SpaceX espera lanzar su IPO en las próximas semanas, con una valoración estimada entre 1.75 y 2 billones de dólares estadounidenses y una recaudación máxima de hasta 75 mil millones de dólares. Si se lleva a cabo a esta escala, se convertirá en una de las IPO más grandes en la historia del mercado estadounidense. El sentimiento del mercado respecto a esta operación está claramente dividido: por un lado, los inversores minoristas mantienen cautela sobre la valoración y la rentabilidad; por otro, las bolsas, las instituciones de índices y las compañías de fondos ya han comenzado a prepararse con anticipación.
Los inversores minoristas se enfocan más en la valoración y los beneficios
Varios inversores entrevistados por medios extranjeros consideran que SpaceX cuenta con narrativas populares como cohetes, satélites e IA, pero su precio actual ya incorpora muchas expectativas de crecimiento futuro. Algunos inversores indicaron que, aunque ven con buenos ojos el potencial a largo plazo de la empresa, no necesariamente comprarán en el primer día de cotización, sino que prefieren esperar fluctuaciones en el precio antes de decidir si invertir.
El informe señala que SpaceX generó ingresos de 18.700 millones de dólares en 2025, pero registró una pérdida cercana a 5.000 millones de dólares en el mismo período. En comparación con grandes empresas tecnológicas como NVIDIA, Meta y Microsoft, SpaceX aún carece de un respaldo equivalente en términos de rentabilidad y flujo de efectivo. Esta es la principal razón por la que algunos inversores mantienen una actitud reservada respecto a su alta valoración.
Algunos inversores también cuestionaron la planificación a largo plazo de la empresa, argumentando que los materiales de la oferta pública inicial que mencionan la minería de asteroides y comunidades en Marte aún están muy lejos de generar retornos comerciales verificables. En comunidades de inversión como Reddit, surgieron numerosas discusiones sobre si la valoración es razonable, centrándose en qué niveles de crecimiento de ingresos y ganancias necesitará la empresa en el futuro para justificar una valoración superior a 1,5 billones de dólares.
La institución de índices prepara el terreno con anticipación para la lista
A pesar de la controversia en el mercado, el potencial tamaño de SpaceX es lo suficientemente grande como para influir en las reglas de composición de índices. Nasdaq ha modificado los arreglos correspondientes para permitir que sea incluida en el índice Nasdaq 100 después de 15 días de negociación, reduciendo el período mínimo de espera anterior de tres meses. FTSE Russell también ha adoptado medidas similares, mientras que S&P Dow Jones Indices está evaluando si seguir el mismo camino.
Lynn Martin, presidenta del grupo matriz de la Bolsa de Nueva York, NYSE Group, criticó esta medida, argumentando que las bolsas no deberían ajustar las reglas del mercado para atraer grandes proyectos de cotización. Los partidarios sostienen que los índices necesitan cubrir lo antes posible empresas de gran capitalización y alta liquidez para mantener su representatividad.
Según cálculos de Bloomberg Intelligence, si SpaceX ingresa rápidamente a los principales índices, los fondos pasivos que rastrean estos índices podrían generar una demanda de compra de casi 20.000 millones de dólares. Este volumen equivale aproximadamente a una cuarta parte de la recaudación de su IPO y significa que el ritmo de inclusión en los índices podría influir directamente en la capacidad del mercado para absorber el capital tras la cotización.
La estrategia de productos de Wall Street se está calentando simultáneamente
El interés alrededor de SpaceX no proviene solo del mercado primario. Cada vez más inversores están aceptando la afirmación de Musk de que SpaceX no es solo una empresa de cohetes, sino también una empresa relacionada con la infraestructura de IA. Esta narrativa ha impulsado aún más la atención del mercado.
Los informes muestran que ya hay inversores que han anticipado su posición a través de fondos o ETFs que poseen acciones de empresas tecnológicas no cotizadas. Al mismo tiempo, Wall Street está acelerando el lanzamiento de productos relacionados, y este año se han presentado más de 20 solicitudes de ETFs vinculados a SpaceX, que cubren diversas estrategias, incluyendo apalancamiento, inversos y opciones.
SpaceX también planea asignar hasta el 30% de las acciones emitidas a inversores minoristas. Si se calcula con una recaudación de 75 mil millones de dólares, el volumen de acciones asignadas a inversores minoristas sería de aproximadamente 22,5 mil millones de dólares. Steve Sosnick, estratega jefe de Interactive Brokers, considera que este arreglo podría agotar parte de la demanda adicional después de la cotización, y algunos inversores incluso podrían vender activos como Tesla o Bitcoin para liberar fondos y participar en la suscripción.
Podría convertirse en un indicador clave para las IPO de grandes tecnológicas
Aún existe una clara divergencia sobre si la valoración de SpaceX es razonable. El profesor emérito de finanzas de la Universidad de Yale, Roger Ibbotson, indicó que el mercado ha otorgado a esta empresa una clara "prima de estrella". Según los ingresos de los últimos 12 meses hasta marzo de este año, una valoración de 1.8 billones de dólares implica un ratio precio/ventas de aproximadamente 93 veces, unos 15 veces el promedio del índice Nasdaq 100.
Sin embargo, los alcistas siguen apostando a que los fondos tras la oferta continuarán impulsando el rendimiento del precio. Algunos inversores institucionales planean seguir comprando durante el primer mes tras la oferta, argumentando que los fondos pasivos y temáticos podrían seguir fluyendo.
Con OpenAI y Anthropic también preparando grandes IPOs, el resultado de esta oferta de SpaceX podría ser visto por el mercado como un referente importante para la entrada de unicornios tecnológicos al mercado público. Si la emisión transcurre sin problemas, podría impulsar a más grandes empresas tecnológicas no cotizadas a acelerar sus ofertas públicas; si el desempeño no cumple con las expectativas, también podría ralentizar el ritmo de futuros IPOs súper grandes.