Stripe y Coinbase compiten por controlar la capa de gobernanza de pagos de agentes de IA

Artículo escrito por: Prathik Desai

Compilar: Block unicorn

En marzo de este año, OpenAI cerró una función que permitía a los agentes de IA realizar compras en nombre de los usuarios. Desde su lanzamiento, en solo cinco meses, menos de 30 comerciantes de Shopify habían utilizado esta función. La infraestructura de pagos en sí no tenía problemas; el problema radicaba en la falta de reglas para garantizar una experiencia de compra fluida. Ninguna de estas preguntas se resolvió adecuadamente: ¿qué productos pueden comprar los agentes? ¿Quién recauda los impuestos sobre ventas? ¿Cómo se identifica el fraude? ¿Quién maneja las devoluciones?

Proporcionar una billetera o construir infraestructura de pagos para agentes es relativamente fácil. Sin embargo, permitir que individuos o empresas utilicen agentes para realizar gastos de manera confiable y regulada no lo es. Solo la programabilidad y las reglas pueden garantizar un entorno confiable. Esta falta de gobernanza en este nivel crea oportunidades para la economía de agentes.

El año pasado, los agentes de inteligencia artificial procesaron 176 millones de transacciones por un monto total de 73 millones de dólares. Aunque esta cifra ahora parece insignificante, McKinsey predice que para 2030, los agentes de inteligencia artificial facilitarán transacciones de 3 a 5 billones de dólares en comercio consumidor global.

Las empresas que construyen este sistema económico están compitiendo por controlar la gobernanza, incluyendo el control de gastos, la verificación de identidad y la ejecución de políticas, que determinan qué agentes tienen derecho a gestionar el presupuesto.

Hoy analizaremos quién está construyendo la capa bancaria para los robots y qué beneficios obtienen quienes la dominan.

La rentabilidad económica del procesamiento de pagos de agentes es muy baja. En los últimos 12 meses, el pago promedio de los agentes de inteligencia artificial fue de solo 31 centavos de dólar.

Piensa en cuánta ganancia deja un pago de 31 centavos de dólar para quienes procesan la transacción en múltiples capas en segundo plano. El precio estándar de Stripe es una tarifa del 2.9% más una tarifa fija de 30 centavos, lo que deja al comerciante con menos de una décima de centavo. La tarifa de intercambio de Visa se lleva otro tercio. Por otro lado, un sistema de pago con stablecoins de Layer-2 procesa la misma transacción con un costo de solo 0.0001 dólares.

Estos factores económicos justifican la aplicación de las criptomonedas en la capa de liquidación.

La infraestructura de pago de la capa de liquidación ya está prácticamente completa. El protocolo x402 de Coinbase gestionó la mayoría de las 176 millones de transacciones del año pasado, y actualmente aproximadamente 3,900 comerciantes aceptan pagos por agente. Stripe y Tempo desarrollaron conjuntamente un protocolo competidor, el Protocolo de Pago Máquina (MPP), lanzado en marzo e integrado con más de 100 servicios. Google, Visa y Mastercard también lanzaron productos de pago por agente durante el mismo período. Esto significa que en solo 12 meses surgieron cinco arquitecturas de pago competidoras.

Pero el problema con los pagos por agente es que nadie puede volverse rico procesando pagos de 31 centavos. Por lo tanto, el valor se concentra en los fondos en circulación y en la aplicación de las reglas sobre cómo los agentes realizan los pagos.

La semana pasada, explicamos cómo las empresas pueden obtener valor al poseer la capa de billeteras que almacenan los saldos de stablecoins de agentes de inteligencia artificial. Pero los saldos flotantes son solo una de las muchas capas de valor que merecen ser aprovechadas. Otra capa de valor son las reglas que gestionan cómo se utilizan los saldos flotantes.

Estas reglas incluyen control de gastos, identificación de agentes, cumplimiento de políticas, seguimiento de auditoría y asignación de responsabilidades en caso de fallo en la transacción. Esta capa está completamente abierta.

