SparkLend, la rama de préstamos del ecosistema Sky Protocol, actualmente muestra más de $725 millones en Ether envuelto prestado a una tasa variable de solo 1.81%. Ese es un costo de préstamo lo suficientemente bajo como para hacer envidiar a las finanzas tradicionales, y está atrayendo capital serio.
La tasa de utilización del protocolo se sitúa en el 70,7%, lo que significa que aproximadamente siete de cada diez dólares depositados en su pool de WETH están siendo prestados activamente.
Cómo SparkLend mantiene las tasas ancladas
El protocolo fija deliberadamente el costo de préstamo de WETH a los rendimientos de staking de stETH, utilizando específicamente un promedio de dos días menos 10 puntos básicos.
Si puedes ganar, por ejemplo, un 1.91% al stakear ETH a través de Lido, SparkLend te permitirá tomar prestado ETH por aproximadamente un 1.81%. El diferencial es intencionadamente muy pequeño.
Crecimiento constante, no un pico
Una instantánea del 21 de mayo mostró $761 millones en WETH prestados a una tasa ligeramente superior del 1.85%, con una utilización del 72.1%. Ese mismo período registró casi $1.95 mil millones en wstETH (ETH apostado envuelto) depositados como garantía en el protocolo.
Volviendo atrás, los datos del 15 de enero situaron el préstamo total de WETH en $711,1 millones, lo que representa el 46,2% del pool total de préstamos de $1,54 mil millones de SparkLend en ese momento. Así, desde enero hasta junio, el protocolo ha mantenido volúmenes de préstamo en el rango de $700 millones a $760 millones solo para WETH, con solo fluctuaciones modestas.
Qué significa esto para los inversores
SparkLend es una bifurcación de Aave V3 que opera bajo la gobernanza de Sky (anteriormente MakerDAO). Para los titulares de ETH, las tasas de préstamo inferiores al 2% significan apalancamiento económico. Si estás alcista sobre ETH y deseas exposición sin vender otros activos, SparkLend ofrece una de las formas más rentables de hacerlo en DeFi en este momento.
El enfoque de SparkLend fija las tasas en un indicador externo de rendimiento: los rendimientos de staking, en lugar de utilizar curvas de tasas de interés algorítmicas que responden a la utilización, como lo hacen las plataformas de préstamos tradicionales como Aave y Compound.
El riesgo es que los rendimientos de staking podrían cambiar drásticamente. Si la tasa de staking de Ethereum cae significativamente, la tasa de préstamo de SparkLend sigue la misma tendencia, comprimiendo potencialmente los rendimientos de los prestamistas a niveles poco atractivos. Por el contrario, si los rendimientos de staking aumentan bruscamente, el margen se reduce de una manera que podría disminuir el incentivo para el bucle.
También hay que considerar el riesgo de concentración. Con casi $1,950 millones en wstETH depositados y $725 millones en WETH prestados, el protocolo está fuertemente inclinado hacia una sola clase de activos. Una caída brusca en el precio de ETH no solo afectaría a los prestatarios. Pondría presión sobre toda la base de garantías simultáneamente.