Las stablecoins apuntan a negocios sin banco, no a Visa

El comercio agente no matará a las tarjetas, pero abrirá una brecha

Autor original: @nlevine19

Compilación original: Peggy, BlockBeats

Nota del editor: Si las criptomonedas estables reemplazarán a Visa y Mastercard ha sido un tema recurrente en la industria cripto. El autor Noah Levine sostiene que este debate podría estar enfocándose en el punto equivocado. En lugar de desafiar las redes de tarjetas, las criptomonedas estables primero servirán a nuevos tipos de comerciantes que aún no son atendidos por los sistemas de pago tradicionales.

A medida que las herramientas de programación basadas en IA reducen la barrera de entrada para el desarrollo de software, están surgiendo cada vez más servicios «temporales» y «micro»: sin entidad corporativa, sin sitio web ni historial de operaciones a largo plazo, pero capaces de realizar operaciones de alta frecuencia entre máquinas. Antes de que los sistemas de pago tradicionales hayan establecido mecanismos de evaluación de riesgos y conexión, estos nuevos comerciantes a menudo tienen dificultades para obtener capacidad de pago con tarjeta.

En esta brecha institucional, las stablecoins podrían convertirse primero en una infraestructura. No reemplazan las redes de pago existentes, sino que llenan los escenarios comerciales aún no cubiertos. Comprender esto quizás esté más cerca de la lógica real detrás de este cambio en los pagos que discutir «quiénes reemplazarán a quiénes».

Nota: El autor de este artículo, Levine, es actualmente socio inversor del departamento de criptomoneda de a16z y ha seguido de cerca la intersección entre criptomoneda, pagos e infraestructura financiera. Antes de unirse a a16z, trabajó en Visa en estrategia y datos en cadena, y también desempeñó roles relacionados con estrategia y datos en RTFKT.

A continuación se encuentra el texto original:

Hace unas semanas, un artículo publicado por Citrini Research sugirió que las stablecoins provocarían una «desintermediación» de Visa y Mastercard, una idea que generó conmoción en el mercado y provocó una caída significativa en las acciones de las organizaciones de tarjetas. La comunidad cripto celebró esto en las redes sociales. El argumento parecía lógico: los agentes de IA optimizarían cada transacción, y las tarifas de transacción con tarjeta serían simplemente un «impuesto» que las stablecoins podrían evitar. Trabajo todos los días en la industria cripto y desearía que esta afirmación fuera cierta, pero en realidad, gran parte de ella es incorrecta.

La razón no es que las stablecoins no sean importantes, sino que la verdadera oportunidad no radica en reemplazar las tarjetas bancarias. La verdadera oportunidad está en los comerciantes que en el futuro tendrán dificultades para acceder al sistema de tarjetas bancarias.

El argumento de Citrini se basa en la suposición de que los agentes de IA no estarán limitados por los hábitos humanos y optimizarán activamente la eliminación de las tarifas por uso de tarjeta.

Pero las redes de tarjetas bancarias no son solo una herramienta para «transferir fondos». También ofrecen:

• Crédito sin colateral
• Autorización previa de la operación no segura
• Protección contra fraude y mecanismo de reembolso (chargeback)

Las stablecoins sí pueden transferirse, pero actualmente no pueden asumir estas funciones.

Por ejemplo: si tu agente de IA reserva un hotel para ti, pero la experiencia real no coincide en absoluto con la descripción de la página, con una tarjeta de crédito puedes iniciar una disputa y solicitar un reembolso; en cambio, si pagas con una criptomoneda estable, el dinero ya se ha transferido de forma prácticamente irreversible.

La realidad es:

• El 82% de los estadounidenses poseen tarjetas de crédito con recompensas por puntos.
• Hay aproximadamente 18 mil millones de tarjetas bancarias en circulación a nivel mundial.

Para la mayoría de los escenarios de consumo, los usuarios no renunciarán voluntariamente a la protección de compras y las recompensas de puntos a cambio de un método de pago que sea irreversible y no ofrezca beneficios adicionales.

El fraude ha ampliado aún más esta brecha. Las redes de tarjetas bancarias pueden ejecutar modelos de riesgo en tiempo real en miles de millones de transacciones a nivel mundial, mientras que las stablecoins aún no cuentan con un sistema antifraude a nivel de red similar.

Los argumentos comunes de que "las criptomonedas estables ganarán" en realidad no son válidos

Los oponentes suelen plantear escenarios más específicos, pero la conclusión suele ser siempre el mismo problema. Los micropagos suelen considerarse una debilidad del sistema de tarjetas de débito. Sin embargo, las redes de tarjetas de débito han enfrentado en múltiples ocasiones escenarios de transacciones «no adecuadas para tarjeta» y han ajustado continuamente sus productos.

Por ejemplo, Visa ha gestionado más de 2 mil millones de pagos de transporte público al combinar múltiples cargos en una liquidación diaria. La industria de tarjetas bancarias nunca ha abandonado realmente ninguna categoría de transacción. Por el contrario, siempre ha diseñado nuevos productos para cubrir estos escenarios.

Otra afirmación común es: "Los agentes de IA no pueden poseer tarjetas bancarias". Pero un agente de IA es esencialmente solo un nuevo dispositivo. Tu teléfono, reloj o computadora pueden almacenar diferentes tokens de pago que apuntan a la misma tarjeta, precisamente la tecnología que utiliza Apple Pay. El dispositivo en sí no realiza el KYC; simplemente lleva tus tokens de pago.

Los agentes de IA también pueden hacerlo.

