Tres años después de que Credit Suisse colapsara y forzara una de las bodas forzadas más incómodas en la historia bancaria, los reguladores suizos aún están recalibrando las barreras de protección. El vicepresidente del Banco Nacional Suizo, Antoine Martin, dijo el 26 de agosto que UBS debe respaldar completamente sus subsidiarias extranjeras con capital de tipo 1 común de alta calidad mantenido en Suiza, una declaración que tiene un peso real dado lo que el BNS estima que le costará al banco cumplir con esto.
La etiqueta de precio, según las autoridades: aproximadamente $20 mil millones en capital CET1 adicional.
Lo que en realidad está pidiendo el SNB
Actualmente, UBS respalda sus participaciones extranjeras con entre un 45 % y un 60 % de CET1. El Consejo Federal propuso formalmente cerrar esa brecha el 22 de abril, con el objetivo de pasar de un respaldo mayoritario a un respaldo completo del 100 %.
El SNB estima que si la reforma hubiera aplicado desde el 1 de enero de este año, UBS habría enfrentado un déficit de alrededor de $9 mil millones. La implementación completa a partir de ahora requeriría aproximadamente $20 mil millones adicionales en capital calificado.
Martin reconoció directamente la preocupación sobre la competitividad, señalando a los bancos estadounidenses bien capitalizados como evidencia de que mantener reservas de capital elevadas no necesariamente impide la capacidad de un banco para desempeñarse.
La sombra de Credit Suisse
La vulnerabilidad específica que los reguladores ahora están abordando es la dinámica entre la matriz y la filial. Cuando una unidad extranjera de un banco global enfrenta presión, la capacidad de la empresa matriz para aislar o desinvertir esa filial sin desencadenar un colapso más amplio depende en gran medida de si la matriz posee capital líquido y de alta calidad suficiente contra ella. Si la matriz ha utilizado instrumentos de menor calidad o simplemente no ha reservado suficiente, una filial en dificultades puede convertirse en un evento de contagio en lugar de uno contenido.
El Parlamento abordará el asunto alrededor del 31 de agosto, lo que convierte esto en un debate legislativo en curso, no en un documento de consulta lejano.
Un compromiso que se está discutiendo permitiría a UBS satisfacer hasta la mitad del nuevo requisito de CET1 utilizando bonos de Tier 1 adicional, comúnmente llamados AT1. Los bonos AT1 se encuentran por debajo del CET1 en la jerarquía de capital; se convierten en capital propio o se reducen cuando el capital de un banco cae por debajo de ciertos umbrales. La saga de Credit Suisse tuvo su propio capítulo destacado con AT1, en el que aproximadamente $17 mil millones en bonos AT1 de Credit Suisse se redujeron a cero como parte del rescate, un resultado que alteró todo el mercado AT1 a nivel global.
Si los reguladores suizos aceptan finalmente los AT1 como sustituto parcial del CET1, tendrá una gran relevancia para la cantidad de presión que las nuevas normas ejercerán sobre la estructura de capital de UBS y, por extensión, su capacidad para devolver capital a los accionistas.