Elon Musk reescribió el manual de las ofertas públicas iniciales en casi todos los aspectos para SpaceX. El S&P 500 acaba de recordarle que hay reglas que no puede reescribir.
S&P Dow Jones Indices confirmó el jueves que mantiene inalteradas sus reglas de elegibilidad, excluyendo efectivamente a SpaceX del índice bursátil más importante del mundo.
Para unirse al S&P 500, una empresa debe ser rentable en su trimestre más reciente y en los cuatro trimestres anteriores combinados. SpaceX registró una pérdida neta de 4.94 mil millones de dólares en 2025. El S&P también fue claro sobre las excepciones, afirmando que las exenciones “no deben otorgarse únicamente en base a la capitalización de mercado.”
Qué significa esto para los inversores pasivos y SpaceX
Los fondos pasivos del índice S&P 500 controlan trillones en activos y habrían estado obligados a comprar acciones de SpaceX automáticamente si se hubieran relajado las reglas. Sin inclusión en el índice, esa oferta institucional automática simplemente no existe, al menos durante los próximos doce meses.
Nasdaq se movió en la dirección opuesta, acelerando sus propias normas para incluir SpaceX en el Nasdaq 100 poco después de su lista. Los fondos índice que rastrean el Nasdaq 100 se verán obligados a comprar una porción significativa de las acciones disponibles públicamente cuando se confirme la inclusión. Esto proporcionará un piso de demanda institucional que el S&P 500 no aportará.
SpaceX tiene un camino hacia índices menos destacados. S&P confirmó que modificará las reglas de ingreso para su Índice Total de Mercado y el Índice Total de Mercado de Acciones de EE.UU. de Dow Jones. Además, FTSE Russell ya ha hecho a SpaceX elegible para sus índices globales de acciones bajo reglas de ingreso rápido.
El impacto de las criptomonedas
Para los mercados de criptomonedas, la exclusión del S&P añade un matiz interesante. SpaceX’s S-1 reveló 18.712 bitcoin con una base de coste de 661 millones de dólares. Esto significa que cada comprador de acciones de SpaceX obtiene exposición pasiva a bitcoin, ya lo desee o no.
Con la compra forzada del Nasdaq 100 y la ausencia de oferta para el S&P 500, el grupo de inversores que obtienen esa exposición indirecta al bitcoin es más pequeño de lo que habría sido en un escenario de aceleración.
Con SpaceX, OpenAI y Anthropic, se espera que juntas generen más de $240 mil millones para fin de año; los analistas advierten que estos listados de megacap pueden agotar la liquidez de los mercados de tecnología, IA y cripto, y marcar posiblemente un pico cíclico.
Art Hogan, estratega jefe de mercados de B. Riley Wealth, respaldó la decisión del S&P.
"Hacer excepciones porque las empresas son tan grandes y han sido privadas durante tanto tiempo, pero aún así no son rentables, no tenía mucho sentido," él dijo.
La mayor oferta pública inicial de la historia comenzará a operar el próximo viernes, 12 de junio. Sin embargo, el índice que define a Wall Street no lo incluirá durante al menos un año.