Informe del Q2 de Solana: La equidad tokenizada supera los 4,8 mil millones de dólares, señalando un cambio de la especulación a la liquidación

Autor: Blockworks

Compilado por Deep潮 TechFlow

Guía de DeepChain: Solana acaba de presentar la evidencia más contundente hasta la fecha: una demanda persistente y no especulativa está arraigándose en la cadena. El volumen de transacciones de activos tokenizados en el Q2 se duplicó hasta un récord de 5.800 millones de dólares, con acciones tokenizadas que representan 4.800 millones de dólares — solo en junio se generaron 3.300 millones de dólares. Pero al mismo tiempo, el retroceso de los memecoins arrastró los ingresos de la red (REV) hasta una caída del 43% hasta 51 millones de dólares, y los ingresos de las aplicaciones se redujeron un 31%. Estos dos conjuntos de datos aparentemente contradictorios en realidad cuentan la misma historia: la base de demanda de Solana está pasando de la especulación a la liquidación, de la ruleta al banco. Y las actualizaciones Alpenglow, la propuesta de quema SIMD-553 y la reforma inflacionaria SIMD-550 están sentando las bases económicas para este cambio narrativo.

Q2 2026 ha proporcionado la evidencia más contundente hasta la fecha de que la demanda duradera y no especulativa está arraigándose en Solana, y su dominio en el mercado spot ya supera a cualquier categoría de activos individual.

El volumen de activos tokenizados alcanzó un nuevo récord de 5.800 millones de dólares, un aumento del 114% respecto al trimestre anterior, impulsado principalmente por acciones tokenizadas: 4.800 millones de dólares, más de cuatro veces el récord del Q1. Solo en junio se generaron 3.300 millones de dólares en volumen de acciones, y Solana actualmente maneja aproximadamente el 97% de todas las transacciones de acciones tokenizadas en la cadena.

Este crecimiento se produce en un contexto de desaceleración general del sector y reajustes continuos en los ingresos de las memecoins: los ingresos de REV disminuyeron un 43% respecto al trimestre anterior hasta alcanzar 51 millones de dólares, y los ingresos de la aplicación cayeron un 31% hasta 228,4 millones de dólares. Aun así, el segundo trimestre demuestra que la base de demanda de Solana ya ha trascendido las actividades puramente especulativas.

A pesar de que los ETP spot de BTC y ETH registraron salidas netas de 3.700 millones de dólares y 500 millones de dólares respectivamente, el ETP spot de SOL registró un ingreso neto de 120 millones de dólares, superando los 113 millones de dólares del Q1. El SOL staked alcanzó un nuevo récord de 427 millones de unidades al final del trimestre (aproximadamente dos tercios de la oferta). La oferta de stablecoins se mantuvo prácticamente estable en 16.300 millones de dólares. Aunque el volumen de intercambio en DEX disminuyó un 44% intertrimestral hasta 160.800 millones de dólares, experimentó un repunte del 26% en junio respecto al mes anterior, lo que sugiere que el punto más bajo de actividad pudo haberse superado en el segundo trimestre.

A nivel de red, Solana procesó 9.800 millones de transacciones no de voto, la segunda cantidad trimestral más alta tras el récord del Q1, con una comisión mediana estable en 0,0004 dólares. La historia actual se centra en Alpenglow, la mayor actualización de protocolo hasta la fecha de Solana, que ofrece tiempos de confirmación de 150 milisegundos, junto con intervalos de ranura reducidos por etapas, bloques más grandes y un mecanismo estándar para compartir los ingresos de los bloques con los validadores.