En abril de este año, American Express lanzó el "Programa de Protección de Compras por Agente", un producto de seguro diseñado para proteger contra pérdidas causadas por compras erróneas realizadas por agentes de inteligencia artificial. Esto reconoce de hecho la situación actual en la gobernanza de los agentes de inteligencia artificial. En una industria cuyo tamaño se espera que alcance entre 3 y 5 billones de dólares en los próximos cinco años, abordar la falta de gobernanza conlleva un enorme valor.

Es por eso que los funcionarios gubernamentales actuales están compitiendo por el control de la gobernanza.

Pero, ¿en qué nivel debería construirse esta capa? Puede ser un banco, una API de desarrollador o incluso una billetera.

Cada gasto del agente debe pasar por la billetera. Por lo tanto, la billetera es el punto de entrada óptimo para implementar límites de gasto, autenticación y aprobación manual. Una vez que se controla la billetera, se controla la gestión. La empresa de infraestructura de pagos Stripe lo entendió desde muy temprano.

En junio de 2025, Stripe adquirió Privy, una empresa que construye billeteras integradas para aplicaciones de criptomonedas para consumidores. A través de esta adquisición, Stripe obtuvo 75 millones de billeteras distribuidas en más de 1,000 equipos de desarrollo. Estas billeteras ahora se encuentran en un punto crítico de flujo de fondos, y todas las políticas, límites de gasto y aprobaciones humanas deben ejecutarse antes del flujo de fondos.

Stripe también ha construido un conjunto completo de tecnología de pagos por agente. Adquirió Bridge para gestionar la coordinación de criptomonedas estables y la conversión a moneda fiduciaria. Además, colaboró con Paradigm para desarrollar Tempo, una blockchain de Layer 1 enfocada en pagos. Stripe y Tempo conjuntamente desarrollaron el Protocolo de Pagos Máquina (MPP), un estándar abierto que establece cómo los agentes deben solicitar, autorizar y liquidar pagos.

La solución financiera lista para agentes de Stripe ahora admite consultas de saldo, pago de facturas, almacenamiento de fondos, creación de tarjetas virtuales y transferencias. Los agentes pueden realizar pagos regulares por sí mismos, pero cualquier operación que exceda su política se reporta para revisión humana. Los saldos de fondos están respaldados por billeteras no custodias de Privy en más de 150 mercados.

Aunque Amazon tuvo que permitir que sus desarrolladores otorgaran capacidad de gasto a agentes de inteligencia artificial, eligió a dos empresas de billeteras: Privy y Coinbase, en lugar de instituciones financieras más experimentadas como bancos o redes de tarjetas de crédito, optando por un proveedor de billeteras con solo cinco años de existencia.

This is because the wallet serves as an ideal checkpoint, allowing an appropriate level of human intervention to ensure necessary checks and balances.

Keyrock, en su informe «¿Quién paga a los agentes?», señala que el mercado de agentes «tenderá a equilibrarse, con agentes que poseen una considerable autonomía, pero que operan dentro de los límites impuestos por la criptografía, los cuales pueden ser auditados y revocados por humanos».

Este es el lugar que ocupa Privy dentro de la pila tecnológica de Stripe. La billetera se encarga de establecer los límites que debe cumplir el agente.

Así funciona la estrategia de gobernanza en esta pila tecnológica.

Privy ofrece dos modelos de billeteras inteligentes. En el primer modelo, el agente controla completamente la billetera y realiza operaciones dentro de los límites de la estrategia, sin necesidad de aprobación humana. Este modelo es ideal para agentes completamente autónomos como robots de trading y gestores de cartera. En el segundo modelo, el usuario conserva la propiedad de la billetera, pero otorga al agente permisos limitados para actuar como firmante. El usuario puede revocar el acceso en cualquier momento.

Stripe's MPP follows a similar governance strategy.

MPP introduce una función llamada "sesión" para tareas de agente de alta frecuencia. En modo sesión, el agente autoriza previamente un presupuesto de gasto y realiza pagos continuos dentro de ese límite, sin necesidad de emitir una solicitud independiente para cada transacción en la cadena. MPP ha implementado tarifas inferiores a un centavo para la inferencia de LLM y tarificación por consulta para las API de datos.

