La estrategia utiliza MSTR, acciones preferentes y notas senior para aumentar las tenencias de bitcoin

• La estrategia recauda capital a través de acciones ordinarias, acciones preferentes y notas de crédito senior para expandir sus tenencias de bitcoin sin depender de una única fuente de financiamiento.
• Cada producto de inversión tiene derechos de dividendos, niveles de riesgo y prioridades de pago distintos, lo que permite a los inversores elegir entre crecimiento, ingresos y protección de capital.
• La capacidad de la empresa para sostener su estrategia depende en gran medida de mantener primas de patrimonio saludables, la recaudación de fondos exitosa y el acceso continuo a los mercados de capital.

Strategy, anteriormente conocida como MicroStrategy, se ha convertido en el mayor poseedor corporativo de bitcoin del mundo al transformar su negocio en una empresa de tesorería de activos digitales. En lugar de tratar el bitcoin como un activo de reserva, la empresa recauda continuamente capital para comprar más BTC, creando múltiples productos de inversión que ofrecen diferentes formas para que los inversores obtengan exposición a su estrategia.

A diferencia de las empresas tradicionales que dependen principalmente de ganancias o financiamiento mediante deuda, Strategy opera un modelo de recaudación de capital centrado en la emisión de valores. Estos incluyen su acción ordinaria cotizada en Nasdaq, varias ofertas de acciones preferentes y notas de crédito senior, cada una con un propósito específico dentro del plan de acumulación a largo plazo de bitcoin de la empresa.

Ya sea que un inversor busque crecimiento a largo plazo, ingresos por dividendos o un riesgo relativamente más bajo, comprender cómo funcionan estos productos de inversión proporciona una visión valiosa sobre la estructura financiera única de Strategy.

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El objetivo principal de la estrategia es aumentar sus tenencias de bitcoin con el tiempo. Para lograrlo, aumenta regularmente efectivo mediante la emisión de productos financieros y utiliza los ingresos para comprar BTC adicional. Su acción ordinaria, negociada bajo el ticker MSTR, sigue siendo la herramienta principal de recaudación de fondos de la empresa siempre que las condiciones del mercado sean favorables.

La efectividad de este enfoque depende en gran medida de la prima de capital de la empresa, comúnmente medida mediante el múltiplo del valor liquidativo (mNAV). Cuando MSTR negocia por encima del valor del bitcoin que representa, la Estrategia puede emitir acciones adicionales mientras aumenta el valor de bitcoin que respalda cada acción existente. Este proceso, a menudo descrito como dilución acrecentadora, permite a la empresa ampliar su tesorería de bitcoin sin reducir el valor para los accionistas.

La estrategia ofrece varios vehículos de inversión, cada uno diseñado para satisfacer diferentes objetivos de inversores mientras respalda el mismo motor de recaudación de fondos.

Acciones ordinarias de MSTR

MSTR es la acción ordinaria públicamente negociada estándar de Strategy y proporciona a los inversores exposición apalancada al bitcoin a través de las crecientes tenencias de BTC de la empresa. A diferencia de las acciones preferentes, MSTR no paga dividendos y se encuentra en la parte inferior de la estructura de capital, lo que la convierte en el último título en recibir distribuciones en caso de estrés financiero.

Acciones preferentes

Para diversificar sus fuentes de financiamiento, Strategy también emite acciones preferentes que combinan características de acciones y bonos. Estos valores generalmente ofrecen pagos de dividendos y tienen prioridad sobre los accionistas comunes durante las distribuciones. También reducen la necesidad de emitir acciones adicionales de MSTR cuando las primas de capital disminuyen.

La empresa actualmente ofrece STRD, STRK, STRC, STRF y STRE, con cada producto que presenta estructuras de dividendos y derechos de inversor diferentes. Algunos proporcionan dividendos anuales fijos, mientras que STRC utiliza una tasa de dividendo variable que se ajusta para mantener su precio objetivo por acción. Ciertas ofertas acumulan dividendos no pagados, mientras que otras pierden permanentemente los pagos omitidos.

