La mayor IPO de la historia de SpaceX: valoración de 1.8 billones, Wall Street pronostica un crecimiento de 100 veces en ingresos de IA en cuatro años. Pero S&P no otorga “trato especial”: no podrá ingresar al índice S&P 500 dentro del primer año tras su cotización.
Varias instituciones de Wall Street ya están presentando sus modelos de cálculo a inversores potenciales en torno a la próxima oferta pública inicial (IPO) de SpaceX, centrándose principalmente en la expansión explosiva de su negocio de inteligencia artificial. Estas predicciones se utilizan para respaldar una valoración objetivo de hasta 1,8 billones de dólares.
Según fuentes informadas, el equipo de análisis de Evercore ISI espera que los ingresos del sector de inteligencia artificial de SpaceX aumenten de 3.200 millones de dólares el año pasado a 755.000 millones de dólares para 2031. Bajo el mismo sistema de predicción, los ingresos totales de la empresa superarán los 1 billón de dólares en ese momento, frente a los 18.700 millones de dólares en ingresos totales en 2025. Dado que los datos relacionados aún no se han hecho públicos, la fuente solicitó el anonimato.
La empresa ha iniciado comunicaciones con inversores potenciales el jueves por la mañana para presentar los detalles de la oferta pública. Este IPO tiene como objetivo recaudar 750 mil millones de dólares, con un precio fijo de 135 dólares por acción; si se completa con éxito, se convertirá en la oferta pública inicial más grande de la historia. SpaceX, con sede en Starbase, Texas, opera en los sectores de lanzamientos de cohetes, servicios satelitales e inteligencia artificial.
Diferentes instituciones ofrecen cifras ligeramente variadas, pero todas enfatizan que la inteligencia artificial se convertirá en el motor central de crecimiento. Fuentes informadas indican que Goldman Sachs estima que para 2030, los ingresos totales de SpaceX alcanzarán 474 mil millones de dólares, con el negocio de inteligencia artificial aportando cerca de 322 mil millones de dólares, un aumento de aproximadamente 100 veces respecto a los niveles actuales.
Evercore ISI proporciona una predicción general ligeramente más alta pero similar: ingresos totales de 486.000 millones de dólares en 2030, de los cuales aproximadamente 331.000 millones de dólares provendrían de la inteligencia artificial. La institución estima adicionalmente que, para 2031, la proporción de los ingresos de inteligencia artificial en los ingresos totales aumentará del menos del 20% actual al 74%, mientras que la participación de los negocios relacionados con el espacio disminuirá al 1%, una reducción significativa en comparación con más del 20% del año pasado.
En términos de flujo de efectivo, el equipo de Goldman Sachs espera que el flujo de efectivo libre de la empresa alcance un mínimo de -105 mil millones de dólares en 2029, pero se volverá positivo y superará los 72 mil millones de dólares para 2031.
Además de la inteligencia artificial, otros negocios de SpaceX también se incluyen en el modelo de crecimiento. Fuentes informadas indican que ambas instituciones esperan que los ingresos de su negocio de conectividad basado en internet por satélite aumenten de aproximadamente 11.400 millones de dólares el año pasado a más de 1.400 millones de dólares para 2030.
El crecimiento del negocio de lanzamiento de cohetes ha sido relativamente moderado. Otra fuente informada indicó que los ingresos de este sector se prevé que alcancen alrededor de 8 mil millones de dólares para 2030, duplicando el volumen de 4,1 mil millones de dólares del año pasado.
Al mismo tiempo, se prevé que la escala de inversión de capital se expanda significativamente. Estudios relacionados indican que el gasto en capital de las empresas aumentará de más de 200 mil millones de dólares el año pasado a más de 360 mil millones de dólares para 2030. Evercore también estima que el gasto en capital en 2031 se acercará a duplicarse hasta alcanzar 732 mil millones de dólares, de los cuales aproximadamente 666 mil millones de dólares se destinarán a la inteligencia artificial, una cifra más de 50 veces superior al gasto relacionado del año pasado.
