La estrategia duplicó el tamaño de su programa de recompra de acciones preferentes a $2 mil millones el martes, mientras el umbral de recuperación de Michael Saylor del 8 de septiembre llegó con STRC aún por debajo de su valor declarado de $100.
La decisión de la junta extiende una campaña que se acercaba a los límites de su autorización original de mil millones de dólares tras siete semanas de compras cada vez más grandes.
Data de STRC.live mostró que STRC ingresó el martes alrededor de $97 a $98, dejando la preferente de tasa variable aproximadamente un 2% por debajo del nivel que Strategy ha intentado restaurar gran parte del verano.
El 8 de septiembre había surgido como una meta informal después de que Saylor comparara la última recuperación de STRC con los aproximadamente 70 días de operación que la seguridad necesitó inicialmente para subir desde su precio de oferta de $90 hasta $100.
En cambio, Strategy alcanzó la fecha aumentando la cantidad de capital que puede comprometer para la reparación.
El ajuste que no fue
El movimiento de la estrategia se produce mientras las compras de STRC empujaron la campaña de recompra más allá del territorio que la gestión inicialmente había buscado evitar, ya que STRC se acercaba a la par.
Entre el 31 de agosto y el 7 de septiembre, la empresa adquirió 1,81 millones de acciones de STRC por $176,3 millones, lo que implica un precio promedio de aproximadamente $97,36. El gasto acumulado desde julio ahora ha alcanzado aproximadamente $811,5 millones.
Sin este último aumento, solo quedarían aproximadamente $188.5 millones bajo la autorización original de $1 mil millones. El nuevo límite deja a la Estrategia con $1.19 mil millones disponibles en su programa de recompra de acciones preferentes.
El patrón de gasto ha cambiado en la dirección opuesta a la gestión del marco establecida cuando comenzó la intervención.
La estrategia inicialmente planeaba comprar con mayor agresividad cuando STRC se negociaba significativamente por debajo de los $100, donde las recompras ofrecían una mejor economía, antes de reducir su presencia a medida que el descuento se reducía y la demanda externa tomaba el control.
STRC había caído cerca de $71 antes de que comenzara la campaña. La estrategia gastó $25 millones en la primera semana a un promedio de $86.52, seguido por compras semanales de $81.2 millones, $108.6 millones, $132.2 millones, $136.4 millones y $151.8 millones a medida que el preferido se acercaba a la paridad. La última compra de $176.3 millones es la más grande hasta ahora.
Eso significa que el costo en dólares de respaldar STRC ha seguido aumentando, incluso cuando el descuento que la Estrategia está comprando ha caído de más del 13% durante la primera semana a menos del 3%.
Cada acción retirada por debajo del valor nominal elimina $100 de capital preferente junto con la obligación de dividendos asociada con un descuento, una ventaja que disminuye a medida que STRC se acerca a su valor nominal.
La autorización ampliada otorga a la Estrategia mucho más margen para continuar realizando esa operación incluso después de que el programa original haya consumido más del 80%.
Bitcoin vuelve a ponerse en pausa
Mientras tanto, la última intervención también ha producido una reversión pronunciada respecto a la estrategia de asignación de capital mostrada solo una semana antes.
Durante el período de informe anterior, la empresa recaudó $602.8 millones a través de MSTR sales, gastó $151.8 millones en la recompra de STRC y destinó aún $369.7 millones a 4,603 bitcoin.
Esa compra puso fin a una pausa de aproximadamente dos meses en la acumulación de bitcoin y sugirió que Strategy podría volver a financiar tanto sus obligaciones con acciones preferentes como la expansión del activo central en su estrategia de tesorería.
Sin embargo, la combinación duró solo una semana.
En la última semana, la empresa liderada por Saylor no vendió acciones a través de su programa en el mercado entre el 31 de agosto y el 7 de septiembre y no compró Bitcoin. El total de $176.3 millones utilizados para las compras de STRC provino de su saldo en efectivo en USD.
Ese fondo alcanzó $1.44 mil millones al final del período y tiene un mandato amplio. La estrategia indica que el efectivo puede utilizarse para adquirir bitcoin, aumentar su reserva en USD, gestionar su estructura de capital y financiar otros propósitos de la empresa de tesorería de bitcoin.
Su reserva separada en USD ascendía a $5.10 mil millones y está destinada a respaldar los dividendos de acciones preferentes y los intereses sobre la deuda pendiente.
La distinción pone en mayor evidencia el último gasto de STRC. Las recompras se están financiando con el mismo fondo de liquidez flexible que Strategy puede utilizar para adquirir más bitcoin.
La empresa poseía 845,050 bitcoin al 7 de septiembre, adquiridos por $63,73 mil millones a un precio promedio de aproximadamente $75,412.
Pero las últimas dos semanas ilustran cómo las dificultades de STRC han alterado el ritmo de la acumulación adicional. Cuando estuvo disponible capital de equity fresco, la Estrategia financió ambos. Sin la emisión de MSTR la semana pasada, STRC recibió el efectivo, y las compras de bitcoin se detuvieron.
La pregunta de 2 mil millones de dólares
La estrategia tiene un fuerte incentivo para seguir impulsando STRC hacia los $100, ya que la seguridad se vuelve mucho más útil una vez que puede operarse de forma confiable cerca de la paridad.
STRC fue diseñado como un vehículo de financiación perpetua cuyo dividendo variable puede ajustarse para incentivar que el precio de mercado se mantenga cerca de su valor nominal de $100.
La estrategia también ha adoptado una política en contra de emitir STRC adicionales por debajo de su valor nominal, lo que significa que la seguridad no puede cumplir plenamente su función de financiación prevista mientras se negocia con un descuento.
Un retorno sostenido a $100 volvería a abrir ese canal. La estrategia podría emitir nuevamente acciones preferentes adicionales para recaudar capital sin depender tanto de la venta de acciones ordinarias de MSTR.
STRC ya ha demostrado la escala de capital que puede atraer. Su oferta inicial en 2025 se amplió de 5 millones de acciones esperadas a más de 28 millones debido a la fuerte demanda de los inversores, recaudando finalmente aproximadamente $2.52 mil millones.
La seguridad ha crecido desde entonces hasta alcanzar un valor de mercado de aproximadamente $10 mil millones, convirtiéndose en el producto estrella de acciones preferentes de Strategy y un componente clave de su estructura de capital más amplia.
Eso hace que restaurar STRC al territorio de emisión sea cada vez más importante.
Sin embargo, la marca del 8 de septiembre de Saylor nunca fue una fecha límite contractual, y STRC se ha recuperado fuertemente desde sus mínimos de mayo hasta estar a pocos dólares de su valor nominal.
Pero la decisión de la junta de duplicar la autorización de recompra demuestra que la etapa final de esa recuperación puede requerir un soporte significativamente mayor en el balance que lo inicialmente previsto por la Estrategia.
Sin embargo, la próxima prueba es cuánta de la autorización adicional debe implementar la Estrategia antes de que la demanda externa pueda mantener la seguridad en su valor nominal de $100, permitiendo que STRC pase de absorber capital corporativo a recaudarlo.
La publicación La estrategia duplica su recompra de acciones a $2 mil millones para llevar sus acciones STRC de vuelta a $100 apareció por primera vez en CryptoSlate.