Autor: Tao Zhu, Jinse Finance
Resumen: El 29 de mayo, STRC descendió temporalmente a 97,11 dólares, luego se recuperó y cerró en 98,57 dólares. Desde entonces, STRC ha mostrado principalmente una tendencia bajista, cotizando a 94,65 dólares al momento de la redacción. Para una acción preferente diseñada para operar a largo plazo alrededor de su valor nominal de 100 dólares, esta caída ha generado atención en el mercado.
¿Qué es STRC?
Según la página web de Strategy, Stretch (STRC) es una acción preferente perpetua de Strategy, con un dividendo anual actual del 11,50%, pagado mensualmente en efectivo. La tasa de dividendo de STRC se ajusta mensualmente con el objetivo de fomentar que el precio de la acción negocie alrededor de su valor nominal de 100 dólares y reducir la volatilidad del precio. STRC está listado en Nasdaq y se puede operar en la mayoría de las plataformas de corredores principales.
“Prioridad” se refiere a tener un derecho preferente sobre las acciones ordinarias en cuanto a dividendos y liquidación. Como acciones preferentes emitidas por Strategy, STRC tiene una posición por debajo de los bonos y por encima de las acciones ordinarias. Concretamente, la “prioridad” de las acciones preferentes se manifiesta en dos aspectos. En primer lugar, tienen derecho preferente a recibir dividendos: los accionistas preferentes recibirán los dividendos antes que los accionistas ordinarios, y en caso de beneficios insuficientes, los accionistas preferentes tendrán prioridad para obtener rendimientos. En segundo lugar, en caso de quiebra de la empresa, tienen derecho preferente a recibir compensación; a diferencia de las acciones ordinarias, que podrían no recuperar ningún capital, las acciones preferentes podrían recuperar parte del capital invertido.
STRC es esencialmente más un "producto de flujo de efectivo de alto rendimiento" que una acción de crecimiento orientada a la apreciación de capital. Muchos inversores compran STRC principalmente para obtener un rendimiento superior al 11%, no para centrarse en si el precio de la acción sube.
II. ¿Por qué se ha desvinculado STRC recientemente?
1. El precio de BTC baja
El activo principal de la estrategia es Bitcoin, altamente correlacionado con el precio del BTC. A finales de mayo, el mercado de criptomonedas experimentó una corrección significativa: el precio del BTC descendió desde un máximo mensual de aproximadamente 82.000 dólares a alrededor de 64.300 dólares al momento de la redacción, una caída del 21,59%.
La rápida caída del BTC desde máximos provocó la venta de activos de riesgo y presión simultánea en los productos relacionados con Strategy.
2. Presión de la competencia
Otra empresa de gestión de activos de Bitcoin, Strive Asset Management (ASST), adoptó una estrategia diferente. Recientemente, la empresa anunció que sus valores preferentes perpetuos SATA pagarán dividendos diarios. Durante las últimas dos semanas, el precio de SATA se ha mantenido estable cerca de su valor nominal de 100 dólares, y su rendimiento de dividendos se ha mantenido en aproximadamente el 13%, incluso durante la caída del precio del Bitcoin.
En los últimos tres meses, el precio de las acciones de Strive aumentó aproximadamente un 110%, mientras que MSTR solo subió un 12% y el bitcoin un 8%. Esta divergencia sugiere que los inversores podrían preferir el balance más sólido de Strive y su estructura de acciones preferentes con mayores rendimientos.
Nota: Strive originalmente era una empresa de gestión de activos, fundada en 2022 con sede en Dallas, Texas, EE. UU. Inicialmente se enfocaba en emitir fondos ETF y era conocida por el principio de "maximización del valor para los accionistas (shareholder value maximization)". A partir de 2025, Strive experimentó una transformación significativa, adoptando el modelo de Strategy: convertirse en una empresa reservista de Bitcoin y emitir acciones preferentes.
Posiblemente inspirado por los pagos diarios de Strive, según el anuncio, Strategy sugiere cambiar la frecuencia de distribución de dividendos de STRC de mensual a quincenal. Si esta propuesta es aprobada y adoptada, se espera reducir el período de retraso en la reinversión, mejorar la liquidez y la eficiencia del mercado, y aumentar la estabilidad de precios.
