Autor: Shenchao TechFlow
Guía de Shenchao: SpaceX presentó de forma confidencial los documentos de registro de su IPO ante la SEC el 1 de abril, con una valoración objetivo de 1.75 billones de dólares y un plan de recaudación de hasta 75 mil millones de dólares; si se completa con éxito, superará el récord histórico de 29 mil millones de dólares de la IPO de Aramco. Tras la noticia, todos los valores del sector aeroespacial subieron, con Rocket Lab e Intuitive Machines aumentando cerca del 10%, y el ETF que sigue al sector aeroespacial alcanzó un máximo de casi un 5%.
Pero la controversia en el mercado también es intensa: SpaceX fusionó en febrero de este año xAI, que registró pérdidas anuales superiores a 6 mil millones de dólares, mediante una operación totalmente en acciones, y la regla de inclusión acelerada de 15 días diseñada específicamente por Nasdaq ha generado cuestionamientos sobre la obligación de los fondos pasivos de comprar.
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El imperio espacial de Musk inicia oficialmente la cuenta regresiva para su salida a bolsa.
Según informes del 1 de abril de medios como Bloomberg, CNBC y Reuters, SpaceX ha presentado de forma confidencial un proyecto de documento de registro de IPO ante la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos (SEC), con una valoración objetivo superior a 1.75 billones de dólares y planea cotizar en Nasdaq en junio. Esta operación, conocida internamente como "Project Apex", se espera que recaude hasta 75 mil millones de dólares, más de 2.5 veces el récord de 29 mil millones de dólares establecido por Aramco de Arabia Saudita en 2019, y podría convertirse en la IPO más grande de la historia de los mercados financieros.
SpaceX ha formado un raro equipo de subastadores compuesto por 21 bancos, con Goldman Sachs, Morgan Stanley, JPMorgan Chase, Bank of America y Citigroup como subastadores principales. Según Reuters, Musk está considerando asignar hasta un 30% de la oferta pública inicial a inversores minoristas.
Valoración de 1.75 billones anclada a Starlink, la fusión de xAI impulsa el volumen combinado
El objetivo de valoración de 1,75 billones de dólares de SpaceX se sustenta principalmente en su negocio de internet por satélite, Starlink. Según datos de Teslarati y Spaceflight Now, Starlink contaba con 9,2 millones de usuarios a finales de 2025 y superó la marca de 10 millones de usuarios en febrero de 2026, con ingresos anuales superiores a 10 mil millones de dólares en 2025; los analistas estiman que esta cifra podría alcanzar los 24 mil millones de dólares en 2026.
En febrero de este año, SpaceX completó una fusión con la empresa de inteligencia artificial de Musk, xAI, mediante una transacción totalmente en acciones, con una valoración de SpaceX de aproximadamente 1 billón de dólares y una valoración de xAI de aproximadamente 250 mil millones de dólares, lo que resultó en una valoración combinada de aproximadamente 1,25 billones de dólares. Según estimaciones de Bloomberg Intelligence, los ingresos de la empresa fusionada en 2026 alcanzarán cerca de 20 mil millones de dólares, de los cuales xAI contribuirá con menos de 1 mil millones de dólares.
De una valoración combinada de 1,25 billones de dólares a una valoración objetivo de IPO de 1,75 billones de dólares, la prima de 500 mil millones de dólares refleja las expectativas optimistas del mercado sobre la combinación de espacio e IA. Sin embargo, también hay muchas dudas. Según Benzinga, citando fuentes informadas, xAI tenía una tasa mensual de gasto de aproximadamente 1.000 millones de dólares al presentar los documentos, y los 11 cofundadores ya han renunciado todos. Un usuario en Hacker News afirmó directamente: xAI tiene una pérdida neta anual de aproximadamente 6.000 millones de dólares, mientras que SpaceX obtiene una ganancia neta de alrededor de 8.000 millones de dólares en sus mejores años; los inversores minoristas están siendo obligados a asumir una empresa de IA con enormes pérdidas.
Nasdaq: reglas "personalizadas" para inclusión rápida en índices en 15 días
Detrás del proceso de salida a bolsa de SpaceX, un cambio en una regla de Nasdaq ha generado controversia.
Según informó Bloomberg el 30 de marzo, Nasdaq anunció nuevas regulaciones que entrarán en vigor el 1 de mayo: las nuevas empresas cotizadas que se ubiquen entre las 40 primeras por capitalización bursátil en el índice Nasdaq 100 podrán ser incluidas en el índice tras solo 15 días de negociación, reduciendo el período de espera anterior que era de al menos tres meses. Nasdaq también eliminó el requisito mínimo del 10% de acciones libres y permitirá incluir acciones no cotizadas en el cálculo de la capitalización total.
