Escrito por: Artemis Analytics
Compilado por: Web3 Abogado Junior
A menudo nos dejamos engañar por los volúmenes exagerados de transacciones de monedas estables en los títulos de artículos, quedando absortos en la emoción de superar el volumen de V/M, soñando con la idea de "cancelar planes y prepararnos para ganar" y reemplazar al sistema SWIFT. Comparar el volumen de transacciones de las monedas estables con el de Visa/Mastercard es como comparar el volumen de fondos en liquidación de valores con el de Visa/Mastercard, y no pueden compararse en absoluto.
Aunque los datos de la cadena de bloques muestran un gran volumen de transacciones de monedas estables, la mayoría de ellas no son pagos del mundo real.
Actualmente, el volumen de transacciones de la mayoría de las monedas estables proviene de: 1) equilibrio de fondos en exchanges y custodios; 2) operaciones, arbitraje y ciclos de liquidez; 3) mecanismos de contratos inteligentes; 4) ajustes financieros.
La cadena de bloques solo muestra la transferencia de valor, pero no explica por qué se produce dicha transferencia. Por lo tanto, es necesario aclarar la cadena real de fondos utilizada para los pagos detrás de las stablecoins, así como la lógica estadística subyacente. Con este fin, hemos compilado el artículo "Stablecoins en pagos: lo que los números de transacciones crudas omiten", de McKinsey & Artemis Analytics, cuyo objetivo es ayudarnos a despejar la neblina que rodea a los pagos con stablecoins y a comprender la realidad detrás de ellos.
https://www.linkedin.com/pulse/stablecoins-payments-what-raw-transaction-numbers-4qjke/?trackingId=tjIPCCnHTE6N72YmfMWHVA%3D%3D
Según el análisis de Artemis Analytics, el tamaño real de los pagos en monedas estables alcanzará aproximadamente 390.000 millones de dólares en 2025, duplicándose en comparación con 2024.
Es importante aclarar que los pagos reales con monedas estables son considerablemente inferiores a las estimaciones habituales, pero esto no debilita el potencial a largo plazo de las monedas estables como canal de pago. Por el contrario, proporciona una base más clara para evaluar la situación actual del mercado y las condiciones necesarias para escalar el uso de las monedas estables. Al mismo tiempo, también podemos ver claramente que las monedas estables existen realmente en el ámbito de los pagos, están creciendo y se encuentran en una fase temprana. Las oportunidades son enormes, solo se necesita medir correctamente estos números.
I. Volumen total de transacciones de monedas estables
Las monedas estables están ganando cada vez más atención como una solución de pago más rápida, económica y programable, alcanzando un volumen anual de transacciones de hasta 35 billones de dólares, según Artemis Analytics, Allium, RWA.xyz y Dune Analytics.
Los datos de las ideas principales de ARK Invest para 2026 muestran que en diciembre de 2025, el promedio móvil de 30 días del volumen ajustado de monedas estables fue de 3,5 billones de dólares, lo que equivale a 2,3 veces la suma de los volúmenes de Visa, PayPal y servicios de transferencia de dinero.
Sin embargo, la mayoría de estas actividades de transacciones no son pagos realizados por usuarios finales reales, como pagos a proveedores o transferencias. Incluyen principalmente transacciones, transferencias internas de fondos y actividades automatizadas en la cadena de bloques.
Para eliminar factores de interferencia y evaluar con mayor precisión el volumen de pagos de monedas estables, McKinsey colaboró con Artemis Analytics, un proveedor líder en análisis de blockchain. Los resultados del análisis indican que:
Según la velocidad actual de transacciones (los números anualizados se basan en la actividad de pagos con monedas estables en diciembre de 2025), el volumen anual real de pagos con monedas estables es de aproximadamente 390 000 millones de dólares, lo que representa alrededor del 0,02 % del volumen total mundial de pagos.
Esto resalta la necesidad de una interpretación más detallada de los datos registrados en la cadena de bloques, así como la necesidad de que las instituciones financieras realicen inversiones estratégicas orientadas a escenarios de aplicación para aprovechar el potencial a largo plazo de las monedas estables.
II. Fuertes expectativas de crecimiento de las monedas estables
En los últimos años, el mercado de monedas estables ha experimentado un rápido crecimiento, alcanzando un suministro circulante superior a los 300.000 millones de dólares, mientras que en 2020 esta cifra era inferior a los 30.000 millones de dólares (datos DeFillma).
Las predicciones públicas del mercado indican que todas las partes tienen fuertes expectativas sobre el crecimiento continuo del mercado de monedas estables. El 12 de noviembre del año pasado, el secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent, expresó en una conferencia del mercado de deuda pública que la oferta de monedas estables podría alcanzar los 3 billones de dólares para el año 2030.
Instituciones financieras principales también han hecho predicciones similares, creyendo que la oferta de monedas estables durante el mismo período se situará entre 2 y 4 billones de dólares estadounidenses. Esta expectativa de crecimiento ha aumentado significativamente la atención que las instituciones financieras prestan a las monedas estables, y muchas organizaciones están explorando aplicaciones de las monedas estables en diversos escenarios de pago y liquidación.
