Original | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Autor｜Wenser（@wenser 2010）
El 24 de febrero de 2026, la industria global de pagos presenció dos eventos de gran relevancia histórica:
En primer lugar, Stripe anunció una nueva oferta pública por una valoración de 159.000 millones de dólares, con una inversión conjunta de instituciones como Thrive Capital, Coatue y a16z, lo que representa un aumento del 74% en comparación con la valoración de 91.500 millones de dólares de hace un año. Ese mismo día, los dos cofundadores de Stripe, Patrick y John Collison, publicaron la carta anual 2025, en la que repasaron el volumen anual de transacciones en la plataforma de Stripe, que alcanzó los 1,9 billones de dólares, un aumento del 34% interanual y aproximadamente el 1,6% del PIB mundial.
En segundo lugar, los últimos desarrollos de "PayPal", el antiguo dominador de los pagos: según Bloomberg, PayPal está en conversaciones con posibles compradores, y al menos un competidor importante está evaluando esta adquisición. Tras el anuncio, el precio de las acciones de PayPal subió hasta un 9,7% durante la sesión y cerró con un aumento del 5,76%, convirtiéndose en la acción con el mayor avance del día en el S&P 500 (Odaily Planet Daily: incluso cuando los tres índices principales cayeron ese día).
Lo que merece una reflexión más profunda es que, según noticias posteriores de Bloomberg, Stripe considera adquirir toda o parte del negocio de PayPal. ¿Interesante? La ventaja para el primero radica en el auge de su valoración; la ventaja para el segundo, en que "finalmente alguien con mucho dinero está dispuesto a comprarme".
Esto no es solo un episodio de la historia de dos gigantes de pagos, sino más bien una línea divisoria sobre quién vio el próximo mundo.
El juego infinito de Stripe: el sistema operativo de la internet de los fondos
Si tu percepción de Stripe aún se limita a "una empresa que proporciona una API de cobro", entonces estás al menos tres años atrás.
Al revisar los ingresos operativos de Stripe en 2025, sus logros son evidentes: el 90% de las empresas del Dow Jones y el 80% de las empresas del Nasdaq 100 utilizan Stripe; casi todas las principales empresas de IA —OpenAI (ChatGPT), Anthropic (Claude), Cursor, Midjourney— tienen su infraestructura de cobro basada en Stripe; el 25% de las nuevas empresas registradas en Delaware, conocida como el "corazón de la innovación estadounidense", se crearon a través de Stripe Atlas (Odaily Planet Daily Note: plataforma B2B de registro empresarial), y en 2025, el 20% de las startups de Atlas completaron su primera cobranza dentro de los 30 días posteriores a su creación, una proporción que era solo del 8% hace cinco años.
El impulso clave detrás de estos logros es, sin duda, la profunda estrategia de Stripe en la línea de negocio de pagos criptográficos y finanzas en cadena.
Los hermanos Collison escribieron en una carta abierta una frase que obliga a toda la industria de pagos y al mercado cripto a reflexionar profundamente: “Quizás ya hemos entrado en el invierno cripto, pero es indudablemente el verano de las stablecoins.” Los datos respaldan esta afirmación: en 2025, el precio del bitcoin cayó aproximadamente un 50% desde su punto más alto, pero el volumen de operaciones de stablecoins alcanzó un récord histórico de 34 billones de dólares; el volumen de pagos se duplicó, llegando a aproximadamente 400 mil millones de dólares, de los cuales alrededor del 60% provino de escenarios de pagos B2B.
La realidad es que en 2025, el crecimiento de los datos de adopción de stablecoins se ha desvinculado oficialmente de la volatilidad de los precios de los activos criptográficos.
Stripe ya había apostado fuerte antes de que llegara este punto de inflexión:
En octubre de 2024, adquirió la empresa de infraestructura de stablecoins Bridge por aproximadamente 1.100 millones de dólares, el mayor acuerdo individual en la historia de la empresa, tras lo cual el volumen de operaciones de Bridge aumentó más de cuatro veces; en julio de 2025, adquirió la empresa de infraestructura de billeteras criptográficas Privy, que admite más de 110 millones de billeteras programables;
En septiembre de 2025, en asociación con Paradigm, lanzó Tempo, una blockchain Layer 1 diseñada específicamente para pagos; la red principal se lanzó oficialmente en marzo de 2026, con soporte para más de 100.000 TPS y liquidación en menos de un segundo, ya integrada por Visa, Shopify, Mastercard, Anthropic, OpenAI, Revolut y otros.
