La estrategia está bajo ataque por inversores bajistas tras la caída del precio del bitcoin casi un 50% desde su récord histórico de octubre de 2025. La mayor tesorería del mundo, liderada por el evangelizador del bitcoin Michael Saylor, se ha convertido en la acción de gran capitalización más vendida en corto en Estados Unidos, con inversores bajistas apostando en contra del 14% de toda la capitalización de mercado de la empresa. Los vendedores en corto son inversores que toman prestado dinero para apostar a que las acciones de una empresa caerán. Con un 14% de la capitalización de mercado, Strategy tiene aproximadamente $6 mil millones en acciones vendidas en corto según su valoración actual. Eso significa que por cada $100 de acciones de Strategy que existen, $14 han sido tomadas prestadas y vendidas por los bajistas. Además, Strategy encabeza la lista de Goldman Sachs de las 50 acciones más vendidas en corto con capitalizaciones de mercado superiores a $25 mil millones, según el último Hedge Fund Trend Monitor publicado por el banco de inversión el 20 de febrero. Solo 63 fondos de cobertura poseen acciones de Strategy, lo que representa solo el 3% del capital social de la empresa. Eso representa un giro drástico para una acción que fue uno de los mayores ganadores del mercado durante el repunte del bitcoin en 2025. La posición de Strategy en lo más alto de las clasificaciones de interés en corto refleja escepticismo creciente sobre la sostenibilidad de su estrategia de acumulación de bitcoin, arrojando aún más sombra sobre un sector en ruinas. El modelo de tesorería en riesgo Convertirse en la empresa mega-cap más vendida en corto del mundo es preocupante. Gran parte de esa preocupación proviene del hecho de que Strategy fue la pionera del modelo de tesorería de bitcoin en 2020. El esquema implicaba recaudar capital mediante emisiones de acciones y complejas ofertas de deuda convertible para luego comprar más bitcoin, amplificando tanto ganancias como pérdidas en comparación con simplemente mantener la criptomoneda. La estrategia funcionó espectacularmente cuando el bitcoin subió. La acción de Strategy se disparó hasta más de $473 en noviembre de 2025 desde $12 en 2020, superando ampliamente al propio bitcoin mientras los inversores pagaban una prima por exposición apalancada a la criptomoneda líder. Pero ahora esa prima ha colapsado. La acción de Strategy ha caído un 18% en el último mes y un 60% en los últimos seis meses. Las acciones hoy se negocian alrededor de $135, muy por debajo del valor del bitcoin que posee por acción. La empresa posee 717.722 bitcoin valorados en aproximadamente $47 mil millones. Estancamiento del bitcoin Los problemas de Strategy reflejan la debilidad generalizada en las acciones de tesorería de bitcoin. El sector ha colapsado mientras el bitcoin se mantiene en el rango de $66.000 a $70.000, lejos de sus máximos superiores a $120.000. Strategy ahora representa el 99,2% de todas las compras de tesorería de bitcoin, según BitcoinTreasuries.net. El resto del sector —193 otras empresas públicas— ha dejado efectivamente de comprar. La semana pasada, solo una empresa además de Strategy añadió algún bitcoin a su balance. Pedro Solimano es corresponsal de mercados con sede en Buenos Aires. ¿Tienes una pista? Escríbele a psolimano@dlnews.com.
La estrategia se convierte en la acción más corta mientras el precio del bitcoin se estanca cerca de los $70,000
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Resumen
Strategy se ha convertido en la acción de gran capitalización más corta en EE. UU., con los bajistas apuntando al 14% de su capitalización de mercado, según DL News. La empresa, liderada por el evangelista de bitcoin Michael Saylor, pionera del modelo de tesorería de bitcoin en 2020, ha visto caer su acción un 60% en seis meses, mientras el precio del bitcoin hoy permanece cerca de los $70,000. Strategy ahora representa el 99,2% de las compras de tesorería de bitcoin, mientras que el resto del sector ha detenido las compras.
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