Este es un nivel de gobernanza que no es compatible con la organización de tarjetas.

Aunque Coinbase x402 actualmente lidera el campo de los pagos con agentes de IA, la ventaja de Privy tiene poco que ver con las criptomonedas mismas: su barrera de distribución establecida a través de Stripe.

Coinbase tiene 3,900 comerciantes que aceptan pagos por agente. Stripe tiene aproximadamente 1,000 comerciantes por cada comerciante de Coinbase que acepta pagos por agente. En febrero de este año, Privy indicó que si todos los comerciantes de Stripe optaran por aceptar pagos mediante máquina, el comercio por agente podría escalar hoy mismo a través de la billetera de Privy. Los comerciantes de Stripe no necesitan construir infraestructura criptográfica personalizada.

La competencia entre Stripe y Coinbase se está intensificando, y otros gigantes tradicionales también se han unido a esta carrera de expansión vertical para lograr crecimiento en toda la pila tecnológica.

Keyrock ha mapeado 179 elementos en los seis niveles del stack de pagos por agente: liquidación, billetera, enrutamiento, protocolo, gobernanza y aplicaciones.

Coinbase y Stripe cubren cada uno cinco de las seis capas de la red. Circle cubre cuatro capas. A pesar de su gran escala, Google solo cubre dos capas y Visa solo una.

En los últimos doce meses, los gigantes existentes de pagos invirtieron más de 8 mil millones de dólares para llenar los vacíos en su pila tecnológica. Capital One adquirió la plataforma de software nativa de inteligencia artificial Brex por 5,15 mil millones de dólares. Mastercard adquirió BVNK por 1,8 mil millones de dólares. Entre ellos, la capa de billeteras y la capa de software de inteligencia artificial atrajeron las actividades de adquisición más activas. Stripe adquirió Privy, Fireblocks adquirió Dynamic y Arbitrum adquirió ZeroDev. En estos casos, los proveedores de infraestructura de pagos adquirieron proveedores independientes de billeteras.

Estas transacciones conjuntamente indican que el mercado ha seleccionado una jerarquía de recursos escasos. Los costos de liquidación se han vuelto bajos e intercambiables, pero las licencias de producción, los presupuestos y las responsabilidades son lo que realmente tiene valor.

La integración vertical en múltiples niveles también tiene un efecto acumulativo.

Quien posea este punto de control puede establecer reglas de gasto, interceptar el flujo de fondos antes de que ocurra, decidir qué comerciantes, agentes y aplicaciones obtienen acceso confiable, y cobrar tarifas por todo esto. Esto lo vemos en el foso de distribución de Privy-Stripe.

Incluso la postura de Coinbase refleja este funcionamiento. Cada pago de x402 genera demanda de USDC en su capa dos, Base, produciendo rendimientos variables. Estos rendimientos financian más herramientas de agentes a través de AgentKit, que incorpora límites de sesión, límites por transacción y listas blancas para restringir las transferencias a contratos auditados. Cuantos más agentes haya en AgentKit, más pagos de x402 se generan. Cada capa interactúa con las demás.

Las actividades de inversión de las empresas existentes son mucho más activas.

Coinbase Ventures también invirtió en Catena Labs, Skyfire y Payman, tres de las startups de gobernanza independiente más reconocidas actualmente. Catena fue fundada por Sean Neville, cofundador de Circle, y Circle también invirtió en Skyfire. a16z lideró las rondas de financiación de ambas empresas. Visa respalda a Payman y ha establecido una asociación con Skyfire.

Las mismas empresas que construyen la infraestructura de pago y liquidación están financiando a la capa de gobernanza. La idea es que, si la función de gobernanza sigue siendo parte de la infraestructura existente, tal como Privy la ha construido en sus dos modelos, las instituciones existentes pueden maximizar sus beneficios. Si la función de gobernanza se convierte en una capa independiente, obtendrán ganancias a través de su cartera.