Así, Stripe ha construido su propio ecosistema de stablecoin: la infraestructura de backend Bridge, la aplicación frontend de billetera Privy y el sistema de liquidación subyacente Tempo — tres componentes interconectados que abarcan todo el ciclo cerrado de emisión, custodia y liquidación de stablecoins.
Mirando hacia el futuro: Stripe también colaboró con OpenAI para desarrollar el Acuerdo de Comercio de Agentes (ACP) y lanzó Pagos Máquina, que permite a los desarrolladores cobrar directamente por llamadas a la API de Agentes de IA mediante micropagos en criptomonedas estables. Este es un escenario de pago que nunca antes había existido. La evaluación de Stripe es directa: cuando los Agentes de IA comiencen a tomar decisiones de compra en nombre de los humanos, quien controle los canales de pago habrá capturado previamente el eje central de la economía de IA.
La visión anticipada de Stripe: copiarle a toda la industria de pagos
La avanzada disposición de Stripe se puede ver en las acciones de sus competidores.
En marzo de 2026, Mastercard anunció la adquisición de la empresa de infraestructura de stablecoins BVNK por un monto máximo de 1.800 millones de dólares, el mayor acuerdo de Mastercard en el ámbito de los activos digitales hasta la fecha. Jorn Lambert, director de producto de Mastercard, dijo con franqueza: “Preveemos que, con el tiempo, la mayoría de las instituciones financieras y empresas de tecnología financiera ofrecerán servicios de monedas digitales.”
Tenga en cuenta esta frase: “se proporcionará”. Pero Stripe ya lo está proporcionando, y lo ha estado haciendo durante un año y medio completo. Aquí está la línea de tiempo de la carrera por la infraestructura de stablecoins:
En octubre de 2024, Stripe adquirió Bridge;
En mayo de 2025, Visa realizó una inversión estratégica en BVNK;
En 2025, Coinbase ofreció aproximadamente 2 mil millones de dólares para negociar la adquisición de BVNK, pero las negociaciones finalmente fracasaron;
En marzo de 2026, Mastercard adquirió BVNK por 1.800 millones de dólares. Todo el sector de pagos tradicional comenzó a competir por esta oportunidad en 2026, pero Stripe ya la había comprado en 2024.
Además, hay un hecho interesante del sector: Jack Zhang, fundador de Airwallex, reveló anteriormente que ya en 2018, Stripe ofreció 1.200 millones de dólares para adquirir Airwallex—en ese momento, los ingresos anuales de Airwallex eran de aproximadamente 2 millones de dólares, lo que equivalía a una valoración de unas 600 veces sus ingresos. Esto significa que, en cuanto al pago transfronterizo, Stripe ya en 2018 había visto cosas que otros aún no veían.
La previsión no es nunca un solo juicio correcto, sino una capacidad continua de percibir tendencias.
Los viejos problemas de PayPal: Cuando el antiguo dominador se pierde en la nueva era de la navegación
Veamos nuevamente PayPal.
Una frase que resume la historia de ascenso de este antiguo gigante: en 1998, PayPal nació en la era dorada antes de la burbuja de internet, convirtiéndose rápidamente en el estándar de pago para eBay y uno de los pioneros de las finanzas digitales. Pero cuanto más brillante es el pasado, más cruda se vuelve la realidad actual: PayPal está perdiendo impulso por completo, y justo en el área donde antes se enorgullecía más.
Durante todo el año 2025, los ingresos netos de PayPal fueron de 33.200 millones de dólares, con un crecimiento de solo el 4.3%, por debajo del 6.8% de 2024, en una caída continua. El negocio central de pago directo creció solo un 4% durante todo el año, y en el Q4 se desplomó al 1%, frente al 7% del año anterior: detrás de este número se encuentra la erosión total de los territorios principales de PayPal por parte de Apple Pay, Google Pay, Stripe y Adyen. El número promedio de transacciones por cuenta activa en el Q4 disminuyó un 5% interanual, y el número total de cuentas activas se estancó cerca de 439 millones.
En febrero de 2026, tras la publicación del informe financiero del Q4, la acción cayó más del 20% en un solo día; el CEO Alex Chriss renunció inmediatamente, y Enrique Lores asumió como nuevo CEO el 1 de marzo. La administración declaró en la conferencia telefónica: "Nuestra ejecución no alcanzó el nivel esperado."
PYUSD, que alguna vez fue la apuesta más grande de PayPal para entrar en el mundo on-chain, recibió un fuerte golpe de la realidad: lanzada en agosto de 2023, su capitalización de mercado actual es inferior a 4 mil millones de dólares, con una cuota de mercado inferior al 0,5%, casi insignificante frente a USDT y USDC, e incluso inferior a la de USD1, un competidor posterior.
