El mercado de stablecoins tiene un problema de duopolio. USDT de Tether y USDC de Circle representan aproximadamente el 85% de todo el mercado de stablecoins, sumando un suministro en circulación de aproximadamente $257.7 mil millones de un capitalización de mercado total de alrededor de $302.9 mil millones.
Los números detrás de la dominancia
USDT sigue siendo el peso pesado indiscutible, con una oferta de aproximadamente $183.4 mil millones y el 60,5% del mercado total de stablecoins. USDC se ubica en aproximadamente $74.3 mil millones, lo que representa un 24,5% de participación. Juntas, representan el 85,1% de cada token digital vinculado al dólar en circulación.
Para expresar la concentración en términos más formales, el Índice de Herfindahl-Hirschman del mercado de stablecoins se sitúa en aproximadamente 4244. El HHI es una medida estándar que los economistas utilizan para evaluar la concentración del mercado, donde cualquier valor por encima de 2500 se considera “altamente concentrado”.
Entrantes más recientes como World Liberty Financial’s USD1, junto con nombres más establecidos como DAI y Ethena’s USDe, cada uno posee participaciones de mercado individuales típicamente por debajo del 3-4%.
USDC supera sus expectativas
A pesar de poseer menos de la mitad de la oferta de USDT, la stablecoin de Circle captura entre el 60% y el 70% del volumen de transacciones en cadena en períodos recientes. La mayor oferta de USDT circula ampliamente por cadenas como Tron y Ethereum, donde sirve como sustituto del dólar en mercados emergentes y transferencias punto a punto. USDC ha establecido un nicho como la opción amigable con el cumplimiento, respaldada por atestaciones regulares de sus reservas, lo que la ha convertido en el canal preferido para protocolos DeFi y actividad institucional en cadena.
En agosto, USDC añadió aproximadamente $1,5 mil millones en entradas durante una sola semana, ayudando a impulsar una leve recuperación en la capitalización total del mercado de stablecoins tras un período de contracción a mediados de 2026.
Por qué importa la concentración
La capitalización total del mercado de stablecoins, de aproximadamente $302.9 mil millones, es ahora lo suficientemente grande como para que una interrupción en Tether o Circle no solo agite el cripto, sino que podría registrarse en los mercados monetarios tradicionales, donde las reservas de stablecoins se mantienen en letras del Tesoro y depósitos bancarios.
USDC se ha posicionado como la stablecoin que los reguladores pueden aceptar, mientras que USDT ha priorizado el alcance global y la disponibilidad en docenas de cadenas de bloques. Ambas estrategias han generado posiciones dominantes en el mercado, aunque sirven a casos de uso diferentes: USDT como sustituto del dólar de circulación amplia, USDC como la vía institucional orientada al cumplimiento.