Cuando se filtran comportamientos similares a pagos, surge una imagen completamente diferente, y la adopción no es equilibrada. Los escenarios típicos son los siguientes:
- Salarios globales y transferencias internacionales: las monedas estables ofrecen una alternativa muy atractiva a los canales tradicionales de remesas, permitiendo transferencias internacionales casi instantáneas a un costo extremadamente bajo. Según los datos del mapa global de pagos de McKinsey, el volumen anual de pagos en el ámbito de salarios globales y remesas internacionales mediante monedas estables alcanza aproximadamente los 9.000 millones de dólares. En este sector, el volumen total de transacciones asciende a 120.000 millones de dólares, lo que indica que el porcentaje ocupado por las monedas estables es inferior al 1%.
- Pagos B2B entre empresas: En el ámbito de los pagos transfronterizos y el comercio internacional, ha existido durante mucho tiempo problemas de eficiencia como tarifas elevadas y ciclos de liquidación prolongados. Las monedas estables pueden resolver precisamente estos problemas. Las empresas que han tomado la iniciativa están aprovechando las monedas estables para optimizar los procesos de pago de la cadena de suministro y mejorar la gestión de la liquidez, obteniendo beneficios especialmente significativos las pequeñas y medianas empresas. Según los datos del mapa global de pagos de McKinsey, el volumen anualizado de pagos entre empresas mediante monedas estables asciende a aproximadamente 22,6 billones de dólares estadounidenses, mientras que el volumen total mundial de pagos entre empresas es de unos 1,6 billones de dólares estadounidenses, lo que significa que las monedas estables representan aproximadamente el 0,01%.
- Mercado de capitales: Las monedas estables están transformando los procesos de liquidación en los mercados de capitales al reducir el riesgo de contraparte y acortar los plazos de liquidación. Algunos fondos tokenizados emitidos por instituciones de gestión de activos ya permiten el pago automático de dividendos a los inversores mediante monedas estables, o la reinversión directa de los dividendos en el fondo, sin necesidad de transferencias bancarias. Esta aplicación temprana demuestra claramente que los flujos de efectivo en cadena pueden simplificar eficazmente los procesos operativos de los fondos. Según los datos, el volumen anual de transacciones de liquidación en el mercado de capitales mediante monedas estables alcanza aproximadamente los 8.000 millones de dólares, mientras que el volumen total de liquidación en los mercados de capitales globales asciende a 200 billones de dólares, lo que significa que las monedas estables representan menos del 0,01%.
En la actualidad, las pruebas que diversas partes citan para respaldar la rápida difusión de las monedas estables suelen basarse principalmente en datos públicos sobre el volumen de transacciones de las monedas estables, y normalmente se asume que estos datos reflejan actividades de pago reales. Sin embargo, para determinar si estas transacciones están realmente relacionadas con conductas de pago, es necesario analizar en profundidad el contenido real de las transacciones en la cadena.
(https://x.com/artemis/status/2014742549236482078)
Actualmente, la mayor parte del volumen de transacciones de pago con monedas estables reales está muy concentrado en Asia, y regiones como Singapur, Hong Kong y Japón, al menos, son uno de los canales de transacción. Todavía no se ha alcanzado la saturación mundial.
Aunque las prediccões de mercado mencionadas anteriormente y las aplicaciones iniciales validan el enorme potencial de desarrollo de las monedas estables, también revelan una realidad: existe una diferencia considerable entre las expectativas del mercado y la situación real que se puede deducir únicamente a partir de los datos de transacciones superficiales.
McKinsey & Company, Mapa de Pagos Mundial
https://www.mckinsey.com/industries/servicios-financieros/how-we-help-clients/gci-analytics/nuestras-ofertas/mapa-de-pagos-globales
III. Interprete con prudencia el volumen de transacciones de monedas estables
Las cadenas de bloques públicas ofrecen un nivel sin precedentes de transparencia en las actividades de transacción: cada transferencia de fondos se registra en un libro mayor compartido, permitiendo a las personas conocer casi en tiempo real los movimientos de dinero entre billeteras y diversas aplicaciones.
Teóricamente, esta característica de la cadena de bloques hace que sea más sencillo para los mercados evaluar el grado de adopción de las monedas estables, en comparación con el sistema tradicional de pagos, cuyos datos de transacciones están dispersos en distintas redes privadas, revelándose únicamente datos agregados, y algunas transacciones incluso no se revelan en absoluto.
Sin embargo, en la práctica, el volumen total de transacciones de monedas estables no puede equipararse directamente al volumen real de pagos.