La propuesta requiere la votación conjunta de los accionistas de las categorías MSTR y STRC, y solo se aprobará si ambas categorías votan a favor. Según la línea de tiempo de la propuesta, la votación comenzó el 28 de abril y finalizará el día de la reunión el 8 de junio. Si la propuesta es aprobada, la primera fecha de registro de acciones bajo el nuevo calendario será el 30 de junio, y la primera fecha de pago de dividendos será el 15 de julio. Los accionistas elegibles para votar deben poseer acciones antes del 17 de abril.
3. Venta técnica
Strategy espera que STRC se mantenga a largo plazo cerca de los 100 dólares. Después de que el precio de STRC caiga por debajo de los 100 dólares, muchos fondos cuantitativos considerarán que el mercado está cuestionando el mecanismo de fijación de precios de este producto. Esto podría provocar problemas como reducción pasiva de posiciones, stop losses técnicos y salida de fondos de arbitraje, lo que amplificaría aún más la caída.
¿Existe riesgo de incumplimiento para STRC?
No hay riesgos de incumplimiento evidentes en este momento.
Antes, los inversores se preguntaban si Strategy finalmente vendería bitcoins para pagar deudas o dividendos, o si continuaría utilizando los fondos recaudados mediante la emisión de valores para aumentar su tenencia de bitcoins. Saylor respondió en X: "El trabajo avanza bien".
El 1 de junio, Michael Saylor, fundador de Strategy, confirmó que la tasa de dividendo de las acciones preferentes perpetuas STRC se mantendrá en el 11,50% hasta junio de 2026. No se han recortado, suspendido ni incumplido los dividendos de STRC; todo está en orden.
En segundo lugar, Strategy aún posee un enorme reservorio de bitcoins. Con 843.706 BTC en reservas, Strategy ocupa el primer lugar entre las empresas con mayores reservas de BTC, representando el 4,01% del total de 21 millones de BTC. En ausencia de un colapso prolongado del BTC y mientras los canales de financiamiento de la empresa permanezcan abiertos, la presión de flujo de efectivo de STRC sigue siendo manejable.
¿Qué opinan los expertos del sector?
Forbes señala que STRC se cotizó en julio de 2025, siendo la IPO más grande de Estados Unidos ese año, con una recaudación de 2.521 mil millones de dólares y un gasto mensual en dividendos de entre 80 y 90 millones de dólares. Al vender de forma abierta y deliberada una pequeña cantidad de bitcoins para cumplir con estas obligaciones, Strategy le comunicó a las agencias de calificación que consideraba a los accionistas preferentes como acreedores prioritarios. Esta credibilidad hace que STRC sea más atractivo. El aumento en la demanda de STRC significa recaudar más fondos, lo que a su vez lleva a la compra de más bitcoins.
El analista de Benchmark, Mark Palmer, señaló: "Ahora, los inversores deberían considerar la tenencia de Bitcoin de Strategy como una opción de respaldo confiable para la financiación mediante dividendos de acciones preferentes."
El conocido defensor del oro y opositor a las criptomonedas, Peter Schiff, publicó en X: “La mayoría de los inversores en STRC probablemente perderán la mayor parte de su capital, ya que una vez que Michael Saylor se vea obligado a suspender el pago de dividendos, el precio de STRC colapsará. En ese momento, numerosas demandas probablemente agravarán aún más los problemas enfrentados por Strategy (MSTR). Se espera que los inversores que hayan sufrido pérdidas debido a publicidad engañosa busquen compensación legal para recuperar sus inversiones.”
The Motley Fool considera: primero, preocúpate por la inflación de STRC. La inflación causa un doble impacto: erosiona el valor real de tus acciones de $100 y reduce el valor de los dividendos que recibes. Por lo tanto, cuanto más tiempo mantengas esta acción, más grave se vuelve el problema de la inflación. En segundo lugar, Strategy puede recortar o retrasar fácilmente los dividendos sin que ocurra un incumplimiento de deuda tradicional. Por lo tanto, si el precio cae por debajo del valor nominal, se detendrá la emisión de nuevas acciones, y tú estarás sosteniendo un activo que genera un rendimiento inferior al inicialmente prometido, con la posibilidad de que tu capital no se recupere ni a corto ni a largo plazo.
Resumen
STRC ha caído recientemente de alrededor de 100 dólares a 94,65 dólares, con factores principales que incluyen la caída del precio del Bitcoin, la competencia y la venta técnica. Actualmente, STRC no presenta riesgo de incumplimiento; la empresa sigue pagando dividendos al 11,5 % y continúa utilizándola como herramienta de financiación principal.