Stripe sube, PayPal baja: surge el nuevo rey de los pagos

Un barco roto de la antigua era no puede alcanzar las costas de la nueva era.

Original｜Odaily (@OdailyChina)

Autor｜Wenser (@wenser 2010)

El 24 de febrero de 2026, la industria global de pagos presenció dos eventos "decisivos" históricos:

Primero, Stripe anunció una nueva oferta de adquisición completada con una valoración de $159 mil millones, con instituciones como Thrive Capital, Coatue y a16z participando, lo que marca un sorprendente aumento del 74% respecto a su valoración de $91,5 mil millones un año antes. El mismo día, los cofundadores de Stripe, Patrick y John Collison, publicaron su carta anual de 2025, revisando un volumen anual de transacciones de $1,9 billones en la plataforma Stripe, un aumento del 34% interanual, que representa aproximadamente el 1,6% del PIB mundial.

En segundo lugar, llegó la última noticia sobre el "ex gigante de pagos" PayPal: según Bloomberg, PayPal está en conversaciones con posibles adquirentes, con al menos un competidor importante evaluando una adquisición. Tras la noticia, el precio de las acciones de PayPal aumentó durante la sesión un 9,7%, cerrando un 5,76% más alto, convirtiéndose en el mayor ganador del S&P 500 ese día (Nota de Odaily: incluso cuando los tres índices principales descendieron).

Es importante destacar que, según informes posteriores de Bloomberg, Stripe está considerando adquirir todo o parte del negocio de PayPal. ¿Interesante, no? La noticia positiva de la primera proviene de un aumento en su valoración; la de la segunda, de "finalmente tener un postulante importante dispuesto a comprarme".

Esto no es meramente una anécdota sobre dos gigantes de pagos, sino más bien una línea divisoria sobre "quién ve la próxima era".

Si tu comprensión de Stripe aún se limita a "una empresa que crea APIs de pago", estás al menos tres años atrás.

Al repasar los ingresos comerciales de Stripe en 2025, sus logros son evidentes: el 90% de las empresas del Dow Jones y el 80% del Nasdaq 100 utilizan Stripe; casi todas las principales empresas de inteligencia artificial—OpenAI (ChatGPT), Anthropic (Claude), Cursor, Midjourney—confían en Stripe para su infraestructura de pagos; en Delaware, conocida como el "corazón de la innovación estadounidense", el 25% de las empresas recién registradas se crean a través de Stripe Atlas (Odaily Note: una plataforma de registro empresarial B2B), y en 2025, el 20% de las startups de Atlas completaron su primer cargo dentro de los 30 días posteriores a su constitución, en comparación con solo el 8% hace cinco años.

El motor clave detrás de estos logros es sin duda los profundos movimientos estratégicos de Stripe en pagos criptográficos y finanzas en cadena.

Los hermanos Collison escribieron una frase en su carta pública que hizo detenerse a toda la industria de pagos y al mercado cripto a reflexionar: "Es posible que ahora sea invierno cripto, pero es absolutamente verano stablecoin". Los datos respaldan este juicio: en 2025, el precio del bitcoin cayó aproximadamente un 50% desde su pico, pero el volumen de trading de stablecoins alcanzó un récord de $34 billones; el volumen de pagos se duplicó hasta aproximadamente $400 mil millones, con alrededor del 60% proveniente de escenarios de pagos B2B.

La realidad es que en 2025, el crecimiento en los datos de adopción de stablecoins se desvinculó oficialmente de la volatilidad de los precios de los activos cripto.

Stripe realizó una fuerte apuesta antes de que llegara este punto de inflexión:

En octubre de 2024, adquirió la empresa de infraestructura de stablecoin Bridge por aproximadamente $1.1 mil millones, su adquisición individual más grande hasta la fecha, tras la cual el volumen de transacciones de Bridge creció más de 4 veces; en julio de 2025, adquirió la empresa de infraestructura de monederos cripto Privy, que admite más de 110 millones de monederos programables;

En septiembre de 2025, co-incubó Tempo, una cadena de bloques Layer 1 construida para pagos, con Paradigm, cuyo mainnet se lanzó oficialmente en marzo de 2026, respaldando más de 100 000 TPS, liquidación en menos de un segundo e integración con Visa, Shopify, Mastercard, Anthropic, OpenAI, Revolut y otros.

