Michael Saylor pasó años diciéndole a cualquiera que quisiera escuchar que el bitcoin era la reserva de valor definitiva y que venderlo sería como "vender Manhattan en el siglo XIX".
Strategy, la empresa anteriormente conocida como MicroStrategy, tiene una pérdida no realizada de aproximadamente $10 mil millones en su masiva posición de bitcoin. La empresa posee 840.447 BTC comprados a un costo promedio de aproximadamente $75.482 por moneda, lo que suma alrededor de $64 mil millones en gastos acumulados. Con el bitcoin cotizando en el rango de $64.000 bajos a medios en agosto de 2026, esas tenencias tienen un valor de aproximadamente $54 mil millones.
Los números detrás del agujero
El precio de compra promedio de la estrategia de aproximadamente $75,482 por bitcoin significa que la empresa necesita un repunte de aproximadamente un 18% desde los niveles actuales solo para alcanzar el punto de equilibrio.
El desarrollo más significativo es lo que Strategy ha estado haciendo con sus tenencias. En julio de 2026, la empresa vendió 3.588 BTC por $216 millones. Luego realizó ventas adicionales de aproximadamente 1.690 BTC a principios de agosto. Estas son cantidades modestas en relación con un stock de 840.000 monedas, apenas un error de redondeo. Pero para una empresa que construyó toda su identidad en torno a no vender nunca bitcoin, cualquier venta es significativa.
Cómo llegó la estrategia
El viaje de la empresa con bitcoin comenzó en 2020, cuando Saylor, entonces CEO de una empresa de software de inteligencia empresarial de tamaño mediano, decidió invertir las reservas de tesorería de la empresa en bitcoin. La estrategia no solo mantuvo sus ganancias iniciales, sino que continuó comprando, utilizando una combinación de emisiones de acciones y emisiones de deuda para financiar compras cada vez más grandes. La empresa se transformó efectivamente de una empresa de software en un vehículo apalancado para bitcoin.
En febrero de 2025, la empresa se rebrandió de MicroStrategy a simplemente “Strategy”. Para ese momento, el negocio de software era casi un detalle secundario. La valoración de la empresa, los movimientos de su precio de acciones y su razón de existir giraban en torno a un solo activo.
¿Cuáles son las señales de venta?
Las ventas de julio y agosto son pequeñas en términos absolutos, pero tienen un peso simbólico desproporcionado. Saylor y Strategy habían mantenido previamente una política explícita de acumulación únicamente.
Strategy sigue siendo el mayor poseedor corporativo de bitcoin por amplio margen. La empresa ha superado pérdidas contables anteriormente, especialmente durante el mercado bajista de 2022, cuando el bitcoin cayó por debajo de los $16,000. La diferencia esta vez es que la posición de Strategy es considerablemente mayor que en 2022, la base de coste promedio es más alta y la empresa ha comenzado a hacer exactamente lo que siempre dijo que no haría.