras acumula silenciosamente enormes reservas de Bitcoin y oro físico.
Tether ha estado comprando entre 1 y 2 toneladas de oro cada semana. Deja que se acumule durante meses, y obtienes aproximadamente 140 toneladas de oro valoradas en aproximadamente $23-24 mil millones.
Ardoino ha indicado que la empresa tiene como objetivo adquirir oro equivalente a aproximadamente el 10-15% de su cartera de inversiones. Las compras se financian no mediante la acuñación de más USDT, sino con las ganancias de las operaciones principales de Tether. Tether generó un estimado de $10-13.7 mil millones durante 2024 y 2025, con expectativas aún más altas para 2026. Cuando tu stablecoin tiene $186 mil millones en circulación en el mercado y estás generando rendimiento sobre las reservas que la respaldan, el flujo de efectivo se vuelve casi absurdamente grande.
La empresa también habría estado contratando a extraders de HSBC y ampliando sus operaciones de comercio de oro.
Tether ha estado asignando hasta el 15% de sus beneficios operativos realizados a bitcoin desde mayo de 2023, construyendo una posición que ahora se sitúa en algún lugar entre 83 000 y 100 000 BTC. A los precios actuales, esa tesorería de bitcoin vale más de $8 mil millones. Ardoino ha descrito bitcoin como una “cobertura digital contra la inflación” y, en términos más coloridos, como una defensa crucial contra lo que llamó un “futuro apocalíptico”.
La asignación de bitcoin busca aproximadamente el 10% de la cartera de inversión total, imitando la estrategia del oro. Juntas, estas dos posiciones de activos duros representan alrededor del 20-25% de las reservas totales de Tether, con títulos del Tesoro de EE.UU. y equivalentes de efectivo conformando la mayor parte del respaldo de la empresa.
Con aproximadamente $186 mil millones en circulación, la stablecoin de Tether supera a todos sus competidores y sirve como el dólar digital de facto para los mercados emergentes de todo el mundo. En partes de América Latina, África y Sudeste Asiático, USDT funciona como un vehículo de Ahorro y una vía de pagos de formas que la banca tradicional simplemente no alcanza.
Tether genera rendimiento sobre los bonos del Tesoro y otros instrumentos que respaldan el USDT, mientras que los usuarios obtienen la exposición al dólar que desean. Los titulares de USDT no generan intereses, lo que hace que el diferencial entre lo que Tether gana en sus reservas y lo que paga sea el modelo de negocio principal.
La empresa también ha lanzado Tether Gold (XAUT), un producto de oro tokenizado que ha estado ganando impulso. Si las reservas físicas de oro de Tether continúan creciendo al ritmo actual, XAUT podría permitir a la empresa monetizar sus reservas de oro dos veces: una vez a través de la apreciación y otra a través de tarifas de tokenización.
Las compras de bitcoin de Tether representan una fuente constante y programática de presión compradora. Una empresa que asigna el 15% de sus ganancias anuales de miles de millones de dólares a BTC de manera continua crea una oferta persistente en el mercado. Contratar traders de grandes bancos y construir posiciones en commodities físicos otorga a Tether credibilidad ante actores institucionales que de otro modo podrían descartar a una empresa de stablecoin como un fenómeno puramente cripto.
Una empresa que posee pasivos en stablecoins por $186 mil millones, 140 toneladas de oro y casi 100,000 bitcoin se ha vuelto sistemáticamente relevante. Cualquier impacto en las operaciones de Tether, ya sea regulatorio, operativo o reputacional, ahora enviaría ondas de choque a través de múltiples clases de activos simultáneamente.