Real Economic Value (REV)

El valor económico real (REV) de Solana sumó 51 millones de dólares en el Q2 2026, una caída del 43% respecto al trimestre anterior. Tras dos trimestres consecutivos estabilizados cerca de los 90 millones de dólares, el REV continuó descendiendo debido a la continua desaceleración de la actividad de los memecoins que impulsó el pico de 2025: el REV mensual bajó de 18,6 millones de dólares en abril a 18,1 millones de dólares en mayo y 14,3 millones de dólares en junio. La caída se distribuyó ampliamente entre todos los componentes: las tarifas prioritarias disminuyeron un 45% hasta 30,8 millones de dólares, las propinas de Jito cayeron un 50% hasta 9,9 millones de dólares, y las tarifas de votación y básicas contribuyeron conjuntamente con 10,3 millones de dólares.

Q2 introdujo SIMD-553, una propuesta presentada por Temporal, la empresa de investigación de Solana, que fortalecerá sustancialmente el marco de acumulación de valor de SOL. Esta propuesta reintroducirá un mecanismo significativo de quema de tarifas de transacción: reemplazará parte de las tarifas fijas actuales de Solana con una nueva tarifa basada en recursos que se eliminará permanentemente de la oferta. A diferencia de la quema actual, que se ha vuelto insignificante en comparación con la emisión, el nuevo mecanismo se escalará junto con el uso y la capacidad de la red.

A nivel de actividad actual, SIMD-553 estima una quema diaria de 7.500 a 9.000 SOL (aproximadamente $600.000 a $720.000 a una tasa de $80/SOL), unas diez veces la tasa actual, lo que equivale al 12% al 15% de la emisión diaria.

Para los titulares de SOL, el significado es directo: a medida que aumenta el uso de la red y la demanda de espacio en los bloques, una mayor cantidad de SOL se retirará de la circulación. Esto proporcionará a REV un segundo canal de acumulación de valor —además de los ingresos asignados a los validadores y los que realizan staking— asegurando que la actividad creciente de la red beneficie a todos los titulares de tokens, no solo a los productores de bloques.

La distribución de REV entre los interesados en la red es consistente con el trimestre reciente: aproximadamente 72% para los validadores, 26% para los titulares de tokens y aproximadamente 2% capturado por Jito.

Por cadena, Solana ocupa el cuarto lugar con un 12% de participación en ingresos (51 millones de dólares), por detrás de Hyperliquid (33%, 141,4 millones de dólares), Tron (21%, 89,8 millones de dólares) y Ethereum (15%, 63,3 millones de dólares). La participación de ingresos de la red de Solana del 12% representa una caída del 33% respecto al 18% del Q1.

Staking rewards

La tasa de recompensa nominal de staking de SOL fue de aproximadamente 5.5% al final del Q2, una disminución respecto al 5.8% al final del Q1, debido a la disminución continua del plan de emisión fija: la tasa de inflación actual está cerca del 3.8%, y la tasa terminal del 1.5% se alcanzará en aproximadamente seis años bajo el plan actual. La tasa de recompensa real de staking (la tasa nominal menos la inflación) fue de aproximadamente 1.7% al final del trimestre.

Los validadores de Solana generaron 487 millones de dólares en el Q2 2026, una caída del 23% respecto a los 630 millones de dólares del Q1. Más del 98% de los ingresos provienen de la emisión, y las tarifas de propina de Jito contribuyeron con 8,2 millones de dólares.

Durante el Q2, la emisión se convirtió en el centro de las discusiones de gobernanza. Helius, proveedor de infraestructura de Solana, presentó SIMD-550 durante el trimestre, enfocándose en el lado de la oferta de la economía de staking. Se trata de una versión actualizada de la propuesta de noviembre de 2025 de la empresa; SIMD-550 duplicará la tasa de desinflación de Solana del 15% al 30%/año, duplicando la velocidad de desaceleración, mientras mantiene constante la tasa terminal del 1.5%. Esto reducirá el tiempo para alcanzar la inflación terminal de 5.8 años (primer semestre de 2032) a 2.9 años (primer semestre de 2029), y recortará aproximadamente 18.9 millones de SOL en emisión durante este período. El costo para los stakers es una caída más rápida en los rendimientos nominales: asumiendo una tasa de staking del 68%, el rendimiento nominal de staking caerá a 4.34%, 3.00% y 2.25% en los primeros tres años respectivamente. Para los titulares de tokens, las mismas matemáticas reducen la dilución y reducen la brecha entre el rendimiento nominal y el rendimiento real.