De hecho:

• Visa ha emitido más de 16 mil millones de tokens de pago
• El marco Intelligent Commerce de Visa ha entrado en la fase de prueba.
• Agent Pay de Mastercard ya está disponible para todos los titulares de tarjetas en Estados Unidos

Al mismo tiempo, el Agentic Commerce Protocol construido por Stripe y OpenAI ya está en línea, Etsy ya se ha integrado, y más de un millón de comerciantes de Shopify están preparándose para integrarse.

Para comerciantes y consumidores existentes, la red de tarjetas bancarias probablemente seguirá dominando los pagos comerciales en la era de los agentes de IA.

La verdadera oportunidad de las criptomonedas estables está en otro lugar.

Cada traslado de plataforma tecnológica crea nuevos comerciantes que los sistemas de pago antiguos no pueden atender.

Este patrón ha aparecido repetidamente en la historia:

Cuando eBay permitió que los particulares comenzaran a comerciar, estos vendedores tenían dificultades para obtener cuentas de comerciante, por lo que PayPal les ofreció servicios y creció rápidamente hasta convertirse en una plataforma con millones de usuarios.

Shopify aumentó de 42.000 comerciantes a 5,5 millones de comerciantes en 13 años

Como señalaron los inversores Alex Rampell y James da Costa: cuando se fundó Stripe, muchas de las empresas que luego se convirtieron en sus clientes aún no existían.

La lógica de la industria de pagos siempre ha sido sencilla: los ganadores suelen servir a nuevos comerciantes que las instituciones tradicionales aún no pueden asumir como riesgo.

La IA está creando estos comerciantes a una velocidad mayor

La ola de IA podría crear estos nuevos comerciantes a una velocidad sin precedentes.

El año pasado: 36 millones de desarrolladores se unieron a GitHub; en la cohorte de invierno 2025 de Y Combinator: más del 95% del código de una de cada cuatro empresas fue generado por IA; en la plataforma de programación con IA Bolt.new: el 67% de los 5 millones de usuarios no son desarrolladores.

Esto significa que millones de personas que antes no podían escribir código de producción ahora están lanzando software. Al mismo tiempo, son: compradores de herramientas de desarrollo y vendedores de nuevos servicios de software. Y estas transacciones a menudo se realizan a través de la línea de comandos, en lugar de reuniones de ventas.

Economía de «vibe coder»

Imagina este escenario: un vibe coder utiliza una herramienta de programación con IA para desarrollar en cuatro horas una API que muestra datos financieros de empresas cotizadas. Este proyecto podría no tener sitio web, términos de servicio ni entidad corporativa. Sin embargo, un agente de IA de otro desarrollador lo llama 40.000 veces en una semana, cobrando 0,1 centavo por llamada, generando un ingreso total de 40 dólares. Nadie ha visitado la página de pago.

Cada semana veo nacer herramientas similares, y la primera pregunta que casi siempre plantean estos desarrolladores es: «¿Cómo recibo el pago?»

Y la respuesta actual suele ser: no reciben el dinero.

Barreras estructurales del sistema de pagos tradicional

Los procesadores de pagos actuales tienen dificultades para integrarse con estos comerciantes, no por falta de tecnología, sino por la estructura de riesgo.

Cuando el procesador de pagos permite que un comerciante se integre, asume realmente el riesgo de ese comerciante:

• Si el comerciante comete fraude
• Si ocurren muchos rechazos

El procesador debe asumir la responsabilidad. Por lo tanto, el procesador solo aprobará a aquellos comerciantes que puedan ser evaluados bajo riesgo (underwrite).

Un servicio API sin sitio web, sin empresa física y sin historial de operaciones es difícil de aprobar mediante esta revisión.

The system did not malfunction; it was simply not designed for this scenario.

The stablecoin fills this gap

Los procesadores de pagos podrían adaptarse a este cambio en el futuro. Históricamente, ya han realizado ajustes similares, como la creación de nuevos niveles de riesgo para comerciantes de plataformas.

Pero este proceso es lento. Desde la creación de PayPal hasta que la industria estableció reglas de riesgo para Payment Facilitator, pasaron 16 años. Y estos nuevos comerciantes necesitan recibir pagos ahora mismo.

Para ellos, aceptar criptomonedas estables es como que un puesto de la calle solo acepte efectivo, no porque el efectivo sea mejor, sino porque es difícil que su identidad pase la verificación del sistema de tarjetas bancarias.

Por ejemplo:

El protocolo x402 ya permite incrustar pagos en stablecoins directamente en solicitudes HTTP

• No se requiere una cuenta de comerciante
• No se necesita procesador de pagos
• No se requiere revisión
• Tampoco hay riesgo de rechazo

Esto no requiere que las personas crean que las stablecoins son mejores que las tarjetas bancarias. Solo se necesita un hecho: el sistema de pagos tradicional aún no se ha adaptado a estos comerciantes.

Las stablecoins no reemplazan las tarjetas bancarias, sino reemplazan «no tener nada».

Estos nuevos comerciantes no elegirán entre criptomonedas estables y tarjetas bancarias. Su elección es: criptomonedas estables, o ninguna forma de pago en absoluto.

Históricamente, cada nueva ola de comerciantes eventualmente ha sido absorbida por los sistemas de pago tradicionales. Esta vez probablemente también sucederá, solo es cuestión de tiempo.

Pero la regla siempre es la misma:

El comerciante aparece primero

El sistema de revisión de riesgos sigue a continuación

Durante esta diferencia de tiempo, las stablecoins se convierten en infraestructura.

The bank card service is available to all merchants approved by the payment processor.

Las stablecoins sirven a todos los comerciantes que no pasan la revisión.

La próxima ola de modelos de negocio probablemente surgirá en el vacío entre ambos.

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