Hasta hace poco, tras casi tres años, PayPal extendió PYUSD a aproximadamente 70 mercados globales; este movimiento en sí mismo no está mal, pero en una pista donde los competidores ya han avanzado rápidamente durante casi dos años, la ventaja de salir primero ya no tiene sentido.
Lo más letal es que el hecho de que PayPal “se levantó temprano pero llegó tarde” refleja la contradicción fundamental bajo su modelo de negocio superficial: el modelo de negocio de PayPal depende de las tarifas por flujo de fondos, mientras que el modelo de negocio de las monedas estables se basa en generar intereses sobre bonos del tesoro a partir de activos retenidos. Existe un conflicto inherente entre ambas lógicas: cada vez que PayPal promueve un pago con la moneda estable PYUSD, está, en cierto sentido, erosionando sus ingresos tradicionales por tarifas.
Este problema es difícil de resolver dentro del marco comercial actual de PayPal.
La batalla entre el antiguo y el nuevo "rey de los pagos": ¿Quién está construyendo la nueva infraestructura y quién está reparando los viejos conductos?
Al ver juntas a ambas empresas, el punto de divergencia en su destino no radica en una decisión de producto específica, sino en las respuestas radicalmente distintas que dieron a la pregunta: “¿Qué es el siguiente paso en el pago?”.
La respuesta de PayPal es mejorar los servicios de pago existentes. Monetizar Venmo, expandir el negocio de BNPL y PYUSD no son acciones incorrectas en sí mismas, pero son arreglos dentro del marco actual, no una apuesta por el próximo paradigma.
Cuando aparecieron las criptomonedas estables, la reacción de PayPal fue “también lancemos una criptomoneda estable”; pero cuando llegó la ola de la IA, la reacción de PayPal fue “añadamos un botón de función más conveniente y rápido en la página de pago”.
Una hoja frente a los ojos impide ver el Monte Tai. La decepción de PayPal probablemente ya estaba predeterminada cuando la gerencia y toda la empresa optaron por mantenerse en lugar de innovar de forma disruptiva.
En contraste, Stripe nunca se ha limitado a las respuestas estándar existentes, sino que siempre ha buscado soluciones mejores.
Ante la命题 de "el estado futuro del pago", Stripe responde redefiniendo el pago mismo: desde la recolección de pagos con siete líneas de código, ha construido hasta la orquestación de stablecoins (Bridge), billeteras criptográficas (Privy), blockchain dedicada al pago (Tempo) y acuerdos comerciales de agentes de IA (ACP)—cada paso no busca capturar cuota de mercado de pagos existentes, sino construir los cimientos de la próxima era financiera y de pagos.
Los hermanos Collison escribieron en la carta abierta de resumen anual de 2025: "Nuestra mejor suposición es que el impulso de 2025 marca el comienzo de un punto de inflexión mayor en el emprendimiento y la creatividad impulsados por modelos de lenguaje grandes."
Detrás de esta frase hay un juicio claro: nunca han operado solo una empresa de pagos, sino que están sentando las bases financieras para la próxima era de internet.
En su opinión, toda la industria finalmente se dirigirá hacia pagos en cadena, liquidación en stablecoins y economía de agentes de IA, lo cual ya no es objeto de gran controversia. La diferencia radica únicamente en quién está construyendo este camino y quién espera a que se termine para unirse.
Stripe eligió el primero, y lo hizo casi dos años antes que sus competidores. La situación actual de PayPal es la de una empresa de gran tamaño con flujo de efectivo saludable, pero que va un paso atrás en las tendencias actuales: no carece de cartas para revertir la situación, pero la ventana de tiempo que le queda se está cerrando.
Por supuesto, debemos reconocer que PayPal no es una "mala empresa"; cuenta con 439 millones de cuentas activas, el gen de pago social de Venmo, un volumen anual de transacciones cercano a 2 billones de dólares, y un modelo de negocio que aún genera flujo de efectivo real. Pero en la nueva era de los pagos, estos activos son más bien una mano que necesita ser reactivada, no un foso defensivo inquebrantable.
En cada transición de paradigma tecnológico en la historia, una gran cantidad de “gigantes obvios” han sido barridos hacia el polvo de la historia. PayPal enfrenta ahora precisamente esta pregunta que debe responder: ¿quieres seguir siendo un PayPal que parece mejor pero que en realidad se ha estancado, o quieres avanzar con determinación para convertirte en la infraestructura de pagos de la próxima era?
La respuesta decide el destino.
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