La estrategia se desvió del bitcoin esta semana, dirigiendo el capital hacia la recompra de aproximadamente $1.5 mil millones en sus propios bonos convertibles por debajo de su valor nominal.
El presidente ejecutivo Michael Saylor describió la decisión como temporal. Sugerimos que el motor de acumulación de bitcoin de la empresa ya se está preparando para su próximo movimiento.
¿Qué son los bonos de la estrategia?
Las notas senior convertibles de la estrategia son instrumentos de deuda corporativa sin tasa de interés, con vencimiento en 2029. Los tenedores pueden convertirlas en acciones de la empresa si el precio de las acciones de la estrategia supera un umbral definido. La empresa recaudó $3 mil millones mediante esta estructura en noviembre de 2024, canalizando los ingresos casi en su totalidad hacia compras de Bitcoin (BTC).
La recompra de esa deuda con descuento cumple dos propósitos. Reduce las obligaciones futuras y libera flexibilidad en el balance antes de la próxima ronda de compra de BTC buying. La estrategia pagó aproximadamente $1.38 mil millones en efectivo para cancelar obligaciones por valor nominal de $1.5 mil millones, asegurando un ahorro de alrededor de $120 millones. La empresa ya había registrado una Q1 2026 accounting loss de $12.5 mil millones, impulsada en gran medida por depreciaciones no realizadas de bitcoin según las nuevas normas contables.
En X, Saylor describió el movimiento de la semana como una pausa deliberada.
La metáfora “BitVac” describe la máquina de compra de bitcoin de la Estrategia. La compra más lenta de BTC de 2026 en la semana ya había señalado una desaceleración a corto plazo, lo que hace que una pausa completa sea notable pero no completamente sorprendente.
Al 24 de mayo, la estrategia posee 843.738 BTC con un valor aproximado de $64.45 mil millones a un precio de compra promedio de $75.701 por moneda, en 110 transacciones desde agosto de 2020. El programa de acciones STRC superó los ingresos de ETF en la acumulación de BTC durante gran parte del año.
Peter Schiff ha planteado preocupaciones sobre la espiral de muerte de MicroStrategy, argumentando que el modelo depende de precios de BTC en constante aumento. El defensor del oro también ha criticado los riesgos de apalancamiento de STRC como estructuralmente insostenibles. Podría ver la recompra de bonos como una evidencia adicional de tensión financiera en lugar de disciplina estratégica.
Si BitVac se activa nuevamente la próxima semana o si la gestión adicional de deuda tiene prioridad es la señal clave a vigilar.