Silicon Valley solía enorgullecerse de sus reservas de efectivo tan grandes que podían financiar países pequeños. Ahora, esas mismas empresas están solicitando préstamos como si no hubiera un mañana, y el mercado de bonos está empezando a sentirlo.
Goldman Sachs estima que la emisión de deuda corporativa relacionada con la IA ha alcanzado aproximadamente $489 mil millones hasta mediados de 2026. Este flujo de nuevos bonos es una de las fuerzas que mantienen los rendimientos del Tesoro a 30 años stubbornamente por encima del 5%, un nivel que reconfigura el cálculo de riesgo para cada clase de activos, incluido el cripto.
El gran gasto de deuda de la IA
Amazon sola ha recaudado aproximadamente $53 mil millones a través de emisiones de bonos este año, incluyendo una emisión estadounidense masiva de $37 mil millones. Ese acuerdo ni siquiera fue único: fue la séptima emisión de bonos tecnológicos que superó los $25 mil millones en 2026.
Morgan Stanley ha pronosticado ventas récord de bonos corporativos de grado de inversión para todo el año, impulsadas casi en su totalidad por la construcción de centros de datos e IA. La oferta de bonos de IA y alta calidad alcanzó los 270 mil millones de dólares en varias monedas a principios de julio de 2026. Eso es casi el doble de la cifra de todo 2025.
Por qué los rendimientos del tesoro se preocupan por la deuda tecnológica
Al 21 de julio de 2026, el rendimiento del bono del Tesoro a 30 años se situó en el 5,13%. Para el 22-23 de julio, había aumentado hasta entre el 5,17% y el 5,19%.
Cuando los bonos corporativos inundan el mercado, los rendimientos del Tesoro suelen aumentar en respuesta, ya que el gobierno debe competir más intensamente por compradores. La consecuencia práctica es que los costos de préstamo aumentan en toda la economía. Hipotecas, préstamos automotrices, líneas de crédito empresarial. Todos ellos siguen los rendimientos del Tesoro, lo que significa que las ambiciones de IA de las grandes tecnológicas están haciendo indirectamente más caro para todos tomar prestado.
Qué significa esto para los inversores en criptomonedas
Cuando los rendimientos del Tesoro se sitúan por encima del 5%, los rendimientos libres de riesgo se vuelven genuinamente atractivos. Un bono del gobierno a 30 años que paga más del 5% es un competidor real para los activos especulativos. Cada punto básico adicional hace que el costo de oportunidad de mantener bitcoin, ethereum o cualquier activo sin rendimiento sea mucho mayor.
Para los protocolos DeFi que ofrecen rendimiento, el punto de referencia acaba de aumentar. ¿Por qué un asignador tradicional aceptaría un 4% de un protocolo de préstamos con riesgo de contrato inteligente cuando pueden obtener un 5% o más del Gobierno de EE. UU.? Los rendimientos DeFi deben superar significativamente las tasas de los bonos del Tesoro para justificar su perfil de riesgo, y esta brecha se ha estado reduciendo.
Una métrica que vale la pena vigilar de cerca es el diferencial entre los rendimientos de los bonos corporativos y los bonos del Tesoro. Si las empresas tecnológicas comienzan a tener que pagar significativamente más que las tasas gubernamentales, podría señalar que el mercado está sufriendo indigestión por la oferta, lo que tendría efectos en cadena en los mercados de crédito y eventualmente en activos de riesgo como el cripto.