La oferta de stablecoins disminuyó $15 mil millones desde mayo, la caída más grande desde el colapso de Terra

El mercado de stablecoins se resquebrajó este verano, perdiendo aproximadamente $14,56 mil millones tras nuevas regulaciones federales que eliminaron los pagos de intereses sobre los dólares digitales. Movimientos como este tienden a expulsar primero el capital impulsado por rendimiento, dejando a los operadores tratando de reubicarse. Los datos recopilados por defillama.com durante los últimos siete días muestran que el sector de stablecoins perdió otros $2,767 mil millones.

La oferta total de stablecoins alcanzó su pico cerca de $322.121 mil millones a mediados de mayo de 2026, según los datos del mercado de stablecoins de defillama.com, antes de retroceder más de $14 mil millones en menos de tres meses. Junio registró el golpe más fuerte, eliminando aproximadamente $11.41 mil millones en un solo mes, la contracción mensual más pronunciada desde que TerraUSD colapsó en mayo de 2022. Al 2 de agosto de 2026, la oferta total de stablecoins había caído a aproximadamente $307.561 mil millones.

Tether’s USDT, la mayor stablecoin, cayó de aproximadamente $189 mil millones a principios de mayo a alrededor de $183.216 mil millones el 2 de agosto. USDC de Circle descendió desde un pico en marzo cercano a $80 mil millones a alrededor de $72.069 mil millones durante el mismo período. Juntos, ambos tokens representan la mayor parte de la caída de la industria, aunque actores más pequeños, incluyendo USDS de Sky y USDe de Ethena, también registraron pérdidas de dos dígitos porcentuales.

No todos los tokens perdieron terreno. Global Dollar, conocido como USDG, creció durante el retroceso, y varios productos de efectivo tokenizados siguieron ganando usuarios incluso mientras la categoría general se contraía.

La Ley GENIUS, firmada como ley en julio de 2025, estableció el primer marco federal para stablecoins de pago. Prohíbe a los emisores autorizados pagar intereses o rendimientos vinculados a la tenencia o uso de sus tokens. La Oficina del Controlador de la Moneda (OCC) reforzó esta postura con reglas propuestas a principios de 2026, tratando a las stablecoins como herramientas de transacción en lugar de cuentas de Ahorro.

Ese cambio es importante porque los inversores que antes depositaban efectivo inactivo en USDT o USDC para obtener rendimiento ya no tienen esa opción. Muchos han pasado en cambio a productos tokenizados del Tesoro de EE.UU. y del mercado monetario, cuyos activos alcanzaron cifras de decenas de miles de millones de dólares a finales de julio. En algunas estimaciones, las tenencias totales de activos del mundo real (RWA) tokenizados superaron los 32 mil millones de dólares.

Bitcoin y otras criptomonedas principales disminuyeron significativamente en valor durante el segundo trimestre de 2026, enfriando la actividad comercial que normalmente mantiene alta la demanda de stablecoins. Menos operaciones significan menos necesidad de stablecoins como garantía. Nuevas normas bajo la regulación europea Markets in Crypto-Assets, que restringieron algunos tokens no compatibles en exchanges europeos, añadieron mayor presión en esa región.

Aunque el flujo total disminuyó, la actividad en las redes de stablecoins alcanzó un récord, según el panel oficial Visa Onchain Analytics Dashboard (powered by Allium Labs). El volumen de transacciones ajustado alcanzó aproximadamente $1.8 billones en junio de 2026, un aumento de aproximadamente 63% respecto al mes anterior. USDC procesó aproximadamente $1.21 billones de ese volumen, a pesar de tener un suministro total menor que USDT, que procesó aproximadamente $576 mil millones.

Como se muestra en la captura de pantalla anterior, el panel de Visa y Allium Labs indica que, en los últimos 30 días, las stablecoins liquidaron $5,2 billones en transacciones onchain a través de 1,6 mil millones de transferencias, destacando su creciente papel en los pagos digitales. Tras filtrar la actividad no económica, el volumen ajustado alcanzó $1,3 billones en 214,1 millones de transacciones. Las transferencias de tamaño minorista representaron $7,1 mil millones en valor y 144,6 millones de transacciones, lo que demuestra que los usuarios cotidianos siguen representando una parte significativa de la actividad de las stablecoins.

Para las empresas que emiten stablecoins, la variación reconfigura la forma en que generan ingresos. Los intereses ganados sobre las reservas que respaldan un gran volumen de tokens ahora importan menos. Las tarifas de transacción, los acuerdos de distribución y los historiales de cumplimiento son más importantes. USDC ha ganado terreno en volumen de trading en relación con su tamaño, y los nuevos emisores regulados continúan compitiendo por cuota de mercado en los márgenes.

Las redes de tarjetas Visa y Mastercard han informado un aumento en la actividad de liquidación de stablecoins, una señal de que estos tokens se utilizan cada vez más para mover dinero en lugar de simplemente mantenerlos.

Los analistas esperan que la actual corrección se mantenga contenida en lugar de extenderse a una crisis más amplia, a diferencia del colapso de 2022 que involucró el fracaso total de TerraUSD y la quiebra de FTX. Los riesgos futuros incluyen cambios regulatorios adicionales en torno a los mecanismos de rendimiento, problemas en un emisor importante o una caída más profunda en los precios de criptomonedas que acelere los rescatos.

Los posibles catalizadores de crecimiento incluyen normas más claras bajo la Ley GENIUS, la expansión continua de productos de tesorería tokenizados y la reanudación de la actividad comercial que reconstruye la demanda de stablecoins como garantía. Stablecoin supply se ha más que duplicado en los últimos años a pesar del reciente retroceso, y una caída de tamaño similar entre diciembre de 2025 y febrero de 2026 se recuperó en cuestión de meses.