Michael Saylor tiene aproximadamente una semana para organizar el regreso de STRC a su valor nominal de $100 según su objetivo informal 8 de septiembre, pero la maquinaria financiera necesaria para cerrar la brecha final está funcionando a plena capacidad.
A pesar de destinar $635.2 millones a recompras agresivas, la seguridad preferida de Strategy’s sigue oscilando alrededor de $97. La empresa ha reiniciado simultáneamente su acumulación de bitcoin tras una pausa de dos meses, lo que señala confianza en que su balance puede absorber ambas demandas.
Sin embargo, el camino hacia la paridad se ha convertido en una tarea altamente intensiva en capital justo cuando una ola de productos de rendimiento vinculados al bitcoin llega al mercado.
Los próximos días pondrán a prueba más que la línea de tiempo de 70 días de operaciones de Saylor, un objetivo calculado a partir de la última recuperación de STRC iniciada el 28 de mayo. Revelará cuánto más capital está dispuesta a desplegar la empresa antes de depender de la demanda institucional orgánica para anclar la seguridad.
El último $3 le está costando más a la Estrategia
La economía de la campaña de recompra se ha deteriorado constantemente a medida que STRC se acerca a la par, alterando la estrategia inicial de la empresa.
Cuando la estrategia comenzó a recomprar STRC en julio, la administración estableció un marco claro de reducción gradual: asignar más capital a descuentos más profundos para captar economías atractivas, y luego reducir la inversión a medida que el título se acercaba a los $100, donde la demanda de inversores independientes teóricamente tomaría el control.
En cambio, el gasto semanal se ha acelerado a medida que el descuento se redujo.
| Período de recompra | Capital desplegado | Precio promedio | Descuento a $100 de valor nominal |
|---|---|---|---|
| 20 al 26 de julio | $25.0 millones | $86,52 | 13,48% |
| 27 de julio–2 de ago. | $81,2 millones | $89,02 | 10.98% |
| 3–9 de ago. | $108,6 millones | $94,27 | 5.73% |
| 10-16 de ago. | $132,2 millones | $95,20 | 4.80% |
| 17–23 de ago. | $136,4 millones | $95,30 | 4.70% |
| 24–30 de ago. | $151,8 millones | $97,48 | 2.52% |
| Total | $635,2 millones | — | — |
Comprar por debajo del par aún tiene una lógica económica básica. Cada acción retirada por menos de $100 elimina $100 de valor nominal, junto con su obligación de dividendo anualizado del 12%. Sin embargo, el diferencial que disminuye rápidamente altera el equilibrio de la campaña.
La empresa ahora tiene solo $364.8 millones restantes bajo su autorización de $1 mil millones. Al ritmo reciente de gasto, ese margen podría reducirse rápidamente, dejando a la Estrategia decidir cuánto más capital está dispuesta a comprometer para respaldar el movimiento final hacia la paridad.
MSTR y bitcoin están llevando a cabo la reparación STRC
La estrategia ha dependido en gran medida de sus dos fuentes más grandes de poder financiero, MSTR common stock y sus tenencias de bitcoin, para financiar el esfuerzo de reparación de STRC.
Entre finales de junio y principios de agosto, la empresa vendió un neto de 6.916 bitcoin en cuatro transacciones divulgadas para financiar obligaciones de acciones preferentes y, en transacciones posteriores, recompras de STRC.
La semana pasada, la estrategia volvió a enfocarse en la emisión de acciones ordinarias, vendiendo 4,53 millones de acciones de MSTR por $602,8 millones en ingresos netos. De esa cantidad, $151,8 millones financiaron la última recompra de STRC, mientras que otros $50,7 millones cubrieron los dividendos de STRC.
La empresa también destinó $369.7 millones para adquirir 4,603 bitcoin, su primera compra en aproximadamente dos meses, lo que eleva su reserva total a 845,050 BTC. Otros $30 millones se destinaron a su fondo de efectivo flexible.
Para fortalecer la estructura que rodea sus valores preferentes, la Estrategia ha delimitado una Reserva de 5.1 mil millones de dólares estadounidenses destinada a dividendos preferentes e intereses de deuda, respaldada por un fondo separado de aproximadamente 1.6 mil millones de dólares en efectivo flexible.
También ha mantenido el dividendo anualizado de STRC en el 12% y estableció una política que prohíbe la emisión nueva de STRC por debajo de $100.
Esos movimientos invierten temporalmente el diseño previsto del activo.
STRC fue diseñado para recaudar capital de inversores que Strategy podría asignar en su balance, incluyendo hacia compras de bitcoin. En cambio, la empresa gastó gran parte del verano utilizando los ingresos de la emisión de MSTR y, en ocasiones, ventas de bitcoin para atender y recomprar STRC.
El regreso a la compra de bitcoin sugiere que la estrategia cree que los mecanismos reconstruidos en torno al preferido ahora son lo suficientemente sólidos como para respaldar ambos lados de la estrategia simultáneamente.
La verdadera prueba de STRC comienza en $100
La medida definitiva del éxito llega cuando la estrategia reduce sus propias compras y pide a inversores externos que sostengan STRC alrededor de $100.
Las finanzas tradicionales ya han demostrado un apetito sustancial por la seguridad. La oferta inicial de julio de 2025 estaba originalmente planificada para 5 millones de acciones, o $500 millones al valor declarado. La fuerte demanda permitió a la empresa aumentar la operación a más de 28 millones de acciones y recaudar $2.52 mil millones.
Para julio de 2026, Saylor dijo que Digital Credit estaba entrando en el mainstream institucional, señalando $756 millones de STRC mantenidos en tres importantes ETF de acciones preferentes estadounidenses: PFF de BlackRock, PFFA de Virtus InfraCap y PFXF de VanEck. STRC era el mayor activo individual en los tres en ese momento.
Sin embargo, a medida que STRC se acerca a $100, el mercado al que está regresando se está volviendo más concurrido.
Strive ha ampliado su acción preferida SATA, que tiene una tasa anual de dividendo del 13%, paga distribuciones todos los días hábiles y sigue una política similar de no emitir por debajo de $100.
Metaplanet también está construyendo una plataforma más amplia de distribución de crédito vinculado al bitcoin. La empresa japonesa de tesorería de bitcoin adquirió la plataforma de valores con licencia Siiibo Securities para desarrollar y distribuir productos de rendimiento vinculados al bitcoin, mientras expande por separado su presencia en EE. UU. a través de Super League Enterprise.
Esos desarrollos brindan a los inversores que buscan ingresos vinculados al bitcoin un menú creciente de valores con distintos rendimientos, calendarios de pago y estructuras de capital.
STRC entra en esa competencia con una ventaja importante: escala y adopción institucional demostrada. Pero alcanzar los $100 pondrá a prueba si esa base de inversores establecida sigue siendo lo suficientemente fuerte como para reemplazar las propias compras de Strategy y absorber eventualmente la emisión nueva a par.
Si la demanda externa lo hace mientras la Estrategia reduce las recompras, STRC puede volver a su papel previsto como fuente de financiamiento para la compra de bitcoin.
Sin embargo, si la demanda se debilita a medida que disminuye el apoyo del emisor y los productos competidores atraen capital, alcanzar los $100 podría resultar más fácil que mantenerlo.
La publicación La estrategia mantiene STRC en el 12% mientras Saylor tiene siete días para salvar el producto de rendimiento de bitcoin de $10 mil millones mientras los costos se disparan apareció por primera vez en CryptoSlate.