La salida a bolsa de SpaceX, la mayor cotización de la historia, se fijará esta semana, mientras que las acciones de Alphabet (GOOGL) recién experimentaron una caída del 12,67% desde su récord del 18 de mayo.
El estreno convierte una apuesta de hace una década valiosa en cerca de $100 mil millones en un número que se actualiza todos los días de operación. Esa visibilidad alimenta el caso alcista detrás de las metas más ambiciosas de Wall Street, mientras que los vendedores del primer día argumentan el otro lado.
La euforia por la IPO de SpaceX alcanza su punto máximo mientras los vendedores del primer día se alinean
SpaceX tiene programado fijar el precio de su oferta el jueves por la noche y comenzar a operar el viernes en Nasdaq bajo el ticker SPCX. La operación fija de $135 por acción busca recaudar $75 mil millones con una valoración cercana a $1,75 billones.
Eso lo convierte en la oferta pública inicial (IPO) más grande de la historia. La demanda reportada se acercó a $150 mil millones antes de que los libros de órdenes, donde los inversores presentan solicitudes de acciones, cerraran el miércoles.
Mientras tanto, SpaceX reservó el 5% de la oferta para un programa de acciones directas, una porción vendida a compradores seleccionados por sus ejecutivos. Esos compradores omiten el periodo de bloqueo, la prohibición habitual de venta interna tras la OPI, y pueden vender inmediatamente.
Elon Musk, en cambio, comprometió su participación aproximada del 40% en un bloqueo de 366 días.
Los primeros inversores también están señalando salidas. Chad Anderson, fundador de la firma de capital de riesgo Space Capital e inversor inicial de SpaceX, told Fortune:
Hemos estado invertidos durante casi diez años; es nuestro negocio devolver capital a los inversores.
El mayor ganador silencioso en esa cola es Alphabet en sí.
La apuesta de $900 millones de Alphabet ahora vale hasta $107 mil millones
Google pagó aproximadamente $900 millones por su stake en SpaceX en 2015. Un archivo del estado de Alaska reportado por Bloomberg en abril colocó el
La participación de Alphabet en SpaceX es del 6,11% a finales de 2025. La fusión de SpaceX en febrero con la empresa de IA de Musk, xAI, añadió nuevas acciones, reduciendo probablemente la participación a alrededor del 5%. Al precio de cotización, ese rango tiene un valor entre $87 mil millones y $100 mil millones, una ganancia contable de aproximadamente 100 veces.
Los inversores que deseaban exposición a las acciones de SpaceX solían usar a Alphabet como sustituto y pronto podrán pasar directamente a SPCX.
Google también acordó la semana pasada pagar a SpaceX 920 millones de dólares mensuales por poder de cómputo de IA hasta junio de 2029. El acuerdo asciende a aproximadamente 30 mil millones de dólares y se suma al contrato mensual de Anthropic de 1.25 mil millones de dólares.
El dinero de Alphabet, por lo tanto, alimenta los ingresos de SpaceX de cualquier manera.
Una cotización ahora le brinda a Alphabet un camino desde el papel hasta el efectivo.
Una ley de IA de $190 mil millones impulsa a Alphabet hacia la monetización
Alphabet proyectó gastos de capital para 2026, el dinero destinado a centros de datos y hardware, de hasta $190 mil millones. El flujo de efectivo operativo, el efectivo generado por el negocio principal, cubrió $174 mil millones hasta marzo, por debajo del gasto planeado.
Un paquete de acciones de junio incluyó una venta de acciones por $18 mil millones y $16,75 mil millones en acciones preferentes convertibles. Los títulos preferentes se convertirán posteriormente en acciones comunes. Se añadió un programa de mercado de $40 mil millones, que libera nuevas acciones gradualmente en el exchange.
En términos sencillos, Alphabet planea gastar más este año de lo que su negocio genera. Para cubrir la diferencia, está vendiendo nuevas acciones. Una ganancia de SpaceX traería efectivo sin ese costo.
Las acciones en circulación miden el total de acciones en circulación. El número aumentó a 12.12 mil millones en este trimestre, desde 12.09 mil millones al final de 2025. Es el primer aumento desde al menos 2018, y los documentos advierten que las recompras de acciones podrían pausarse durante las ventas.
Vender acciones de SpaceX podría cubrir el hueco sin emitir nuevas acciones de Alphabet. Sin embargo, el calendario es importante. SpaceX se cotiza el 12 de junio, y su primer informe de ganancias cubre el trimestre que finaliza el 30 de junio.
Ese informe probablemente se publicará a finales de julio o agosto. Según el calendario estándar, el 20% del stake se desbloquea el segundo día de operación después de ello.