Por lo tanto, Stripe creó su propio ecosistema de stablecoin: la infraestructura de backend Bridge, la aplicación frontal de monedero Privy y el sistema de liquidación subyacente Tempo, interconectados en el ciclo cerrado de emisión, custodia y liquidación de stablecoins.

Mirando aún más adelante: Stripe también co-desarrolló el Protocolo de Comercio de Agentes (ACP) con OpenAI, lanzando Pagos Machine—permitiendo a los desarrolladores cobrar directamente a los Agentes de IA por llamadas a la API, liquidadas mediante micropagos en stablecoin. Este es un escenario de pago que nunca existió antes. El juicio de Stripe es directo: cuando los Agentes de IA comiencen a tomar decisiones de compra por humanos, quien controle el Canal de pago se apoderará primero del eje vital de la economía de IA.

Lo lejos que va la estrategia de Stripe se puede ver en las acciones de sus competidores.

En marzo de 2026, Mastercard anunció la adquisición de la empresa de infraestructura de stablecoin BVNK por hasta $1.8 mil millones, la adquisición más grande de Mastercard hasta la fecha en el espacio de activos digitales. El Director de Producto de Mastercard, Jorn Lambert, fue franco: "Esperamos que, con el tiempo, la mayoría de las instituciones financieras y fintech ofrezcan servicios de moneda digital."

Observe la frase: "ofrecerá". Stripe ya ha estado ofreciéndolos, y durante un año y medio completo. La cronología de esta batalla sobre la infraestructura de stablecoins es clara:

Octubre de 2024: Stripe adquiere Bridge;

Mayo de 2025: Visa realiza una inversión estratégica en BVNK;

2025: Coinbase negocia la adquisición de BVNK por aproximadamente $2 mil millones, pero las conversaciones finalmente colapsan;

Marzo de 2026: Mastercard adquiere BVNK por $1.8 mil millones. El activo que toda la industria de pagos tradicional está tratando de comprar en 2026, Stripe ya lo había comprado en 2024.

Además, hay un anécdota interesante del sector: el fundador de Airwallex, Jack Zhang, previamente reveló que ya en 2018, Stripe intentó adquirir Airwallex con una oferta de $1.2 mil millones—en ese momento, los ingresos anuales de Airwallex eran solo de aproximadamente $2 millones, lo que implica una valoración aproximadamente 600 veces sus ingresos. Esto significa que en pagos transfronterizos, Stripe vio algo que otros no habían visto tan temprano como 2018.

La previsión nunca es un solo juicio correcto, sino una capacidad sostenida para percibir tendencias.

Ahora, veamos PayPal.

Para resumir en una sola frase el auge de este antiguo gigante: Nacido en 1998 durante la edad dorada antes de la burbuja punto com, PayPal se convirtió rápidamente en el método de pago predeterminado para el comercio electrónico de eBay y un pionero temprano de las finanzas en internet. Pero cuanto más gloriosa es la historia, más dura es la contraste con la realidad actual: PayPal está desacelerándose en todos los aspectos, precisamente en las áreas donde antes se enorgullecía más.

Para el año completo 2025, los ingresos netos de PayPal fueron de $33.2 mil millones, creciendo solo un 4.3%, por debajo del 6.8% de 2024, continuando su declive. Su negocio core de pago directo creció solo un 4% durante el año, cayendo al 1% en el Q4: una caída abrupta desde el 7% hace un año. Detrás de este número se encuentra la erosión integral del territorio core de PayPal por parte de Apple Pay, Google Pay, Stripe y Adyen. Las transacciones por cuenta activa en el Q4 cayeron un 5% interanual, y el número total de cuentas activas se estancó alrededor de 439 millones.

En febrero de 2026, tras el lanzamiento de los resultados del Q4, el precio de la acción cayó más del 20% en un solo día. El CEO Alex Chriss renunció posteriormente, y el nuevo CEO Enrique Lores asumió el cargo el 1 de marzo. La declaración de la administración en la llamada de resultados fue: "Nuestra ejecución no ha estado al nivel que debería ser."

La tarjeta PYUSD fue una vez la apuesta más grande de PayPal para entrar al mundo on-chain, pero la realidad le infligió un duro golpe: lanzada en agosto de 2023, su capitalización de mercado actual es inferior a $4 mil millones, con una cuota de mercado inferior al 0,5%, casi insignificante en comparación con USDT y USDC, e incluso superada por el entrante posterior USD1.

