La Corte Suprema acaba de otorgar a la SEC una de sus victorias de aplicación más poderosas en años. En una sentencia unánime el 4 de junio, la Corte declaró que la agencia puede obligar a los violadores de las leyes de valores a entregar sus ganancias ilícitas sin necesidad de demostrar primero que algún inversor específico haya sufrido pérdidas.
Lo que realmente decidió la corte
El caso, Sripetch v. SEC, giró en torno a Ongkaruck Sripetch, quien estaba vinculado a un esquema de fraude con acciones de bajo precio. La Novena Circuito había ratificado previamente una orden que exigía a Sripetch renunciar a aproximadamente $2 millones en ganancias ilícitas. Sripetch impugnó esa orden, argumentando que la SEC no había demostrado que los inversores sufrieran un daño financiero identificable.
El juez Neil Gorsuch, escribiendo en nombre de los nueve jueces, rechazó por completo ese argumento. La opinión afirmó que el despojo, el mecanismo legal mediante el cual los reguladores retiran las ganancias ilícitas de los responsables, no requiere demostrar una pérdida para el inversionista.
Se escucharon los argumentos orales el 20 de abril, y la decisión se emitió aproximadamente seis semanas después.
La sentencia también resuelve una división entre circuitos que había generado resultados inconsistentes en todo el país. Los circuitos Noveno y Primero habían respaldado la posición de la SEC, mientras que el Segundo Circuito, en su decisión anterior en SEC v. Govil, había establecido un umbral más alto que requería prueba de daño a la víctima. Este conflicto ahora está resuelto.
Por qué esto importa más allá de las acciones de centavos
El poder de restitución de la SEC es una de las principales armas financieras de la agencia. Solo en el año fiscal 2024, la SEC recaudó más de $6,1 mil millones en restitución e intereses previos al juicio.
La administración Trump realmente defendió a la SEC en este caso. Independientemente de las peleas políticas sobre qué tan agresivamente la SEC debería regular el cripto u otros mercados emergentes, ambas partes acordaron que la agencia debería poder recuperar ganancias ilegales sin tener que superar un requisito adicional que el Congreso nunca exigió.
Qué significa esto para los mercados de criptomonedas y activos digitales
Anteriormente, los acusados en acciones de la SEC podían argumentar que la agencia no había demostrado que alguien hubiera sufrido daños reales. Esa defensa tenía cierto impacto en el Segundo Circuito, que cubre Nueva York. Esa puerta ahora está cerrada en todas partes.
Para los proyectos de criptomonedas que han realizado ventas de tokens posteriormente consideradas ofertas de valores no registradas, la SEC no necesita rastrear a cada comprador de tokens ni demostrar pérdidas individuales. Puede calcular las ganancias del emisor y buscar recuperarlas directamente.
Para los inversores institucionales que evalúan la exposición al criptoactivo, los $6.1 mil millones recaudados por la agencia en el año fiscal 2024 se lograron bajo el marco anterior, más oneroso. Con esta sentencia en vigor, ese número podría parecer modesto en comparación en años fiscales futuros.