Esa ventana equivale aproximadamente de $18 mil millones a $21 mil millones. Entre los titulares actuales, la venta el primer día solo puede provenir de los compradores del programa de acciones directas del 5%.
El resto se libera dentro de 180 días según ese calendario, lo que significa diciembre como fecha más temprana. La firma de investigación Morningstar valora SpaceX en casi $780 mil millones, aproximadamente la mitad del precio de cotización.
Un vendedor de $20 mil millones que afecta una acción ya considerada sobrevaluada podría empujar a SPCX a la baja. Un precio más débil de SPCX también reduciría el valor de la participación restante de Alphabet.
El flujo de dinero institucional sugiere un giro temprano
Las acciones de Alphabet han caído durante cuatro semanas consecutivas, con una caída de pico a valle del 12,67% en los mínimos. Aun así, siguen aumentando más del 15% en 2026.
El Flujo de Dinero de Chaikin (CMF), un indicador basado en volumen que proxy la presión de compra y venta institucional, se volvió negativo a principios de junio. El indicador tocó fondo cerca de -0.10 y ha subido hasta -0.03.
Eso se compara con lecturas cercanas a 0.40 a mediados de mayo, cuando el indicador sugirió fuerte compra institucional. El ascenso hacia cero sugiere que la presión de venta podría estar disminuyendo ahora.
El volumen de trading diario también disminuyó durante la caída, una señal de que los vendedores podrían estar perdiendo impulso. Un plan de monetización confirmado podría dar a estos flujos una razón para volverse positivos.
El mercado de opciones muestra cómo se posicionaron los operadores a través del mismo gráfico.
Los operadores de opciones siguieron comprando calls durante la caída
La relación put-call compara los contratos put negociados, que generan ganancias con las caídas, con los contratos call alcistas. Lecturas por debajo de 1 indican que los calls dominan. La relación de volumen de GOOGL, construida a partir de las operaciones de cada sesión, se situó en 0.49 el 9 de junio. Desde el pico del 18 de mayo, ha fluctuado entre aproximadamente 0.36 y 0.83.
La relación de interés abierto, que cuenta las posiciones abiertas en lugar de las operaciones diarias, es de 0.78. Esto representa una disminución respecto al nivel de finales de mayo cercano a 0.85, por lo que algunos operadores han eliminado la protección a la baja.
La dominancia de las llamadas, evidenciada por una caída de dos dígitos, sugiere que los operadores esperan que Alphabet sea revaluada una vez que opere SPCX. La lógica, denominada suma de las partes, valora cada componente de la empresa por separado en lugar de un único número combinado.
Los objetivos del analista y el gráfico convierten esa posición en números concretos.
¿Qué convierte la caída del 13% en la historia de $475 para las acciones de Alphabet?
TD Cowen aumentó su objetivo para Alphabet a $475 desde $450 este mes. La firma espera que la capacidad de energía de los centros de datos de Google se multiplique por diez para 2031.
El SPCX IPO añade la segunda etapa. Una oferta en vivo de SPCX revalúa el stake diariamente, con un valor de $7 a $9 por acción de Alphabet. El extremo inferior asume el stake diluido del 5% en $87.5 mil millones. El extremo superior asume el 6.11% completo en $106.9 mil millones. En las 12.12 mil millones de acciones de Alphabet, eso equivale a $7.20 a $8.80 por acción.
Otros objetivos están más bajos pero mantienen una postura alcista. HSBC realizó el único recorte de este mes, a $420 desde $435, manteniendo la calificación de compra. Barclays mantiene $405, UBS $410 con calificación de mantener, Bank of America $430 y Needham $450.
Las acciones de Alphabet ingresan al estreno de SpaceX con un aumento superior al 15% este año, incluso tras el retroceso. El flujo de capital institucional está volviendo a subir, y los operadores de opciones siguen favoreciendo las llamadas. Una ganancia de 100 mil millones de dólares ahora está a una decisión de distancia.
El registro del 18 de mayo en $408.99 se encuentra aproximadamente un 12% por encima del cierre anterior. Los objetivos más bajos de los analistas, $405 y $410, son casi iguales.
Entonces, un repunte por encima del récord anterior colocaría la acción dentro del rango objetivo de $405 a $475. Una apertura fuerte de SPCX, junto con cualquier señal de que Alphabet planea vender parte de su stake, respalda ese camino.
Los riesgos son igual de claros. Los vendedores del primer día no enfrentan restricciones sobre el 5% de la oferta. Por ahora, el piso de $360 separa el camino hacia $475 de una caída que entrega el control a los bajistas.