Hay un pequeño truco silencioso ocurriendo en el panorama de la inteligencia artificial empresarial. Las startups están reportando cifras de ingresos recurrentes anuales que lucen increíbles en presentaciones y comunicados de prensa, pero que tienen poca relación con el dinero que realmente llega a sus cuentas bancarias. Scott Stevenson, cofundador y CEO de la empresa de inteligencia artificial legal Spellbook, decidió decirlo en voz alta.
En una publicación de abril de 2026 en X que acumuló más de 200 reenvíos, Stevenson denunció la práctica generalizada de confundir el “ARR contratado” con los ingresos reales. Identificó casos en los que el ARR reportado era cinco veces mayor que lo que las empresas estaban recolectando realmente. El punto clave: afirma que los inversores que respaldan a estas empresas son plenamente conscientes de la brecha.
La guía de inflación del ARR
En el SaaS tradicional, el ARR es una métrica bastante sencilla. Se toma el ingreso que actualmente se genera a partir de suscripciones activas y se anualiza. Debe reflejar la realidad, no la aspiración.
Pero un número creciente de startups de IA han adoptado un estándar más flexible llamado ARR contratado, o CARR. El CARR incluye los ingresos de contratos firmados y compromisos futuros que aún no se han materializado en pagos reales. Una empresa podría firmar un acuerdo de varios años con un cliente empresarial por valor de $10 millones, contabilizarlo como parte de su cifra de ARR y omitir convenientemente que la implementación aún no ha comenzado y que no se ha emitido ninguna factura.
El resultado es una brecha de 3 a 5 veces entre el número en la diapositiva de recaudación de fondos y el número en el estado de ingresos. Esto es importante porque el ARR es la métrica más importante que los fondos de capital de riesgo utilizan para valorar empresas de SaaS y IA en etapas iniciales. Stevenson no se anduvo con rodeos y calificó esta práctica como un posible fraude.
La jugada de transparencia de Spellbook
Spellbook, que desarrolla herramientas de IA para profesionales del derecho, ha adoptado un enfoque notablemente diferente. La empresa solo informa su "Tasa Anual en Vivo", derivada exclusivamente de contratos activos y facturados. Si el dinero no está fluyendo, no se cuenta.
Esa distinción no es solo filosófica. Spellbook cerró una ronda Series B de $50 millones en 2025 con una valoración post-inversión de $350 millones, y luego obtuvo $40 millones en deuda de capital riesgo de RBC en marzo de 2026 para apoyar adquisiciones. La financiación total recaudada supera los $80 millones. La empresa atiende a aproximadamente 4,000 clientes en 80 países y triplicó sus ingresos en 2025, con una meta de $100 millones de ARR en 2026.
Él no es el único que está generando ruido. El CEO de Clio, Jack Newton, y Garry Tan de Y Combinator han respaldado preocupaciones similares sobre la calidad de los ingresos en el ecosistema de startups de IA.