SIMD-550 y SIMD-553 abordan el mismo problema desde ambos lados: el primero reduce el crecimiento de la oferta, mientras que el segundo aumenta la quema vinculada al uso.

La historia de la economía de los stakers también está estrechamente relacionada con SIMD-123, una propuesta que introducirá mecanismos estandarizados dentro del protocolo para permitir que los validadores compartan las tarifas de prioridad con los stakers. Dieciocho meses después de que SIMD-96 redirigiera el 100% de las tarifas de prioridad a los productores de bloques, este mecanismo de distribución aún no se ha activado en la red principal, pero ahora se espera que se lance junto con Alpenglow. Las tarifas de prioridad representan el 60% de REV, y la compartición de tarifas dentro del protocolo es la mejora pendiente más importante para la acumulación de valor de los stakers.

Ingresos de la aplicación

Los ingresos de la aplicación son un indicador del éxito de las empresas dentro del ecosistema. Aunque REV es un indicador importante de seguimiento, la verdadera medida del ajuste entre el producto del ecosistema y el mercado es el ingreso generado por las aplicaciones orientadas al usuario.

Las aplicaciones de Solana generaron ingresos de 228.4 millones de dólares en el Q2 2026, una caída del 31% respecto a los 329.3 millones de dólares del Q1, el total trimestral más bajo desde el Q1 2024. La caída refleja la desaceleración general de la actividad de trading minorista, no la pérdida de cuota de mercado hacia otras cadenas.

Las aplicaciones líderes por ingresos en el Q2 son: Pumpfun (90,10 millones de dólares, 39%), Collector Crypt (32,20 millones de dólares, 14%), Pacifica (20 millones de dólares, 9%), Jupiter (15,30 millones de dólares, 7%) y Phantom (11,90 millones de dólares, 5%).

Bancos sistémicamente importantes a nivel mundial (G-SIBs)

Q2 marcó el inicio de la adopción institucional de Solana en el sistema bancario tradicional. Siete de los 29 bancos globalmente sistémicamente importantes (G-SIBs) ya han implementado capacidades de Solana, encabezados por JPMorgan Chase y Citigroup, los nombres más importantes en el sistema según la categoría de recargo de capital.

Las implementaciones cubren toda la pila de servicios, no solo casos de uso individuales: la tokenización y el liquidación por entrega de JPMorgan Chase, la custodia y la emisión/eliminación de USDC de BNY Mellon junto con la gestión de fondos de SOL y SPL, la custodia, el comercio al contado, los ETF y el préstamo de Morgan Stanley, la emisión de criptomonedas estables de Industrial Bank, y los fondos del mercado monetario de State Street. La amplitud de estas implementaciones en custodia, emisión, liquidación y distribución constituye una de las validaciones externas más claras de Solana como infraestructura de liquidación institucional.

Productos de intercambio negociables (ETP)

La demanda institucional se desvinculó por tercer trimestre consecutivo del precio. El ETP spot de SOL registró un flujo neto de 120 millones de dólares en el Q2 2026, superando los 113 millones de dólares del Q1. Durante el mismo período, los ETP spot de BTC experimentaron una salida neta de 3.700 millones de dólares y los ETP de ETH una salida neta de 500 millones de dólares. Al observar todos los ETP de SOL, el flujo neto trimestral fue de 148 millones de dólares. Aunque la distribución dentro del trimestre no fue uniforme, se mantuvo durante todo el período el patrón que ha definido la compra institucional de SOL desde que los ETF spot estadounidenses comenzaron a operar en octubre de 2025: mantener flujos netos positivos durante las caídas.