Los datos de transacciones en una cadena de bloques pública solo pueden reflejar el monto transferido, pero no el propósito económico subyacente. Por lo tanto, el volumen original de transacciones en monedas estables en la cadena de bloques, en realidad incluye varios tipos de comportamientos transaccionales, que concretamente incluyen:
- Las reservas de monedas estables que poseen las plataformas de intercambio de criptomonedas y los custodios, y los movimientos de fondos entre sus propios monederos;
- Contratos inteligentes que interactúan automáticamente, lo que lleva a que los mismos fondos sean transferidos repetidamente;
- Gestión de liquidez, arbitraje y flujos de fondos relacionados con operaciones;
- El mecanismo técnico en la capa de protocolo divide una única operación en múltiples pasos de operación en la cadena, generando así múltiples transacciones en la blockchain y aumentando el volumen total de transacciones.
Estos comportamientos son una parte importante del ecosistema de la cadena de bloques y probablemente aumentarán aún más con la amplia difusión de las monedas estables. Sin embargo, desde la definición tradicional, la mayoría de estas actividades no se consideran pagos. Si se agrupan directamente sin ajustes, ocultarán la verdadera magnitud de la actividad de pago real que realizan las monedas estables.
La lección es clara para las instituciones financieras que evalúan monedas estables:
Los datos originales de volumen de transacciones públicos solo pueden servir como punto de partida para el análisis. No deben considerarse equivalentes al grado de popularidad de los pagos con monedas estables, ni tampoco deben tomarse como una medida del volumen real de ingresos que pueden generar las operaciones con monedas estables.
IV. Panorama de la escala real de pagos con monedas estables
En el análisis realizado en colaboración con Artemis Analytics, se realizó un desglose detallado de los datos de transacciones de monedas estables. El estudio se centró en identificar patrones de transacciones que se ajustaran a características de pago, incluyendo transferencias de fondos comerciales, liquidaciones, pagos salariales y transferencias internacionales, al tiempo que se excluyeron los datos de transacciones principalmente relacionados con operaciones comerciales, reequilibrio interno de fondos institucionales y transferencias automáticas cíclicas de contratos inteligentes.
Los resultados del análisis muestran que el volumen real de pagos con monedas estables alcanzará aproximadamente 390.000 millones de dólares en 2025, duplicándose en comparación con 2024. Aunque el volumen de transacciones con monedas estables sigue siendo relativamente bajo en comparación con el volumen total de transacciones en cadena y el volumen general de pagos a nivel mundial, estos datos son suficientes para demostrar que las monedas estables ya generan una demanda real y en crecimiento sostenido en escenarios específicos (ver gráfico).
(Stablecoins en los pagos: Lo que los números brutos de transacciones omiten)
Nuestro análisis arrojó tres observaciones destacadas:
- Propuesta de valor clara. Las monedas estables están ganando popularidad cada vez más debido a sus ventajas claras frente a los canales de pago existentes, como una velocidad de liquidación más rápida, una gestión de liquidez más eficiente y una menor fricción en la experiencia del usuario. Por ejemplo, estimamos que los gastos en tarjetas bancarias vinculadas a monedas estables alcanzarán los 4.500 millones de dólares en 2026, lo que representa un crecimiento del 673 % en comparación con 2024.
- El B2B impulsa el crecimiento. Los pagos B2B dominan el mercado, con un volumen de aproximadamente 226.000 millones de dólares, lo que representa alrededor del 60 % del total mundial de pagos con monedas estables. Los pagos B2B han crecido un 733 % en comparación con el año anterior, lo que indica un rápido crecimiento en 2026.
- La actividad comercial más activa se encuentra en la región asiática. La actividad comercial en diferentes regiones y canales de pago transfronterizo no es uniforme, lo que indica que el volumen de transacciones dependerá de la estructura y las limitaciones del mercado local. Los pagos en monedas estables procedentes de Asia son la mayor fuente de transacciones, con un volumen de aproximadamente 245.000 millones de dólares, lo que supone el 60 % del total. Le sigue de cerca Norteamérica, con 95.000 millones de dólares, y Europa ocupa el tercer lugar, con 50.000 millones de dólares. Las transacciones en América Latina y África son inferiores a los 1.000 millones de dólares en ambos casos. Actualmente, la actividad comercial está prácticamente impulsada en su totalidad por los pagos procedentes de Singapur, Hong Kong y Japón.
De lo anterior se desprende que las aplicaciones de uso real de las monedas estables están tomando gradualmente forma en unos pocos escenarios ya validados. Si estas monedas pueden lograr un desarrollo más amplio y a gran escala dependerá fundamentalmente de si los modelos de estos escenarios maduros pueden replicarse y promoverse con éxito en otras regiones.
Las monedas estables tienen un potencial real para transformar el sistema de pagos, y el desbloqueo de este potencial dependerá del avance continuo en investigación y desarrollo tecnológico, la mejora regulatoria y la implementación en el mercado. Su aplicación a gran escala requerirá un análisis de datos más claro, una planificación de inversiones más racional, y la capacidad de identificar señales efectivas y filtrar ruido innecesario a partir de datos de transacciones públicos. Para las instituciones financieras, solo mediante la posesión de ambiciones de desarrollo, una comprensión objetiva del tamaño actual de las transacciones con monedas estables, y una planificación cuidadosa de las oportunidades futuras, podrán aprovechar las ventajas en la próxima fase de aplicación de las monedas estables y liderar el desarrollo del sector.