En cuanto a los métodos de valoración, Goldman Sachs seleccionó una variedad de empresas como referencias, incluyendo NVIDIA y Tesla dentro de las "Siete Maravillas", así como empresas aeroespaciales como AST SpaceMobile Inc. y Rocket Lab Corp., empresas de inteligencia artificial como CoreWeave Inc. y Nebius Group NV, y Palantir Technologies Inc.
El Financial Times del Reino Unido ya había revelado algunos datos de pronóstico de Goldman Sachs. En respuesta a estos cálculos, el portavoz de SpaceX no respondió inmediatamente a la solicitud de comentario, y tampoco se pronunciaron Goldman Sachs ni Evercore ISI.
Según la programación actual, SpaceX espera completar la fijación de precios de su IPO el 11 de junio de 2026, y sus acciones planean cotizarse en las bolsas Nasdaq y Nasdaq Texas bajo el código SPCX.
S&P mantiene los umbrales existentes y rechaza la propuesta de "inclusión rápida"
S&P Dow Jones Indices anunció claramente al publicar los resultados de la consulta el jueves que continuará aplicando las reglas actuales y no creará un canal rápido para que nuevas empresas de gran tamaño ingresen a índices principales como el S&P 500.
Esto significa que las empresas de superiores IPO, incluida SpaceX, propiedad de Elon Musk, aún deben cumplir con los estándares de acceso establecidos.
Según el anuncio, S&P no acortará el período de observación de 12 meses establecido para nuevas empresas, ni relajará los requisitos de rentabilidad o proporción de acciones públicas debido al gran valor de mercado de la empresa. Esta postura contrasta con los recientes ajustes de reglas por parte de Nasdaq y FTSE Russell para acelerar el ritmo de inclusión.
El contexto de esta discusión es el creciente número de empresas que, antes de salir a bolsa, ya poseen un tamaño considerable. La consulta iniciada a principios de este año se centra en evaluar si las reglas de índices diseñadas para la vía tradicional de cotización necesitan adaptarse a la nueva realidad de que las "empresas gigantes" llegan a bolsa ya maduras; este tipo de ajustes se conocen en la industria como "inclusión rápida".
Existen diferencias marcadas entre las opiniones nuevas y antiguas sobre si se debería acelerar la inclusión. Algunos inversores consideran que las restricciones actuales sobre rentabilidad, participación pública y historial de negociación son precisamente para evitar que los índices persigan tendencias de mercado a corto plazo. Señalan que, si se incluyen nuevas acciones demasiado pronto, los fondos pasivos podrían verse obligados a construir posiciones antes de que los precios se hayan formado adecuadamente, lo que los expone a un mayor riesgo de volatilidad.
Sin embargo, quienes apoyan la idea de ajustar las reglas argumentan que los índices deben reflejar lo antes posible la estructura real del mercado. Según esta lógica, algunas empresas con valoraciones de miles de millones de dólares, aunque aún no cumplan con los criterios tradicionales, ya tienen una influencia económica significativa y deberían incluirse en los principales índices de referencia.
SpaceX enfrentará un período de espera de al menos un año
Bajo las reglas actuales, incluso si SpaceX completa lo que se considera la IPO más grande de la historia, no podrá ingresar al S&P 500 durante al menos 12 meses posteriores a su cotización, y además debe cumplir con todos los criterios, como la rentabilidad y el porcentaje de acciones en manos del público.
“Estoy realmente sorprendido,” dijo James Seyffart, analista de ETF de Bloomberg Intelligence. “Pero S&P es el líder del mercado y pueden actuar en contra de la tendencia.”
In comparison, other index providers have clearly accelerated their pace.
Nasdaq recientemente ajustó sus reglas para permitir que empresas similares a SpaceX sean incluidas en el índice Nasdaq 100 en tan solo 15 días de operación, frente al anterior período mínimo de espera de tres meses; FTSE Russell también adoptó medidas similares, reduciendo el período de espera a cinco días de operación.