El procesamiento de pagos nunca ha sido el puesto más valioso, ya que el sistema financiero eventualmente tenderá a la homogeneización. Una vez que esto ocurra, el margen de beneficio se desplazará hacia los componentes que determinan si se permiten las transacciones y bajo qué condiciones.

Históricamente, muchos sectores han experimentado el mismo proceso de comercialización.

Piensa en lo que sucedió después de que Internet comercializó la televisión por cable. Todos los proveedores de servicios de Internet (ISP) se volvieron homogéneos e intercambiables. Por lo tanto, las empresas de telecomunicaciones tuvieron que realizar una expansión vertical para mantener su competitividad.

Las dos principales operadoras de telecomunicaciones de la India, Jio y Airtel, han comenzado a agrupar cientos de canales de televisión, suscripciones a seis plataformas OTT, llamadas de voz ilimitadas, set-top boxes y routers gratuitos en un solo paquete de banda ancha. De manera similar, AT&T invirtió 85 mil millones de dólares en la adquisición de Time Warner, convirtiéndose en un gigante integrado de medios y telecomunicaciones. Su objetivo es combinar el contenido de alta calidad de Time Warner, como HBO, Warner Bros. y CNN, con la extensa red de distribución de AT&T para competir con plataformas de streaming como Netflix y Amazon.

Cuando la conexión de banda ancha (infraestructura subyacente) se convierte en la parte menos valiosa del paquete, el valor se traslada a la combinación de contenido, relaciones y ofertas que más atraen a los clientes.

También hemos visto este fenómeno en el ámbito de las criptomonedas.

La liquidación originalmente debería realizarse a nivel de protocolo. Puedes imaginar Ethereum como un libro mayor compartido donde todos realizan sus liquidaciones. Tras lanzar Coinbase Base como una cadena Layer-2 más rápida y con menos congestión, comenzó a cobrar tarifas de gas por cada transacción que se liquida en su propia cadena. Hoy en día, Coinbase genera aproximadamente 60 millones de dólares anuales en ingresos por secuenciador al procesar transacciones en Base.

Los participantes que construyeron el sistema de pagos por agente aprendieron lecciones valiosas.

En el libro "Active Float", explicamos cómo construir sistemas económicos controlando los saldos de stablecoins que los agentes mantienen entre transacciones. Esto permite a las empresas que controlan la capa de billeteras de la pila tecnológica aumentar sus fuentes de ingresos.

La gobernanza ha añadido otra fuente de ingresos, y posiblemente una de mayores ingresos.

Visa procesa anualmente 14.2 billones de dólares en transacciones de pago, obteniendo una comisión del 0.28%. Esta tarifa incluye no solo los cargos por transacción, sino también los honorarios de gestión derivados de la confianza que Visa establece al prevenir fraudes, resolver disputas y hacer cumplir las reglas de la red.

Incluso aplicando una pequeña parte de esta tarifa a las transacciones de agentes, podemos comprender el enorme valor que aporta a las empresas construidas sobre la capa de gobernanza. McKinsey predice que para 2030 el volumen de las transacciones de agentes alcanzará los 3 billones de dólares, momento en el que, incluso con una tarifa de gobernanza del 0,1% (aproximadamente el 35% de la tarifa de Visa), se generarían ingresos anuales de 3 mil millones de dólares. Como referencia, los ingresos totales de Coinbase por suscripciones y servicios en 2025 fueron de aproximadamente 2,8 mil millones de dólares. Solo los ingresos de la capa de gobernanza provenientes de las transacciones de agentes serían suficientes para igualar el total de los ingresos actuales de Coinbase provenientes de staking, custodia y Coinbase One.

Las empresas que operan en las capas de billetera, liquidación y gobernanza de la pila financiera de agentes pueden generar ingresos a partir de saldos de agentes inactivos (ingresos flotantes), tarifas de liquidación (ingresos del ordenador por transacción) y tarifas de cumplimiento (ejecución de la gobernanza).

Por eso, la integración vertical en toda la pila tecnológica será el único modelo de negocio que permitirá a la empresa mantenerse competitiva en la era de los agentes.