S&P Global ha trazado una línea en la arena. La empresa anunció el 4 de junio que no creará excepciones a sus criterios de elegibilidad para el S&P 500 basadas únicamente en la capitalización de mercado, bloqueando efectivamente a SpaceX de cualquier entrada rápida al índice de acciones más seguido del mundo.
La decisión llega en un momento particularmente incómodo para la empresa de cohetes de Elon Musk, que se prepara para lo que podría ser la oferta pública inicial más grande de la historia. Bajo las reglas inalteradas, SpaceX debe esperar al menos 12 meses después de salir a bolsa antes de siquiera poder ser considerada para su inclusión.
El problema de rentabilidad
El S&P 500 requiere que las empresas registren ingresos netos positivos según los GAAP en su trimestre más reciente y en los cuatro trimestres anteriores combinados.
Para SpaceX, ese requisito representa un obstáculo significativo. La empresa reportó una pérdida de $4.94 mil millones en 2025, lo que significa que SpaceX necesitaría pasar de casi $5 mil millones en pérdidas a una rentabilidad demostrable y sostenida antes de que el comité de S&P considerara siquiera una reunión.
La decisión de S&P Global se tomó tras consultas con inversores sobre si modificar sus reglas de viabilidad financiera, antigüedad y factor de peso invertible.
Tanto Nasdaq como FTSE Russell han ajustado sus propios criterios para facilitar la inclusión más rápida de ofertas públicas iniciales de mega-cap.
El almacén de bitcoin de SpaceX añade una complejidad cripto
En la presentación S-1 de SpaceX se encuentra un detalle que llamó la atención del mundo cripto: la empresa reveló tenencias de 18.712 bitcoin con un costo base de 661 millones de dólares.
La divulgación del bitcoin importa por dos razones. Primero, significa que el balance de SpaceX tiene una exposición significativa a la volatilidad de los precios de las criptomonedas, lo que podría complicar su camino hacia una rentabilidad consistente según las normas GAAP, dependiendo de cómo se valoren esos activos. Segundo, indica que SpaceX está alineada filosóficamente con el creciente grupo de empresas que tratan al bitcoin como un activo de tesorería.
Qué significa esto para los inversores
Cuando una empresa se incorpora al S&P 500, los fondos pasivos que la siguen se ven obligados a comprar acciones, generando una ola de demanda que históricamente impulsa los precios al alza. SpaceX necesita salir a bolsa, esperar 12 meses y luego demostrar cuatro trimestres consecutivos de rentabilidad bajo GAAP. Dado la pérdida de $4.94 mil millones reportada para 2025, incluso un escenario optimista pospone la inclusión en el S&P 500 hasta 2028 como muy pronto.
Si Nasdaq o FTSE Russell añaden a SpaceX a sus índices más rápido, los fondos que rastrean esos índices obtendrán exposición primero, lo que podría desviar significativamente los flujos de los productos vinculados al S&P.