Por región, Estados Unidos sigue siendo el motor: flujo neto de 185 millones de dólares en SOL ETP, salida neta de 38 millones de dólares en Europa y estabilidad en Asia-Pacífico. El AUM de los ETP spot al final del trimestre fue de 1.900 millones de dólares, una caída del 5% respecto al trimestre anterior, ya que la depreciación de precios superó los flujos entrantes.

Digital Asset Treasury Company (DATCO)

SOL DATCO mantuvo su posición casi sin cambios por noveno mes consecutivo, con 16.8 millones de SOL al final del Q2, una caída del 0.9% respecto al mes anterior. Entre abril y mayo se redujo aproximadamente 150,000 SOL, ya que la limitada liquidez secundaria y el descuento persistente en mNAV continúan restringiendo esta categoría de instrumentos. Los DATCOs siguen siendo una base estable de tenedores pasivos, no una fuente de demanda incremental.

El Q2 de Solana confirmó un argumento: la infraestructura de transacciones de la red supera a cualquier categoría de activo individual. A medida que la actividad de los memecoins se enfriaba, la misma infraestructura (Prop AMM, agregadores, bajas tarifas, confirmaciones subsegundas) absorbió acciones tokenizadas a escala récord. "El exchange de todo" ya no es una declaración prospectiva: es el principal motor de crecimiento de la red en el Q2.

Spot trading

El volumen de intercambios spot en Solana sumó 160.8 mil millones de dólares en el Q2 2026, una caída del 44% respecto a los 288.5 mil millones de dólares del Q1. A pesar de ello, Solana registró el mayor volumen de operaciones spot en el Q2, con un 32%, por delante de Ethereum (25%), Base (16%) y BNB Chain (12%). Este es el octavo trimestre consecutivo en que Solana supera el 30% del volumen de intercambios spot en DEX.

El movimiento mensual cuenta una historia más constructiva que el total trimestral: el volumen de operaciones bajó de 52.300 millones de dólares en abril a 48.000 millones de dólares en mayo, luego reboundió un 26% en junio hasta 60.500 millones de dólares, el mes más fuerte del trimestre, debido al acelerado aumento de la actividad en activos tokenizados.

Los pares SOL-establecoins aún se mantienen anclados en aproximadamente el 17%, mientras que el crecimiento más rápido proviene de la categoría más reciente: los intercambios de stablecoins aumentaron del 17% aproximadamente en el Q1 al 21% en el Q2, la participación de tokens externos casi se duplicó hasta el 8%, y la participación de activos tokenizados se cuadruplicó hasta cerca del 4%. Los memecoins se mantienen en aproximadamente 17%, un contribuyente estable en un mercado con activos cada vez más diversificados.

La estructura del mercado también sigue evolucionando: BisonFi lidera con aproximadamente el 17% del volumen de operaciones del Q2, superando a Prop AMM, mientras que la integración de Pumpfun AMM continúa ganando cuota, representando el 13% del volumen en el Q2.

Los DEX en Solana siguen siendo un relato de Prop AMM. Los Prop AMM son intercambios spot que actualizan activamente la liquidez mediante oráculos. Cada Prop AMM es operado por un único market maker (sin LP externos), utilizando actualizaciones de trading altamente optimizadas para ajustar los precios del oráculo, permitiendo que las cotizaciones se ajusten varias veces por segundo. En Solana, hay cerca de veinte Prop AMM en funcionamiento, con una cuota de volumen de intercambio spot DEX del 53% en el Q2 2026, frente al 30% en el Q2 2025.

Tokenized assets

Los activos tokenizados fueron el punto destacado del Q2 2026 y también el punto destacado de Solana hasta la fecha este año. El volumen de intercambio DEX de activos tokenizados alcanzó 5.8 mil millones de dólares, un aumento del 114% respecto al trimestre anterior, marcando el sexto trimestre consecutivo récord.

La mayor parte de la actividad proviene de acciones tokenizadas, que representan el 84% del volumen de operaciones. Solana actualmente maneja aproximadamente el 97% del volumen de operaciones de acciones tokenizadas en toda la cadena, lo que convierte a este segmento en la expresión más clara y no especulativa de demanda persistente en la red.

