SpaceX se prepara para salir a bolsa con una valoración que la convertiría en la empresa más valiosa en llegar a los mercados públicos, y los bancos que compiten por participar en la operación están aprendiendo una lección dura: la empresa de Elon Musk establece los plazos, no Wall Street.
La OPI planeada tiene como objetivo recaudar $75 mil millones mediante la venta de 555,6 millones de acciones a $135 cada una, lo que valoraría a SpaceX en aproximadamente $1,75 billones. ¿Y los bancos que se alinean para participar? Varias de las entidades más pequeñas actúan esencialmente como vendedores glorificados, comercializando acciones por pequeñas comisiones sin obtener roles de crédito en la operación.
Un sindicato construido sobre jerarquía
Goldman Sachs mantiene la codiciada posición de coordinador principal, el puesto que conlleva el mayor prestigio y compensación. Morgan Stanley y JPMorgan Chase también forman parte del consorcio, que abarca un total de 21 a 23 bancos de inversión.
Los bancos juniors del sindicato están siendo asignados con qué cantidad para tareas de distribución. Pueden colocar acciones con sus clientes, cobrar tarifas modestas y incluir a SpaceX en sus lápidas de operación.
La presión de tarifas de Musk
SpaceX está negociando honorarios de subscripción por debajo del 0,75%. En el contexto de una recaudación de $75 mil millones, eso aún se traduce en aproximadamente $500 millones en compensación total para los bancos.
Las comisiones tradicionales de subasta de OPI suelen oscilar entre el 3% y el 7% para la mayoría de las operaciones, mientras que las ofertas masivas históricamente se han situado alrededor del 1% al 2%. Que SpaceX baje por debajo del 0,75% es agresivo incluso según los estándares de operaciones grandes.
Esa cantidad de 500 millones de dólares en tarifas totales se distribuye entre más de 20 firmas, con la mayor parte fluyendo hacia Goldman Sachs, Morgan Stanley y JPMorgan Chase debido a sus roles principales. Lo que llega hasta la parte inferior del consorcio es una fracción ínfima.
Bitcoin en el balance
La presentación S-1 de SpaceX reveló algo que llamó la atención del mundo cripto: la empresa posee 18.712 bitcoin, valorados en aproximadamente $1.450 millones a los precios recientes.
Las tenencias de bitcoin representan menos del 0,1% de la capitalización de mercado objetivo de $1,75 billones.
Las exchange ya han respondido lanzando productos pre-IPO vinculados a acciones de SpaceX, creando vehículos de exposición sintética para traders que desean especular sobre la cotización antes de que ocurra.
La empresa planea cotizar en Nasdaq bajo el símbolo SPCX, con una fecha objetivo de junio de 2026.
Qué significa esto para los inversores y Wall Street
Los inversores que siguen la OPI deben prestar atención al enfoque de fijación de precios fijos. Al establecer las acciones en $135 antes del lanzamiento completo de marketing, SpaceX intenta reducir la clase de volatilidad del primer día que ha caracterizado a recientes OPI tecnológicas.
La exposición al bitcoin añade una capa de complejidad a cualquier tesis de inversión. Si los mercados de criptomonedas caen bruscamente, el balance de SpaceX sufre un impacto, incluso si los negocios principales de cohetes y Starlink están funcionando bien.