SpaceX lanzará próximamente su primer informe trimestral tras la salida a bolsa, lo que supondrá una prueba clave para el mercado.
SpaceX publicará sus resultados del segundo trimestre después del cierre del mercado el miércoles 4 de agosto, hora del Este de EE.UU. Hasta el cierre del lunes de esta semana, su precio de acciones ha caído durante cuatro semanas consecutivas, un 20% por debajo del precio de oferta de IPO de 135 dólares y un 46% por debajo del récord histórico de cierre del 16 de junio de 201,80 dólares.
El analista de Cantor Fitzgerald, Colin Canfield, señaló en un informe preliminar que "las expectativas de ganancias del primer trimestre podrían estar extremadamente sesgadas", lo que sugiere que el público tiene casi ninguna capacidad para predecir la dirección de los resultados.
Al mismo tiempo, la presión de desbloqueo cuelga sobre el precio de las acciones. Aproximadamente 912 millones de acciones estarán autorizadas para negociarse el 6 de agosto, y otros 319 millones de acciones se desbloquearán aproximadamente una semana después. Esto significa que la presión de venta potencial de los inversores iniciales no puede ignorarse, y la atención del mercado se centrará en la reacción del precio de las acciones el jueves y el viernes: un informe financiero sólido podría ser el único catalizador para romper la tendencia bajista.
El potencial de ingresos del negocio de IA es enorme, pero también es el más incierto
El informe financiero de SpaceX se desglosa en tres segmentos de negocio: Espacio (Space), Conectividad (Connectivity) e Inteligencia Artificial (AI). Entre ellos, el segmento de AI es la mayor incógnita de este trimestre.
El activo principal del negocio de IA es xAI, con la que SpaceX completó su fusión en febrero de este año. xAI opera actualmente dos centros de datos terrestres: Colossus I en Tennessee y Colossus II en Mississippi. En el primer trimestre, el negocio de IA generó ingresos de 818 millones de dólares, pero registró una pérdida operativa de 2.500 millones de dólares, con gastos de capital de 7.700 millones de dólares.
Al entrar al segundo trimestre, los ingresos presentan una variable importante. SpaceX ha firmado acuerdos de alquiler de centros de datos de IA con Anthropic y Google, donde el acuerdo con Anthropic alcanza hasta 1,250 millones de dólares mensuales y comenzará a aumentar gradualmente entre mayo y junio; el acuerdo con Google aún no ha iniciado. Esto implica que los ingresos reales del negocio de IA en este trimestre tienen una gran elasticidad, y la tendencia de la rentabilidad junto con el ritmo de los nuevos gastos de capital resulta igualmente difícil de predecir.
Las orientaciones más esperadas por los inversores incluyen: las perspectivas de la empresa sobre el negocio de IA para el segundo semestre de este año y 2027, así como el cronograma para avanzar en la idea de utilizar Starship para colocar satélites de cálculo de IA de bajo costo en órbita.
Starlink: El crecimiento de usuarios es el indicador clave
Starlink es el motor de ingresos más sólido de SpaceX. Al final del primer trimestre, el número de suscriptores de Starlink alcanzó los 10,3 millones, más del doble de los 5 millones registrados hace 12 meses; durante el trimestre se generaron ingresos de 11.400 millones de dólares y una utilidad operativa de 4.400 millones de dólares.
En los resultados financieros de este trimestre, los datos de crecimiento de usuarios serán el foco del mercado. Colin Canfield espera que la empresa revele el ingreso promedio por usuario (ARPU) y el volumen de contratos pendientes en los negocios empresariales y gubernamentales, datos que ayudarán a los inversores a evaluar la profundidad de la comercialización de Starlink y su potencial de crecimiento futuro.
Negocios espaciales: Se presta atención al progreso de Starship
El sector espacial sostiene la narrativa central de SpaceX. En el primer trimestre, el sector generó ingresos de 4.100 millones de dólares, con una pérdida operativa de 657 millones de dólares y un gasto en capital de 1.100 millones de dólares en nuevas instalaciones y equipos. En el segundo trimestre, Falcon 9 realizó aproximadamente 36 lanzamientos, la mayoría destinados a la部署 de su propia constelación Starlink, y estos lanzamientos no se incluyen en los ingresos del sector espacial.
El progreso de Starship también ha llamado mucha atención. En julio, Starship completó su decimotercera prueba de vuelo; los inversores buscarán actualizaciones sobre la fecha de la decimocuarta prueba y la magnitud de la inversión continua de la empresa en este cohete: Starship es un vehículo de lanzamiento clave para futuros lanzamientos de cargas comerciales y la implementación de satélites de IA.
Expectativas de rendimiento y perspectivas del mercado
Wall Street actualmente estima que los ingresos totales de SpaceX en el segundo trimestre serán de aproximadamente 6.900 millones de dólares y el EBITDA de aproximadamente 2.100 millones de dólares; la proyección anual de ingresos es de 39.000 millones de dólares y el EBITDA esperado es de 17.300 millones de dólares. Colin Canfield es más optimista sobre este trimestre, anticipando un desempeño superior a lo esperado junto con orientación positiva.
Sin embargo, el valor de referencia de estas predicciones es cuestionable. Dado que se trata del primer informe trimestral tras la salida a bolsa de SpaceX, los analistas carecen de datos históricos para calibrar sus estimaciones, lo que podría generar desviaciones significativas en los números reales.
El movimiento del precio también es incierto. La presión de oferta derivada del desbloqueo de acciones, las preocupaciones del mercado sobre la dispersión de la atención de Musk y la propia controversia sobre la valoración —con una capitalización de mercado actual de aproximadamente 1.4 billones de dólares, lo que representa unas 35 veces los ingresos estimados para 2026— serán factores clave que influirán en la reacción del mercado tras el informe financiero. Para los inversores, este fin de semana podría ser extremadamente agitado.