Recién hace poco, tras casi 3 años, PayPal amplió PYUSD a aproximadamente 70 mercados a nivel mundial; este movimiento en sí mismo no es incorrecto, pero en una trayectoria donde los competidores han estado avanzando rápidamente durante casi dos años, la ventaja del primer movilizador se ha vuelto insignificante.

Más críticamente, detrás del "inicio temprano pero llegada tardía" de PayPal yace una contradicción fundamental bajo su modelo de negocio superficial: el modelo de negocio de PayPal se basa en "comisiones por transacciones de flujos de fondos", mientras que el modelo de negocio de las stablecoins se basa en "ganar intereses del tesoro sobre activos depositados". Existe un conflicto natural entre estos dos enfoques: cada vez que PayPal promueve un pago con la stablecoin PYUSD, está, en cierta medida, cannibalizando sus propios ingresos tradicionales por comisiones.

Este es un problema difícil de resolver dentro del marco empresarial actual de PayPal.

Al observar a las dos empresas juntas, la bifurcación en su destino no radica en una sola decisión de producto, sino en las respuestas radicalmente diferentes que dieron a la pregunta: "¿Cuál es el siguiente paso para los pagos?"

La respuesta de PayPal es mejorar sus servicios de pago existentes. Monetizar Venmo, el negocio de BNPL y la expansión de PYUSD: estos movimientos no son problemáticos en sí mismos, pero son soluciones dentro del marco existente, no apuestas sobre el próximo paradigma.

Cuando surgieron las stablecoins, la reacción de PayPal fue "vamos a emitir una stablecoin también"; cuando llegó la ola de IA, la reacción de PayPal fue "añadir un botón más conveniente en la página de pago".

No ver el bosque por los árboles. El declive de PayPal tal vez estaba destinado cuando su dirección y toda la empresa optaron por defender su territorio en lugar de buscar innovación disruptiva.

En contraste, Stripe nunca se ha limitado a las respuestas estándar existentes, sino que ha buscado persistentemente soluciones mejores.

Frente a la propuesta del "estado futuro de los pagos", la respuesta de Stripe es redefinir el pago mismo: partiendo de siete líneas de código para pagos, ha construido hasta la orquestación de stablecoins (Bridge), monederos cripto (Privy), una cadena de bloques dedicada a pagos (Tempo) y el Protocolo de Comercio de Agentes de IA (ACP); cada paso no se trata de capturar cuota de mercado en el mercado de pagos existente, sino de sentar las bases para la próxima era de las finanzas y los pagos.

Los hermanos Collison escribieron en su carta anual de 2025: "Nuestra mejor suposición es que la aceleración en 2025 es el comienzo de una inflexión más amplia en el emprendimiento y la creatividad impulsada por modelos de lenguaje grandes."

Detrás de esta afirmación se encuentra un juicio perspicaz: no solo están operando una empresa de pagos, sino que están sentando las bases financieras para la próxima era de internet.

En su opinión, toda la industria finalmente se moverá hacia pagos en cadena, liquidación en stablecoin y la economía de agentes de IA: este punto ya no es discutible. La diferencia radica únicamente en: quién está construyendo este camino y quién está esperando a que se construya antes de subirse a él.

Stripe eligió el primero, y lo hizo casi dos años antes que sus competidores. La situación actual de PayPal es la de una empresa con una escala masiva y flujo de efectivo saludable, pero media pasos por detrás de la tendencia de la época: no le faltan cartas para jugar, pero la ventana de tiempo que le queda se está reduciendo.

Por supuesto, debemos reconocer que PayPal no es una "empresa mala". Cuenta con 439 millones de cuentas activas, el ADN de pagos sociales de Venmo, un volumen anual de transacciones de casi $2 billones y un modelo de negocio que aún genera flujo de efectivo real. Pero en la nueva era de los pagos, estos activos son más como una mano que necesita ser reactivada, no como un foso inexpugnable.

Cada cambio de paradigma tecnológico en la historia ha barrido a un gran número de "gigantes dados por sentados" hacia el basurero de la historia. La pregunta que PayPal enfrenta ahora es precisamente una prueba que debe responder: ¿Seguirás siendo un PayPal aparentemente mejor, pero en realidad complaciente y estancado, o avanzarás con determinación para convertirte en la infraestructura de pagos para la próxima era?

La respuesta determina el destino.