La estrategia confirmó que su acción preferida Stretch (STRC) seguirá pagando un dividendo anualizado del 12% en agosto de 2026, incluso después de que el valor del título cerrara en julio aproximadamente un 12% por debajo de su valor nominal de $100.
Principales conclusiones
- La estrategia mantuvo la tasa de dividendos de STRC en el 12% para agosto de 2026, su tasa más alta desde el lanzamiento en julio de 2025.
- STRC cerró en $89.46 el 31 de julio, aproximadamente un 10-11% por debajo de su valor nominal de $100.
- Los expertos han advertido que el mecanismo de trinquete crea “una estructura con un número finito de ciclos”.
Una tasa que sigue subiendo pero no puede revertirse
El presidente ejecutivo de Strategy (Nasdaq: MSTR), Michael Saylor, confirmó el 1 de agosto que la tasa de dividendo Stretch para STRC, la acción preferida perpetua serie A de tasa variable de la empresa, se mantendrá en el 12,00% para agosto de 2026. STRC se lanzó en julio de 2025 con una tasa del 9% y ha aumentado durante siete aumentos mensuales consecutivos desde entonces, alcanzando el 12% para las fechas de registro a partir del 1 de julio de 2026.
Los aumentos siguen un mecanismo de trinquete, es decir, el dividendo aumenta un 0,5% siempre que STRC opere por debajo de $95, y una vez activado, un aumento no puede revertirse incluso si el precio se recupera. La estrategia reajusta la tasa mensualmente para impulsar el precio de STRC de vuelta hacia su valor nominal de $100 y eliminar la volatilidad, un mecanismo del que la empresa depende para emitir nuevas acciones de STRC a través de su programa en el mercado (ATM) y recaudar capital fresco para compras de bitcoin.
STRC es uno de varios instrumentos de acciones preferentes, junto con STRK, STRF y STRD, que Strategy ha emitido para financiar sus adquisiciones de bitcoin sin diluir tanto a los accionistas comunes como lo haría emitir más acciones de MSTR. Strategy también cambió STRC a un calendario de pagos de dividendos quincenales, con el primer pago quincenal el 15 de julio de 2026, reemplazando el pago mensual único que los inversores habían recibido desde su lanzamiento en julio de 2025.
Aún atascado por debajo del par
El mecanismo no funcionó como se pretendía. STRC cerró en $89.46 el 31 de julio, ligeramente por debajo del cierre anterior de $89.50, colocando la acción aproximadamente un 10 a 11% por debajo de su valor nominal, incluso con la tasa de dividendo más alta en su historia. La acción tocó un mínimo de $71.25 en junio y no ha operado a su valor nominal desde mediados de mayo.
La competencia ha aumentado la presión, ya que la oferta de seguridad preferida SATA de Strive ofrece un rendimiento aproximado del 13% con pagos diarios de dividendos y sin deuda subyacente, desviando la demanda de inversores de STRC incluso antes de su colapso de precios en junio. La diferencia entre ambas valores se ha ampliado hasta convertirse en una de las brechas más grandes registradas, con SATA negociándose cerca de su valor nominal de $100, mientras que STRC se queda significativamente atrás.
El descuento persistente ha obligado a la Estrategia a suspender la emisión de nuevas STRC a través de su programa ATM, limitando la capacidad de la empresa para seguir aumentando sus tenencias de bitcoin mediante este canal de financiación específico.
Las dificultades de STRC han seguido la volatilidad del bitcoin este año. La acción preferida ha movido históricamente en tandem con el precio del bitcoin, y la debilidad del activo subyacente ha hecho más difícil para Strategy (Nasdaq: MSTR) mantener a STRC anclado cerca de su valor nominal, incluso con una tasa de dividendo récord asociada.
Advertencias por doquier
Los analistas de Onramp Bitcoin advirtieron que la estructura de trinquete conlleva riesgos a largo plazo dado que solo se mueve en una dirección, con el CEO Michael Tanguma señalando:
Una estructura de capital que sobrevive a la volatilidad solo añadiendo obligaciones permanentes es una estructura con un número finito de ciclos en ella.
La firma Rosen Law Firm inició una investigación el 25 de junio para determinar si Strategy puede mantener sus pagos de dividendos preferentes si el bitcoin permanece por debajo del costo promedio aproximado de la empresa de $75,651. Aumentando el riesgo de concentración, los inversores minoristas poseen un estimado del 83%, o aproximadamente $8,800 millones, de las acciones STRC en circulación, una base que los analistas han señalado como más propensa a ventas reactivas durante las caídas que los tenedores institucionales.
La estrategia ha establecido reservas financieras para contrarrestar esas preocupaciones. La empresa mantiene un fondo de liquidez que cubre aproximadamente 26 meses de obligaciones de dividendos e intereses, tras adoptar en finales de junio un Marco de Capital de Crédito Digital que autorizó $2 mil millones en recompras combinadas de acciones preferentes y comunes, junto con un programa de monetización de bitcoin.
Ese programa permite que la estrategia venda bitcoin cuando la administración lo considere ventajoso, con los ingresos dirigidos hacia reservas, dividendos y compras de acciones, aunque la empresa ha enfatizado que no tiene ninguna obligación de vender.