No puedes haber pasado por alto la tendencia de las stablecoin. Mientras que el bitcoin BTC$65,460.55 y el resto del mercado de criptomonedas se encuentran en calma tras caer desde los máximos históricos de octubre, todos los demás hablan sobre emitir tokens cuyo valor es fijo, vinculado a un activo del mundo real. Principalmente el dólar.
No solo el dólar, por supuesto. Esta sola semana, AllUnity, una joint venture alemana entre DWS, Galaxy y Flow Trader, emitió un token basado en franco suizo (CHFAU), y SBI Holdings y Startale Group presentaron una versión en yenes (JPYSC). A principios de este mes, Agant dijo que está trabajando en a pound stablecoin, y Hong Kong anunció que planea comenzar handing out stablecoin licenses en marzo.
Luego está la revelación de que Meta, liderada por Mark Zuckerberg (META), busca añadir capacidades de pago basadas en stablecoins a principios del segundo semestre del año. La empresa intentó famosamente, pero falló, introducir la stablecoin Libra, renombrada como Diem en 2019, frente a la fuerte oposición de legisladores y reguladores.
Pero el propuesto regreso de Meta a los pagos basados en stablecoin más adelante este año tiene poca comparación con Libra/Diem, según el cocreador de Libra, Christian Catalini, quien ahora es profesor en el MIT y fundador del MIT Cryptoeconomics Lab.
Lo que es diferente ahora, dice Catalini, es que las stablecoins están desapareciendo al fondo, ofrecidas por múltiples proveedores y convirtiéndose en parte de la infraestructura de pagos. Las empresas antes muy promocionadas de emisión y orquestación de stablecoins, o la coordinación de pagos a través de diferentes cadenas de bloques y la conversión entre token y moneda fiduciaria con fines de pago, se están convirtiendo en una mercancía, dijo.
“No solo Meta, sino también Google, Apple, todos ellos usarán múltiples proveedores, como ocurre cuando realizan pagos,” dijo Catalini en una entrevista con CoinDesk. “Por lo tanto, espero que el mercado se commodifique en el futuro, en lugar de una stablecoin con marca. En cierto sentido, es una señal de que el mercado ha madurado.”
Este sentimiento también fue expresado por el vicepresidente de comunicaciones de Meta, Andy Stone, quien dijo que la decisión de volver a implementar los pagos en stablecoin era simplemente “sobre permitir que las personas y empresas realicen pagos en nuestras plataformas utilizando su método preferido.”
La verdadera ventaja competitiva en las stablecoins, la ventaja que mantiene a los competidores a raya, ahora radica en la distribución, dijo Catalini. Quien posea la relación directa con el usuario final capturará el mayor valor. Y Meta tiene miles de millones de usuarios en Facebook, WhatsApp e Instagram, casi 3.6 mil millones según su informe de resultados más reciente.
El enfoque en contactos y alcance representa un cambio notable respecto a acumular valor mediante la entrega de stablecoins a un monedero, o pasar de moneda fiduciaria a cripto y luego de vuelta a moneda fiduciaria: el llamado sandwich de stablecoin requerido para transacciones de pago regulares.
Este cambio ha comenzado a manifestarse recientemente, con noticias sobre empresas que abandonan la adquisición de empresas de orquestación de stablecoins.
También es una buena noticia para los actores establecidos, como las redes de tarjetas, las fintech, los neobancos y algunas empresas de monederos, que tienen una ventaja porque realmente poseen el punto de contacto con el usuario final, señaló Catalini. Los pagos en stablecoin amenazan con eliminar las lucrativas tarifas de intercambio que reclaman las redes de pago como Visa y Mastercard, pero las redes de tarjetas tienen una ventaja significativa en cuanto a distribución.
“Si [las redes de tarjetas] pueden convertir en mercancías las vías y los activos, podrán defender su negocio”, dijo Catalini. “La mercantilización de los activos es inevitable: habrá muchas stablecoins y muchos bancos querrán las suyas propias, por lo que las vías serán el punto interesante.”
También en la competencia está Stripe, socio de pagos de larga data de Meta, cuyo CEO, Patrick Collison, se unió al consejo de administración de Meta hace un año y es un proveedor potencial que Meta podría contratar para su proyecto de stablecoin.
Los movimientos agresivos de la empresa de pagos en el ámbito de las criptomonedas no deben subestimarse: Stripe compró el especialista en stablecoins Bridge por $1.1 mil millones el año pasado y ha desarrollado su propia cadena de bloques llamada Tempo.
Sin embargo, Catalini cuestionó si otras empresas se unirán a la cadena de bloques de un competidor, incluso si supuestamente es una red pública.
“Si usted es otro gran proveedor de servicios de pago, ¿querría construir sobre el Tempo de Stripe? Probablemente no”, dijo Catalini. “Vuelve al desafío clave de hacer que estas redes sean verdaderamente abiertas y neutrales, que es el propósito completo de la criptomoneda. Pero, por supuesto, es difícil lograrlo en la práctica, a menos que esté construyendo sobre algo ya establecido como Ethereum, Bitcoin o Solana.”