La Comisión de Servicios Financieros de Corea del Sur (FSC) presentó una hoja de ruta política el 4 de septiembre para digitalizar la emisión y circulación de valores, un plan en tres fases que comienza con fondos del mercado monetario tokenizados para instituciones en febrero de 2027 y eventualmente llega a pagos en cadena vinculados a stablecoins, según el anuncio del regulador.
Una cronología de tokenización en tres fases
La FSC presentó la hoja de ruta en su tercera reunión consultiva privada-pública sobre la tokenización de valores y dirigirá a las firmas de valores y a la Korea Securities Depository (KSD) a construir la infraestructura de apoyo. Una enmienda a la Ley sobre Registro Electrónico de Acciones y Bonos entrará en vigor el 4 de febrero de 2027, reconociendo legalmente los tokens de seguridad como una forma digitalizada de valores y marcando el inicio de la primera fase.
Esa fase cubre fondos del mercado monetario y bonos reunidos privadamente reservados para inversores institucionales, acciones no cotizadas emitidas a través de una estructura de fideicomiso y valores de inversión fraccionaria ofrecidos públicamente. La segunda fase ampliaría la tokenización a todos los valores ofrecidos públicamente, mientras que una etapa final se enfocaría en la infraestructura de pagos en cadena vinculada a stablecoins. La FSC dijo que las etapas posteriores mantienen flexibilidad, dependiendo del resultado de la primera fase, la adopción del mercado y la legislación pendiente sobre stablecoins.
Medidas de seguridad para la inversión fraccionaria
La hoja de ruta también establece estándares modelo para la inversión fraccionaria, que puede tomar la forma de certificados de beneficiario de confianza no monetarios o valores de contrato de inversión. Para los certificados de confianza, la FSC establece un límite individual de suscripción en el menor monto entre 30 millones de wones o el 5 por ciento de la emisión total, y recomienda reservar una parte de las ofertas públicas para inversores minoristas. Los inversores minoristas también enfrentarán un límite anual de 100 millones de wones en compras netas en cada exchange over-the-counter.
Acceso OTC y cuentas de emisores
En lugar de crear un régimen de licencias separado, la FSC indicó que las empresas ya autorizadas para el negocio de inversión financiera pueden manejar valores tokenizados dentro de su alcance autorizado, sujeto a consulta previa con el Servicio de Supervisión Financiera para la intermediación OTC. Planea establecer una unidad adicional de licencias OTC para valores de deuda y requerirá que los gestores de cuentas de los emisores posean al menos 4.000 millones de won en capital propio. Este impulso se alinea con la infraestructura de valores tokenizados desarrollada por ICE y tZERO en la NYSE y sigue el plan de India de liquidar bonos corporativos tokenizados en el rupee digital.