Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) registró una pérdida trimestral de $8.22 mil millones, ya que la caída del precio del bitcoin borró la ganancia de $14 mil millones del año pasado. A pesar de ello, la empresa aumentó su reserva de BTC un 11% hasta 843.775 monedas, pero continuó vendiendo para financiar los pagos a los accionistas.
Principales conclusiones
- La estrategia ahora mantiene 843,775 BTC, un aumento del 11% al final del Q2, según su último informe de ganancias.
- La empresa vendió 3.588 BTC por $216 millones a principios de julio, extendiendo su pausa en la política de "nunca vender".
- La reserva en USD de la estrategia alcanzó $3.75 mil millones tras una recaudación de $544.5 millones, cubriendo 2.1 años de dividendos.
Las tenencias crecen incluso mientras continúan las ventas
La estrategia reveló los resultados en su informe financiero del segundo trimestre de 2026, publicado el 30 de julio. La empresa aumentó su reserva de bitcoin un 11% hasta 846.000 BTC al cierre del trimestre del 30 de junio, financiada en gran medida mediante ofertas de capital y crédito digital, y luego redujo ese total a 843.775 BTC al 26 de julio tras una venta posterior.
La métrica de bitcoin por acción (BPS) de la empresa, que el presidente y cofundador Michael Saylor utiliza para argumentar que la estrategia sigue generando valor para los accionistas incluso mientras vende bitcoin, aumentó un 5% trimestralmente hasta alcanzar 210.824 satoshis. La deuda neta disminuyó un 18%, de $8.200 millones a $6.700 millones, una reducción que los ejecutivos atribuyeron al crecimiento del negocio de crédito digital de la empresa, más que solo a las ventas de bitcoin.
La estrategia, sin embargo, registró una pérdida neta trimestral de $8.22 mil millones, impulsada por reducciones no realizadas en su posición de bitcoin tras la caída pronunciada del precio de BTC desde sus máximos de 2026. Esta pérdida contable no afecta la cantidad subyacente de bitcoin de la empresa, pero ha presionado las acciones de MSTR, que han operado significativamente por debajo de sus máximos del año.
La doctrina 'Nunca Vender' colapsa
La presentación del Q2 confirma un cambio que comenzó en mayo, cuando Strategy vendió 32 BTC con pérdida, su primera reducción neta independiente de bitcoin desde 2022. El movimiento puso fin a cuatro años de un compromiso público de “nunca vender” que Saylor había repetido en casi cada llamada de resultados.
Ese cambio se aceleró a principios de julio, cuando la Estrategia vendió 3.588 BTC por aproximadamente $216 millones a un precio promedio cercano a $60.000, generando una pérdida de $203 millones, para ayudar a financiar distribuciones sobre su acción preferida perpetua STRC. La venta marcó la mayor disposición única de bitcoin de la empresa desde que comenzó a acumular BTC en 2020.
Saylor señaló que las ventas no representaban un retroceso de la estrategia de tesorería en bitcoin de la empresa, sino una gestión de capital rutinaria. Cuando se le preguntó en la llamada de resultados si la empresa optaría por opciones u otras herramientas basadas en la volatilidad para financiar sus obligaciones, respondió:
Solo hay una empresa en el mundo que puede vender crédito a nuestra escala.
Saylor argumentó que vender productos de volatilidad introduciría riesgo de contraparte, añadiría complejidad a la estructura de capital de la estrategia y crearía complicaciones fiscales que la empresa desea evitar, dejando las ventas de bitcoin y la emisión de crédito digital como sus palancas preferidas.
Crédito Digital Llena el Vacío
El vehículo de crédito digital de la estrategia, STRC, se ha vuelto central en ese enfoque, con su valor nocional aumentando de $2.8 mil millones al final de 2025 a $10.5 mil millones al cierre del segundo trimestre. Como resultado, los titulares institucionales ahora representan el 29% del STRC en circulación, frente al 22% del trimestre anterior.
La empresa recaudó $8.4 mil millones en capital total durante el trimestre, incluyendo $5.5 mil millones mediante instrumentos de crédito digital, lo que lleva su capital recaudado hasta la fecha a $17 mil millones (el 44% a través de crédito digital en lugar de ventas tradicionales de acciones).
La reserva en dólares de la estrategia, el fondo en efectivo que utiliza para cubrir los dividendos preferentes y los pagos de intereses, aumentó un 12% durante el trimestre hasta alcanzar $2.4 mil millones, y luego subió aún más a $3.75 mil millones tras la venta de acciones por $544.5 millones entre el 20 de julio y el 26 de julio. Esta reserva ahora cubre aproximadamente 2.1 años de obligaciones, dentro del rango objetivo de la empresa de dos a tres años y por encima de su umbral mínimo de 12 meses.
Con 843,775 BTC en su balance tras su última disposición, Strategy sigue siendo el mayor titular institucional de bitcoin a nivel mundial.