El volumen de operaciones de acciones tokenizadas alcanzó 4.800 millones de dólares en el Q2, aproximadamente cuatro veces el volumen de 1.100 millones de dólares del Q1. Este crecimiento fue aún más notable dentro del trimestre: 670 millones de dólares en abril, 871 millones de dólares en mayo y solo en junio se generaron 3.300 millones de dólares.

Los datos de junio marcaron un récord para esta categoría, impulsados por la salida a bolsa de SpaceX el 12 de junio, la IPO más grande de la historia. Al calcular el volumen mensual dentro del sector más amplio de activos tokenizados (incluyendo instrumentos además de acciones cotizadas), se alcanzó aproximadamente 3.6 mil millones de dólares, un aumento del 222% respecto al mes anterior. Los tokens tokenizados de SPCX emitidos por Sunrise y distribuidos por Backpack representaron aproximadamente 770 millones de dólares. Desde entonces, el emisor ha ampliado la cobertura de acciones tokenizadas a otros activos, incluyendo Micron, SanDisk y el ETF Roundhill Memory (DRAM). Junto con SPCX, estos cuatro instrumentos generaron más de 1.000 millones de dólares en volumen de operaciones en junio.

Prop AMM comenzó a cotizar activos tokenizados dentro del trimestre, representando ahora aproximadamente el 50% del volumen de operaciones de activos tokenizados. Dado que estos tokens de acciones pueden intercambiarse uno a uno por las acciones subyacentes, los lugares integrados pueden experimentar menor fricción operativa al proporcionar liquidez, lo que podría respaldar arbritajes más ajustados y mayor confianza en las ofertas.

Además de las acciones, los créditos privados tokenizados aportaron 803 millones de dólares (14%), materias primas por 111 millones de dólares y coleccionables —una nueva categoría liderada por el mercado de cartas de Collector Crypt— 20 millones de dólares.

External L1 tokens

Los tokens externos L1 continúan expandiéndose como categoría, alcanzando un récord histórico del 8% del volumen de intercambios descentralizados en el Q2, es decir, 12.200 millones de dólares, con BTC y HYPE contribuyendo por separado más de 9.000 millones de dólares. Mayo también marcó la primera vez que el volumen de HYPE superó al de ETH en Solana, lo que indica que no son los activos heredados los que determinan el contenido de las transacciones en la red, sino la velocidad de lanzamiento.

Contratos perpetuos

Los contratos perpétuos siguen siendo el área más desafiante para Solana en el Q2. Drift sufrió un ataque de vulnerabilidad el 1 de abril —un ataque de ingeniería social contra su multiesignatura— que afectó aproximadamente la mitad del TVL del protocolo, estableciendo el tono del trimestre. La respuesta de recuperación fue sustancial: Drift anunció una reanudación respaldada por aproximadamente 150 millones de dólares en colaboración con Tether y otros, con un fondo de recuperación y un mecanismo de tokens que dirige los ingresos del protocolo hacia la compensación, convirtiendo al USDT en el nuevo activo de cotización.

La plataforma de contratos perpetuos en Solana procesó aproximadamente $183 mil millones en volumen nominal durante el Q2, un aumento del 60% respecto al trimestre anterior. GMTrade representó el 50% del volumen total de contratos perpetuos en el Q2, Pacifica el 39%, y Jupiter descendió al 10%.

Phoenix (construido por Ellipsis Labs) sigue siendo el intento más sólido en Solana de reducir la brecha de los contratos perpétuos de forma completamente on-chain. Su diseño aborda el problema del tráfico tóxico en la capa de cálculo, permitiendo a los market makers ofrecer precios más baratos que los órdenes de consumo. Aunque aún se encuentra en etapas tempranas, Phoenix procesó un volumen nominal de $777 millones en el Q2.