Según Rio Times, SpaceX anteriormente había listado la "inclusión rápida en el Nasdaq 100 tras la oferta pública" como uno de los criterios para elegir el Nasdaq sobre la Bolsa de Nueva York. La inclusión en el índice implica que los ETF y fondos índice que rastrean este indicador (solo el Invesco QQQ administra más de 300 mil millones de dólares en activos) estarán obligados a comprar las acciones del nuevo miembro. Más de 30 billones de dólares en activos globales están vinculados a los principales índices estadounidenses que están ajustando sus reglas.
Ross Gerber de Gerber Kawasaki Wealth Management criticó que una empresa exija ser incluida en un índice desde su IPO, una práctica «muy inusual» que, de hecho, equivale a respaldar el precio de las acciones con capital pasivo. Los fondos de cobertura pueden predecir con precisión la ola de compras institucionales dentro de una ventana de 15 días y posicionarse anticipadamente para obtener ganancias. El conocido inversionista Michael Burry calculó en la plataforma X: si SpaceX se cotizara con una valoración de 1.75 billones de dólares y solo emitiera el 5% de sus acciones, las acciones disponibles para negociación serían de aproximadamente 875 mil millones de dólares, pero al calcular el índice con un múltiplo de 5 de Nasdaq, los fondos indexados asignarían un peso a SpaceX como si tuviera una capitalización de mercado de 4.375 mil millones de dólares.
Las acciones espaciales suben en conjunto, pero el riesgo geopolítico oscurece la ventana de salida a bolsa
El día en que se difundió la noticia, el sector aeroespacial experimentó un aumento generalizado. Según CNBC, AST SpaceMobile y Rocket Lab aumentaron cerca del 10%, el fabricante de cohetes Firefly Aerospace, que se estrenó en agosto del año pasado, subió un 16%, y York Space, que se listó en enero de este año, aumentó un 5%. Según Reuters, los ETF que rastrean el sector aeroespacial también se fortalecieron: Ark Space & Defense Innovation subió un 2.9%, Procure Space aumentó un 4.9%, y el fondo Destiny Tech100, que invierte en gigantes tecnológicos no cotizados, subió un 4.9%.
Peter Andersen, fundador de Andersen Capital Management, indicó que no es raro que grandes IPOs impulsen una revaluación de toda la industria, ya que los inversores suelen interpretar las IPOs como una señal positiva para el sector. Matthew Tuttle, CEO de Tuttle Capital Management, afirmó directamente que los inversores minoristas se apresurarán a comprar en la primera sesión de trading de SpaceX, pero advirtió que SpaceX ha sido una empresa privada durante mucho más tiempo que la mayoría de las empresas cotizadas, y que la mayor parte de los beneficios de apreciación ya han sido capturados por inversores privados, dejando en duda el espacio disponible para los inversores del mercado público.
La profesora de finanzas de la Universidad de Georgetown y experta en IPOs, Reena Aggarwal, señaló que incluso cuando las empresas tienen fundamentos sólidos y un interés suficiente por parte de los inversores, los IPOs pueden fracasar en un entorno de mercado desfavorable. Actualmente, la guerra entre Estados Unidos e Irán y el aumento explosivo de los precios del petróleo han provocado que el Nasdaq experimente su caída semanal más pronunciada en casi un año, con una volatilidad del mercado persistentemente alta. Ella expresó su esperanza de que la situación geopolítica se calme antes de junio. Los datos de Polymarket muestran que la probabilidad de que SpaceX complete su salida a bolsa antes del 30 de junio es del 63%, un aumento de 10 puntos porcentuales tras la difusión de la noticia.
Los tres grandes líderes de IA se lanzan simultáneamente a bolsa, dando inicio al superciclo de IPO de 2026
SpaceX no es un caso aislado. Según Bloomberg, SpaceX se espera que sea la primera de las tres superofertas públicas iniciales de este año, con OpenAI y Anthropic también preparándose para una oferta pública este año.
Según el análisis de Gizmodo, la fusión de tres empresas tiene una valoración cercana a 3 billones de dólares; si se lanzan en ventanas de tiempo cercanas y se incluyen rápidamente en índices mediante canales acelerados, ejercerán una gran presión sobre la liquidez del mercado. La IPO de SpaceX no solo concierne a la industria aeroespacial, sino que también es un indicador clave para determinar si la ola de inversión en IA puede continuar. La conferencia GTC de NVIDIA en marzo solo generó una leve volatilidad en su precio, lo que indica que el entusiasmo del mercado por el concepto de IA ya muestra signos de agotamiento. La respuesta del mercado a estas tres IPOs determinará en gran medida la próxima fase del comercio de IA.