La estrategia (MSTR) utilizó, por primera vez la semana pasada, su acción preferida perpetua como vehículo principal para acumular bitcoin, lo que marca un posible cambio en la forma en que la empresa financia su estrategia de bitcoin.
La empresa Monday anunció que compró 22,337 BTC en la semana anterior, su quinta adquisición más grande registrada.
La emisión a través de su acción preferida perpetua STRC fue de $1.18 mil millones, equivalente a aproximadamente 16.800 BTC al precio promedio de $70.000, superando con creces los $396 millones recaudados mediante su programa de acciones comunes en el mercado (ATM), que históricamente había sido la herramienta principal utilizada para construir sus tenencias de bitcoin, que ahora ascienden a 761.068 BTC.
Con la tasa actual de dividendos del 11,5% de STRC, la emisión de $1.180 millones implica aproximadamente $135 millones en obligaciones anuales de dividendos. Esto ha llevado la carga total anual de dividendos de la empresa por encima de $1.000 millones.
Dicho esto, la empresa ha reservado aproximadamente $2.25 mil millones en reservas en USD para financiar estas obligaciones, proporcionando un margen de seguridad ante el aumento de los costos de capital.
Con las acciones comunes de la empresa caídas más del 70%, parece que tiene incentivos para respaldar un precio por acción más alto sin mayor dilución.
Como resultado, el capital ordinario puede utilizarse de manera más selectiva, principalmente cuando el mNAV (múltiplo del valor liquidativo) está significativamente por encima de 1 o cuando la empresa busca construir reservas en USD. En la práctica, esto sugiere una menor dependencia de las ventas de acciones ordinarias, mientras se confía más en STRC, lo que evita la emisión de nuevas acciones ordinarias.
En conjunto, la estrategia está financiando cada vez más la acumulación de bitcoin a través de su base de capital preferida, con STRC ahora en el centro de ese enfoque.
STRC muestra señales tempranas de presión en el precio. El preferido ha estado operando durante tres días consecutivos por debajo de su valor nominal de $100 tras su fecha ex-dividendo del 15 de marzo. Con su precio promedio ponderado por volumen de un mes por debajo del par, la empresa podría considerar aumentar el dividendo otros 25 puntos básicos para respaldar el precio.
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