La estrategia de tesorería de Bitcoin de Strategy está experimentando cambios. La empresa vendió un total de aproximadamente 6,916 BTC durante el verano, para luego recomprar 4,603 BTC. La empresa de datos de mercado Kaiko considera que esto indica que Strategy está pasando del modelo anterior de "solo comprar" hacia una gestión de tesorería más activa.
Bitcoin begins service capital structure
Este verano, Strategy utilizó bitcoins para complementar la liquidez. Los arreglos correspondientes se han especificado claramente en su plan de conversión de bitcoins, permitiendo a la empresa vender bitcoins para recuperar reservas en dólares, pagar dividendos e intereses, y recomprar parte de los valores.
Un documento regulatorio de junio mostró que la empresa recibió autorización para vender hasta 1,250 millones de dólares en Bitcoin para reforzar sus reservas de efectivo. Desde entonces, Strategy ha completado varias operaciones de venta: una venta de 3.588 BTC por aproximadamente 216 millones de dólares; otra venta de 1.638 BTC por aproximadamente 104,7 millones de dólares; y posteriormente, una venta adicional de 1.690 BTC por aproximadamente 108,6 millones de dólares.
Parte de los fondos se utilizaron para pagar dividendos sobre acciones preferentes y recomprar los valores STRC. Esto hace que el bitcoin ya no sea solo un activo de tenencia a largo plazo, sino que también asuma una función de liquidez dentro de la estructura de capital de la empresa.
Vendido y luego se recuperó la compra
Kaiko señala que lo más relevante no es la venta en sí, sino que Strategy volvió a comprar 4.603 BTC después de reabastecer sus reservas y recaudar efectivo nuevo. Esto indica que la empresa no ha abandonado el bitcoin, sino que vendió cuando aumentó la necesidad de liquidez y volvió a aumentar su posición cuando las condiciones mejoraron.
Esta práctica se acerca más a la gestión de tesorería empresarial tradicional que a la narrativa anteriormente conocida por el público de “compra continua y venta a largo plazo”. A medida que aumentan las reservas de efectivo de la empresa, la administración dispone de mayor flexibilidad para manejar los intereses de la deuda, los dividendos de acciones preferentes y la asignación de activos.
Aún es el mayor poseedor de criptomonedas por parte de empresas
A pesar de los ajustes en la estrategia, Strategy sigue siendo la empresa pública con más比特币 en su posesión, con un total superior a 845.000 bitcoins en su balance.
Kaiko menciona en su investigación más amplia sobre tesorerías de activos digitales que, con la expansión de los ETF de bitcoin al contado y la reducción de la prima de valoración de las empresas con tesorerías, los inversores ya pueden obtener exposición directa al bitcoin a través de productos regulados, lo que presiona a las empresas relacionadas a ofrecer estructuras de capital más complejas que simplemente mantener bitcoin.
Para la Estrategia, los nuevos cambios no solo consisten en haber vendido casi 7.000 bitcoins este verano, sino en que el papel del bitcoin dentro del sistema de la empresa está cambiando: puede seguir acumulándose cuando las condiciones de financiación sean adecuadas, o venderse cuando se necesite liquidez.