La estrategia ha introducido un nuevo conjunto de métricas del mercado de bitcoin que tienen en cuenta las acciones preferentes y las obligaciones convertibles de la empresa, reemplazando varias cifras brutas con equivalentes netos.
La empresa dijo que el marco revisado tiene como objetivo proporcionar una visión más clara del valor disponible para los accionistas comunes después de los reclamos que tienen prioridad sobre ellos.
Los cambios se producen mientras Strategy continúa refinando sus orientaciones financieras durante una prolongada caída en los precios de las acciones de Bitcoin y MSTR. Su acción preferida estrella, STRC, se negocia cerca de los $85 y ha permanecido por debajo de su valor nominal previsto de $100 desde mediados de mayo.
El bitcoin se negocia cerca de los $65,000, aproximadamente un 50% por debajo de su récord histórico, mientras que MSTR ha caído alrededor de un 84% desde su pico de noviembre de 2024.
La estrategia presenta una Reserva Neta de $36.6 mil millones
La primera métrica nueva, llamada Reserva Neta, actualmente se sitúa en $36.6 mil millones.
La cifra incluye la reserva de bitcoin de la Estrategia de $55.6 mil millones, compuesta por 843.775 BTC, y $3.2 mil millones en reservas en dólares.
La estrategia resta luego $6,8 mil millones en deuda convertible que actualmente está fuera del dinero y $15,5 mil millones en obligaciones notionales de acciones preferentes.
Juntas, esas pasivos representan $22.3 mil millones en reclamos senior que tendrían prioridad sobre los accionistas comunes en un escenario de liquidación.
La fórmula revisada del mNAV establece el umbral en 1.0 veces
La estrategia también actualizó su múltiplo a la fórmula de valor liquidativo.
Bajo el marco anterior, el umbral de acreción podría mantenerse por encima de 1.0 veces, lo que dificultaba determinar si la emisión de nuevas acciones comunes era beneficiosa para los titulares existentes.
La fórmula revisada establece permanentemente el umbral en 1.0 veces. La estrategia indicó que emitir acciones mientras MSTR opera por encima de ese nivel aumenta la cantidad de bitcoin neto representada por cada acción ordinaria.
La empresa calcula la métrica dividiendo el precio de la acción de MSTR entre el bitcoin neto por acción, después de deducir las reclamaciones de deuda y acciones preferentes.
La tasa de equilibrio del bitcoin se sitúa en el 3,22%
La estrategia también introdujo una métrica de Bitcoin Floor ARR, que representa la tasa mínima sostenida de crecimiento anual de bitcoin necesaria antes de que la empresa necesite considerar reestructurar sus obligaciones de crédito.
La empresa actualmente sitúa su ARR de equilibrio de bitcoin en 3.22%.
Eso significa que el bitcoin necesitaría apreciarse más del 3.22% anualmente para que las ganancias de las tenencias de la Estrategia cubran sus obligaciones de intereses y dividendos preferentes con el tiempo.
La estrategia también incorporó indicadores más amplios del mercado de bitcoin a su marco, incluyendo la prima de bitcoin respecto a su media móvil de 200 semanas y el Índice de Miedo y Codicia Cripto.