Artículo escrito por Javier Bastardo
Compile: Blockchain in Plain Language
La estrategia reveló por primera vez la venta de bitcoins en un informe 8-K independiente, generando especulaciones en el mercado sobre si "Saylor está comenzando a cambiar de rumbo", lo que provocó que el precio del BTC cayera temporalmente por debajo de los 72.000 dólares. Sin embargo, el juicio central de este artículo es: esto no es una pérdida de fe, sino un ejemplo deliberado de estructura de capital. Vender 32 BTC representa solo el 0,004% de la posición total, pero envía un mensaje claro a las agencias de calificación crediticia, analistas de crédito y acreedores preferenciales: en caso necesario, la estrategia está dispuesta a utilizar las reservas de bitcoins para garantizar la seguridad de los instrumentos de financiamiento preferente, y todo esto tiene como objetivo principal preparar el terreno para futuras emisiones de financiamiento y nuevas compras de bitcoins.
La estrategia vendió 32 bitcoins entre el 26 de mayo y el 31 de mayo, con un precio promedio de ejecución de $77,135 por bitcoin, generando un total aproximado de $2.5 millones en efectivo. La empresa reveló estas transacciones en un formulario 8-K presentado el lunes. Esta operación se realizó para respaldar los pagos de distribución de STRC; STRC es su acción preferente perpetua con un dividendo flotante anual del 11.5%.
Esta es la primera vez que la reducción neta de Bitcoin se divulga en un archivo 8-K independiente, y también la primera vez que este tipo de transacción aparece en el sitio web oficial de la empresa. Tras el anuncio, el mercado lo interpretó como un factor puramente negativo, y BTC descendió temporalmente por debajo de los 72.000 dólares. Pero las cosas tal vez no sean así.
Una venta casi insignificante, pero que transmite una señal muy clara
Según los datos de BitcoinTreasuries, al 31 de mayo, la estrategia mantenía 843,706 bitcoins, con un costo promedio de adquisición de $75,699 por bitcoin. La venta de 32 bitcoins representa solo el 0.004% de la posición total. Además, el precio de venta se alineó con el precio de mercado de la empresa, lo que continúa abriendo la ventana de venta y, por lo tanto, la mayoría del tiempo refleja el precio al contado, sin realizar una venta masiva ni forzada.
El inversionista y analista de estrategias Mark Moss lo expresó claramente en X: «MSTR no es Bitcoin en sí. Es una empresa cotizada que debe operar en el mercado de acciones público. Esta venta de BTC es, en esencia, un gesto dirigido a las agencias de calificación y a los analistas de crédito, con el propósito de demostrar que, si es necesario, la empresa tiene las herramientas y está dispuesta a utilizarlas para proteger las acciones preferentes. No se trata de una postura; el volumen lo demuestra. La señal que se transmite es que, cuando la estructura de capital lo requiera, la empresa está dispuesta a monetizar parte de sus reservas de Bitcoin».
Los puntos de riesgo anunciados previamente por S&P
Esta venta no ocurrió de la nada. Ya en octubre de 2025, S&P Global señaló escenarios de riesgo específicos al otorgar una calificación B- a la estrategia: de los más de 8.000 millones de dólares en bonos convertibles de la empresa, actualmente 5.000 millones de dólares están fuera del dinero y se acercarán a su vencimiento a partir de 2028. Si el precio del bitcoin experimenta una caída posterior, estos podrían liquidarse en masa durante el mismo período. S&P describió este escenario como un riesgo de «posible obligación de vender activos a precios bajos».
Desde entonces, la estrategia ha comenzado directamente a abordar este «muro de deuda». El 26 de mayo, la empresa recompró y canceló 1.500 millones de dólares en bonos convertibles cercanos de 2029 con un descuento del 8%, reduciendo el volumen total de bonos convertibles de 8.200 millones a 6.700 millones de dólares. Y esta venta de Bitcoin ocurrió la semana siguiente a la finalización de estas transacciones recientes.
STRC se lanzó en julio de 2025 con una recaudación de 2.521 mil millones de dólares, convirtiéndose en la IPO más grande de Estados Unidos ese año. Tiene obligaciones de deuda mensuales de aproximadamente entre 80 y 90 millones de dólares. Vende públicamente y de forma controlada una porción mínima de bitcoin para cubrir estas obligaciones, lo que equivale a comunicar claramente a los inversores que la estrategia considera prioritario el interés de los accionistas preferentes institucionales. Este compromiso de confianza fortalece aún más la posición de STRC ante los inversores; a medida que aumenta la demanda de STRC, la estrategia puede recaudar más fondos; y cuanto más capital se recauda, más bitcoin puede comprar.
El fundador y presidente ejecutivo de Strategy, Michael Saylor, explicó esta lógica cuando la pregunta de si vender bitcoins era posible entró por primera vez en el debate público: «Actualizamos nuestra venta de 1 bitcoin para finalmente recomprar 10 a 20 bitcoins adicionales».
El episodio de Polymarket
Esta noche, la venta provocó inesperadamente una controversia de 20 millones de dólares en Polymarket: si las operaciones recientes deben incluirse en el mensaje del 31 de mayo, según informó The Block.
La estrategia se reveló el 1 de junio, y la venta ocurrió entre el 26 de mayo y el 31 de mayo. Quienes apuestan por "sí" consideran que el propio archivo 8-K ya proporciona la fecha; quienes apuestan por "no" sostienen que, antes del tiempo de advertencia, esta información era fácilmente accesible para el público. La decisión final la tomará el proceso posterior de UMA.
También es una subtrama muy acertada. Durante los últimos meses, el mercado ha apostado a que Seliger no «parpadearía» ni cedería. Ahora sí ha tomado una acción, pero completamente a su propio ritmo y en beneficio de su estructura de capital. El resultado no ha sido un relato de Bitcoin que supere la estrategia, sino que ha fortalecido la calidad crediticia de sus acciones preferentes y ha permitido que el modelo de acumulación continua de Bitcoin sea más sostenible.