Avances prospectivos de Jito: JTX, anunciado el 5 de mayo, es una interfaz de trading para spot y futuros perpetuos basada en Phoenix, con el 80% de las tarifas de JTX dirigidas a la acumulación de valor de JTO. Entre la solución de capa de cálculo de Phoenix para el tráfico tóxico y la creciente participación de staking de JitoBAM, la inversión en infraestructura para cerrar la brecha de los futuros perpetuos se está acumulando, pero reducir esa brecha sigue siendo una historia de ejecución para 2026, no un resultado entregado.

Préstamo

Al final del Q2, los depósitos totales y los préstamos pendientes en los dos mercados de préstamos de Solana, Kamino y Jup Lend, fueron de 4.100 millones de dólares y 1.600 millones de dólares, respectivamente. Los depósitos disminuyeron un 8,3% respecto al trimestre anterior y los préstamos pendientes un 7,9%, lo que refleja la continua debilidad en la demanda de apalancamiento en cadena dentro del mercado cripto.

Aunque el préstamo RWA se convirtió en un área clave de crecimiento en el Q1 2026 (liderado por el préstamo Figure PRIME HELOC de Kamino y el mercado de reaseguro OnRe), el Q2 experimentó un fuerte retroceso. Los depósitos de préstamos RWA en Solana descendieron de 1,23 mil millones de dólares en el Q1 a 640 millones de dólares en el Q2, una caída del 48% respecto al trimestre anterior.

Los puntos destacados estructurales del préstamo se encuentran en el ámbito cercano de las stablecoins: Jupiter Lend integró USDe de Ethena a mediados de mayo, junto con el lanzamiento de un vault gestionado por Bitwise, lo que impulsó la oferta de USDe en Solana de casi cero a más de 500 millones de dólares en un mes. Kamino lanzó su propio mercado de Ethena, que ya ha crecido hasta superar los 500 millones de dólares en depósitos y actualmente es el segundo mercado más grande de la plataforma. Durante el trimestre en que los saldos de préstamos disminuyeron, el mercado de stablecoins rentables fue la fuente más clara de nuevo capital — introducido en la red en lugar de recuperado de los activos criptográficos existentes.

Token Launch Platform

La volumen de operaciones de las plataformas de emisión en el Q2 2026 sumó 25.800 millones de dólares, una caída del 33% respecto a los 38.300 millones de dólares del Q1, mientras que el rendimiento de la creación de tokens fue mejor: se lanzaron 2,6 millones de tokens, una disminución del 7% respecto al trimestre anterior. En el Q2, las plataformas de emisión en Solana generaron 63,9 millones de dólares en ingresos, una caída respecto a los 95,2 millones de dólares del Q1, con Pumpfun representando el 97% del total.

Aunque la adecuación de esta categoría al mercado de productos para usuarios minoristas es indudable, su ciclicidad y concentración son problemáticas. La cuota de Pumpfun en los ingresos de la plataforma de emisión y en los ingresos totales de la aplicación alcanzó un nuevo récord este trimestre precisamente porque el resto del mercado se contrajo más rápidamente.

Stablecoin

La oferta total de stablecoins en Solana fue de 16.3 mil millones de dólares a finales del Q2 2026, un aumento del 2% respecto al trimestre anterior. La oferta se mantuvo prácticamente estable tras cuatro trimestres consecutivos de caída activa. La composición de las stablecoins sigue diversificándose: la participación de USDC disminuyó del 55% en el Q1 al 47% en el Q2, mientras que USDT aumentó ligeramente del 22% al 24%.

El volumen de transferencias de stablecoins de Solana alcanzó 1.5 billones de dólares en el Q2 2026, una disminución del 29% respecto al trimestre anterior. Es值得注意 que esta cifra ha sido filtrada para excluir préstamos relámpago y otras formas de volumen de transacciones no naturales.

