La estrategia vendió 32 bitcoin por aproximadamente $2.5 millones entre el 26 de mayo y el 31 de mayo, destinando los ingresos para financiar distribuciones en efectivo sobre sus acciones preferentes, según reveló la empresa en una presentación 8-K el lunes.
La venta se ejecutó a un precio neto promedio de $77,135 por moneda y deja a Strategy con 843,706 BTC a un costo promedio combinado de $75,699, según la presentación. Una nota al pie de la actualización de BTC indicó que "los ingresos de las ventas de bitcoin se destinarán a financiar distribuciones sobre acciones preferentes."
Esta es la primera disposición de BTC que ha reportado la estrategia desde 22 de diciembre de 2022, cuando su subsidiaria MacroStrategy vendió 704 BTC por aproximadamente $11.8 millones a un promedio de $16,776 por moneda y luego volvió a comprar 810 BTC dos días después. Fue una cosecha de pérdidas fiscales, no una disposición por necesidad operativa.
La venta de junio de 2026 tiene una lógica diferente: una obligación de efectivo recurrente en la estructura de capital preferente que Michael Saylor ha construido alrededor del tesoro de bitcoin durante el último año.
Las matemáticas de los dividendos que ahora está sirviendo el Tesoro
En la misma presentación, la junta de Strategy declaró dividendos en efectivo al 30 de junio para las cinco series preferentes: STRF, STRC, STRE, STRK y STRD, y mantuvo sin cambios la tasa variable de su acción preferida STRC "Stretch" en 11,50% anual por cuarto mes consecutivo.
STRC paga $0.958333333 por cada acción de $100 cada mes; la tasa se reinicia mensualmente para mantener la acción negociándose cerca de su valor nominal de $100, lo que mantiene abierto el programa de emisión de acciones al mercado de Strategy como canal para nuevas compras de bitcoin.
Las otras cuatro series — STRF con un 10% trimestral de $2.50, STRE con €2.50, STRK con un 8% trimestral de $2.00, STRD con un 10% trimestral de $2.50 — también pagan en el registro del 30 de junio.
La presentación reveló un saldo de reservas en dólares estadounidenses de $900 millones al 31 de mayo, un fondo de liquidez designado por la administración establecido en diciembre para respaldar exactamente estas distribuciones preferidas y los intereses sobre la deuda pendiente.
Una venta de $2.5 millones
Los 32 BTC vendidos representan aproximadamente el 0,004% del stock de la Estrategia, y los ingresos son aproximadamente un tercio de la distribución mensual de STRC en los niveles actuales de circulación. Pero Saylor dijo a Bloomberg en enero de 2022 que la Estrategia "nunca" era vendedora. "No somos vendedores. Solo estamos adquiriendo y manteniendo BTC. Esa es nuestra estrategia." Él ha aclarado recientemente el lema a "nunca ser un vendedor neto".
El formulario 8-K confirma que el eslogan ya ha sido probado. La estrategia acompañó la divulgación con el reembolso de $1.5 mil millones de los bonos convertibles de 2029 financiado con reservas de efectivo, la segunda fase de un giro tesorería que la empresa ha estado señalando durante dos semanas. El patrón: la emisión de acciones bajo STRC sigue siendo el canal principal de financiamiento, pero las reservas de efectivo y ahora el propio bitcoin se están utilizando para atender la preferencia cuando el flujo de la ATM se ralentiza.
Donde la venta podría volverse más grande
Bitcoin se negociaba alrededor de $73,400 el lunes, por debajo del promedio neto de $77,135 logrado por la estrategia en el registro de finales de mayo y aproximadamente $2,300 por debajo de la base de costos combinada de la empresa. Los ETF de bitcoin al contado acaban de registrar diez sesiones consecutivas de salidas netas por un total de $2,97 mil millones. Si STRC cae aún más respecto a su par, el canal ATM se estrecha, y la única entrada fija en el lado del dividendo es el cupón preferente en sí.
La estrategia no especificó en la presentación qué parte de la pila de distribución del 30 de junio cubre los $2.5 millones, ni si se han programado más ventas. La próxima señal será el próximo 8-K mensual y si la cifra de 32 monedas permanece como una nota al pie o se convierte en un patrón.