La misma semana en que SpaceX llevó su IPO a Wall Street, su cliente de IA más grande apareció en la misma puerta.
SpaceX lanzó su gira de presentación de IPO esta semana, con una meta de $75 mil millones, la oferta pública más grande de la historia, y una debut en Nasdaq el 12 de junio bajo el ticker SPCX. El mismo día, Anthropic, que paga a SpaceX $1,25 mil millones al mes por cómputo de IA, presentó su prospecto confidencial de IPO ante la SEC.
Las dos empresas, que compiten directamente en IA a través de Grok de xAI y Claude de Anthropic, ahora compiten oficialmente por el mismo capital institucional.
El contrato de 15 mil millones de dólares con una salida de seis meses
La presentación modificada de la IPO de SpaceX revela el acuerdo completo con Anthropic: 325.000 GPUs de Nvidia en sus instalaciones Colossus y Colossus II en Memphis, $1.250 millones al mes hasta mayo de 2029. Pero la presentación contiene un clause que changes cómo los inversores deben interpretar esos ingresos.
Después de un período inicial de tres meses, cualquiera de las partes puede dar por terminados los acuerdos con 90 días de anticipación. Lo que se presenta como hasta $45 mil millones en ingresos futuros contratados es en realidad un acuerdo que cualquiera de las partes puede abandonar en aproximadamente tres meses.
Para una empresa donde los pagos de Anthropic se acercan a sus ingresos anuales totales, esa cláusula de terminación es la oración más importante en la presentación. Como señaló el análisis anterior de BeInCrypto sobre la relación entre SpaceX y Anthropic, el entrelazamiento financiero entre ambos siempre fue el riesgo central en la narrativa de la OPI de SpaceX.
Dos ofertas públicas iniciales, un solo fondo de capital
Ambas empresas ahora compiten por asignaciones institucionales en la misma ventana. Goldman Sachs mantiene la posición líder en la oferta de SpaceX. Morgan Stanley gestiona un programa de acciones directas que reserva el 5% de las acciones de la OPI para insiders seleccionados “según el criterio de nuestros ejecutivos”, sin restricción de bloqueo, lo que significa que esos participantes pueden vender desde el primer día.
La salida a bolsa de Anthropic, con una valoración objetivo de 965 mil millones de dólares, seguirá a SpaceX y OpenAI en un mercado que ya está absorbiendo más capital que cualquier ciclo de IPO en la historia reciente.
Las instituciones que eligen entre ambos enfrentan un intercambio directo: la valoración de SpaceX depende en parte de los pagos por cómputo de Anthropic, y Anthropic está construyendo su propia infraestructura que podría hacer innecesarios esos pagos.
La misma OPI que cotiza la empresa aeroespacial de Musk el 12 de junio incluye una cláusula que permite a su cliente más importante retirarse en 90 días. Si los inversores interpretan esto como flexibilidad o fragilidad determinará el precio.
El detector de malicia de Elon Musk
Tres meses antes de firmar con Anthropic un acuerdo anual de cómputo por $15 mil millones, Musk hacía lo contrario. En marzo, llamó a Anthropic “malvada” y “misantrópica” en X, retuiteó una publicación que animaba a los empleados de Anthropic a renunciar, y preguntó: “¿Hay una empresa más hipócrita que Anthropic?”
Para mayo, les había alquilado la supercomputadora de inteligencia artificial más grande del mundo y publicó una reversión total en la misma plataforma: “Todos los que conocí eran altamente competentes y se preocupaban mucho por hacer lo correcto. Nadie activó mi detector de malvados.”
El cambio de rival a propietario tomó aproximadamente 90 días, que es precisamente el mismo período de aviso que permite a cualquiera de las partes retirarse del acuerdo.