Pago

Q2 2026 es el trimestre de auge para el sector de pagos en Solana, marcado por una ola de adopción por parte de instituciones financieras tradicionales y empresas. Grandes bancos y empresas de tecnología financiera están migrando masivamente a Solana: SoFi anunció su producto «Big Business Banking» y emitió una stablecoin en la cadena; B2C2 respaldado por SBI, Gulf Bank de Singapur, New Korea Card y el Toss Bank de Corea trasladaron su infraestructura de stablecoins institucionales o de liquidación a Solana.

Los gigantes de pagos siguen el ejemplo: Mastercard incorpora la liquidación con stablecoins basadas en Solana a su red global de tarjetas y lanza un protocolo para micropagos con agentes de IA. Western Union emitió el stablecoin USDPT en Solana, y Moneygram ingresa al espacio de validadores con sus propios validadores. En cuanto a pagos transfronterizos y salariales, Deel lanzó pagos salariales en stablecoins, y Y Combinator completó su primera ronda de financiación completamente en stablecoins mediante USDC en Solana.

El mayor nuevo avance del trimestre es el comercio agentivo: Google Cloud y la Fundación Solana lanzaron Pay.sh, un servicio que ofrece un canal de pagos en stablecoin bajo demanda para agentes de IA; AWS lanzó un sistema de stablecoin para la monetización del tráfico de IA; Meta comenzó a probar pagos en stablecoin para creadores; Open Standard lanzó OUSD, una nueva stablecoin para la economía de internet respaldada por BlackRock y Google, con Solana como parte de su lanzamiento. Finalmente, la Serie Mundial de Póker incorporó pagos de inscripción de torneos basados en Solana, destacando la amplia gama de casos de uso que pueden cubrir los canales de stablecoin en Solana.

Volumen de operaciones y TPS

Solana procesó 9.800 millones de transacciones no votadas en el Q2 2026, una disminución del 3% respecto al récord histórico de 10.100 millones en el Q1, convirtiéndose en el segundo trimestre con mayor volumen de transacciones de la historia. De los 9.800 millones de transacciones, el 73% tuvo éxito y el 27% se revirtió. Las transacciones revertidas suelen estar asociadas a estrategias automatizadas como robots de arbitraje — son típicamente una característica y no un defecto, ya que las transacciones se revierten naturalmente cuando las condiciones de slippage empeoran o exceden los límites establecidos.

Los TPS no votados promediaron aproximadamente 1250 en el Q2. Los direcciones activas diarias fueron de 2 millones, una disminución respecto a los 2,4 millones del Q1, en línea con la desaceleración del público minorista visible en los ingresos de las aplicaciones. La red está procesando casi la misma cantidad de transacciones con una base de usuarios más pequeña y madura.

Mediana de las comisiones de operación

La tarifa de transacción mediana promedió 0.0004 USD en el Q2 2026, nunca superando 0.0005 USD en ningún día del trimestre, garantizando estabilidad. Esta estabilidad en los niveles de tarifas no es solo una ventaja de costo; es una propiedad que hace económicamente viable la operación de alta frecuencia, la actualización de ofertas Prop AMM y las aplicaciones de consumo sobre infraestructura compartida.

Validadores y descentralización

La cantidad de validadores de Solana disminuyó este trimestre debido a la fase de eliminación gradual de subsidios de delegación por parte de la fundación, pero el número de nodos es la métrica menos informativa sobre la descentralización. El control de la red lo determinan quién posee las stake, quién enruta las delegaciones, qué software ejecutan los validadores y dónde operan. En estos aspectos, Solana es comparable a Ethereum y más fuerte en varios sentidos: se necesitan muchos más entidades independientes coordinadas para finalizar la inmutabilidad que en Ethereum, aproximadamente el 80% del SOL está dirigido directamente por los titulares en lugar de ser enrutado a través de intermediarios, la distribución geográfica del stake es sólida y los validadores ejecutan clientes verdaderamente diversos.

Los registros de resistencia respaldan la misma conclusión: Solana absorbió sin interrupciones el impacto tras perder repentinamente aproximadamente una quinta parte de su stake. Alpenglow aumentará la tolerancia de la red al stake desconectado hasta un 40%, fortaleciendo aún más el consenso para resistir el riesgo de concentración.