En la parte superior de la estructura de capital de la estrategia se encuentran las notas de crédito senior, que funcionan como deuda corporativa. Estas notas generalmente pagan tasas de interés relativamente bajas, pero reciben prioridad sobre cualquier otro título al realizarse distribuciones.

Muchos de estos instrumentos de deuda también incluyen características de conversión, que permiten a los inversores intercambiarlos por acciones de MSTR si se alcanzan precios predeterminados antes del vencimiento. De lo contrario, los inversores suelen recibir un reembolso en efectivo al vencimiento, siempre que la empresa siga siendo financieramente capaz de cumplir con sus obligaciones.

Mantener múltiples ofertas de acciones preferentes crea obligaciones sustanciales de dividendos anuales. La estrategia cubre principalmente estos pagos mediante la continuación de la recaudación de capital a través de ofertas de acciones en el mercado y la emisión adicional de valores. El negocio de software heredado de la empresa genera ingresos, aunque es una fuente mucho menor de efectivo que sus actividades de recaudación de fondos.

Si la recaudación de fondos se ralentiza significativamente o las condiciones del mercado se deterioran, la Estrategia podría depender de reservas en efectivo para cumplir con las obligaciones de pago. Si esos recursos se vuelven insuficientes, los pagos de dividendos podrían reducirse, retrasarse o suspenderse según los términos asociados a cada clase de acciones preferentes. El orden de prioridad desempeña, por tanto, un papel importante para determinar qué inversores reciben pagos primero durante períodos de presión financiera.

Aunque la estrategia ha ampliado con éxito sus tenencias de bitcoin mediante financiación innovadora, su modelo depende del acceso continuo a los mercados de capital. Una disminución prolongada en la prima de acciones de MSTR podría reducir la efectividad de la emisión de nuevas acciones y dificultar la recaudación de fondos.

Los inversores en dividendos también deben reconocer que no todas las acciones preferentes ofrecen protecciones idénticas. Algunos dividendos se acumulan si se omiten los pagos, mientras que otros son no acumulativos, lo que significa que los pagos omitidos se pierden permanentemente. Los accionistas comunes enfrentan el nivel más alto de riesgo porque ocupan el último lugar en la jerarquía de pagos.

La estrategia ha desarrollado uno de los modelos de financiación corporativa más distintivos de la industria de las criptomonedas, combinando acciones ordinarias, acciones preferentes y notas de crédito senior para respaldar la acumulación continua de bitcoin. Cada producto de inversión ofrece un equilibrio diferente entre potencial de crecimiento, ingresos por dividendos y protección contra caídas, mientras contribuye a la estrategia de tesorería a largo plazo de la empresa.

Comprender dónde se ubica cada seguridad dentro de la estructura de capital de la estrategia ayuda a los inversores a evaluar los riesgos y recompensas asociados con obtener exposición a uno de los mayores tenedores corporativos de bitcoin del mercado.

1. ¿Qué es MSTR?
MSTR es la acción ordinaria cotizada públicamente de Strategy que brinda a los inversores exposición indirecta a las tenencias de bitcoin de la empresa.

2. ¿Cuáles son las acciones preferentes de la Estrategia?
Las acciones preferentes son valores que pagan dividendos y tienen prioridad sobre las acciones comunes durante las distribuciones, e incluyen STRD, STRK, STRC, STRF y STRE.

3. ¿Qué son las notas de crédito senior?
Las notas de crédito senior son instrumentos de deuda corporativa que reciben la mayor prioridad de pago y pueden ser convertibles en acciones de MSTR.

4. ¿Cómo compra más bitcoin la Estrategia?
La empresa recauda capital emitiendo acciones ordinarias, acciones preferentes y valores de deuda antes de utilizar los ingresos para comprar bitcoin adicional.

5. ¿Cuál es el mayor riesgo para el modelo de la estrategia?
Su estrategia depende de la recaudación continua de fondos y condiciones de mercado favorables para respaldar las compras de bitcoin y las obligaciones de pago continuas.

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La publicación Cómo funcionan los productos de inversión en bitcoin de Strategy: Comprender MSTR, acciones preferentes y notas senior apareció por primera vez en 36Crypto.