La hoja de ruta del Q2 converge en un solo destino: Alpenglow. El desarrollo principal del trimestre se centra en impulsar sus condiciones previas, mientras que la capa económica pasa al centro del debate de gobernanza.

Agave v4.0

Agave v4.0—la primera versión principal desde la v3.1—fue recomendada para validadores de la mainnet en mayo, con la activación de funciones que comienza al final del mes. Esta versión incluye los prerequisitos para varias funciones de Alpenglow y reestructuró la repetición de bloques, reduciendo aproximadamente tres veces el uso de hilos por bloque: de unos 130 milisegundos a unos 50 milisegundos.

P-Token (SIMD-266)

El estándar P-Token se lanzó en mayo, reemplazando el programa SPL Token con una implementación optimizada para cálculo, reduciendo el consumo de CU en aproximadamente un 95% para transferencias estándar y disminuyendo la participación del programa de Token en el cálculo global del bloque de aproximadamente un 25% a cifras unitarias bajas. El lanzamiento también demostró procesos de seguridad cada vez más maduros: Asymmetric Research reveló un error crítico en la implementación antes del impacto en la red principal, y Anza lo parchó oportunamente mediante una verificación de propiedad dedicada.

Tiempo de ranura reducido (SIMD-525)

SIMD-525 — la propuesta de reducir el tiempo de ranura de 400 ms a 200 ms — se integró a finales de mayo. La reducción se realizó en fases (400 ms → 350 ms → 300 ms → 250 ms → 200 ms, con un retraso de epoch entre cada incremento), con el objetivo de alcanzarlo en Agave v4.2 alrededor de agosto, vinculado a Alpenglow y la reducción de alquileres.

Alpenglow

Alpenglow — la mayor actualización de protocolo de Solana hasta la fecha — tiene como objetivo Agave v4.2 alrededor de agosto. Esta actualización reemplaza Tower BFT y Proof of History con un nuevo diseño de consenso, logrando tiempos de confirmación de 150 milisegundos (aproximadamente 100 veces mejor en finalidad), elimina las transacciones de votación en cadena (eliminando el principal costo recurrente de los validadores), introduce un boleto de ingreso de 1.6 SOL por epoch para los validadores y aumenta la tolerancia a la staking fuera de línea hasta un 40%. Para las aplicaciones, la finalidad subsegunda reduce la mayor parte de la brecha restante en la experiencia de usuario en comparación con los lugares centralizados; para los validadores, la eliminación del costo de votación reestructura el modelo económico para operaciones más pequeñas.

Preparación post-cuántica

El 27 de abril, los equipos de Anza y Firedancer publicaron informes independientes sobre la ruta de migración post-cuántica de Solana, tras estudios que mostraron una reducción significativa en los recursos estimados necesarios para romper la criptografía de curva elíptica de 256 bits. Anza estima una probabilidad del 3% al 5% de que una computadora cuántica relacionada con la criptografía aparezca dentro de cinco años, y ambos equipos ya han publicado implementaciones iniciales de firmas post-cuánticas compactas.

Los resultados más importantes de Solana en el Q2 2026 se lograron bajo presión del mercado. Cuando los precios de los activos cayeron en general, el volumen de activos tokenizados se duplicó hasta un récord de 5.800 millones de dólares, y las acciones tokenizadas se cuadruplicaron hasta 4.800 millones de dólares, con junio aportando por sí solo 3.300 millones de dólares. Los ETP spot absorvieron 120 millones de dólares en nuevo capital neto, superando el total del Q1 en un mercado bajista. El volumen de DEX reboundió un 26% en junio, impulsado por activos tokenizados y no por memes. La demanda creciente en un mercado bajista es la que realmente dura: el Q2 generó más evidencia que cualquier trimestre anterior.

La historia periódica de la mitad continúa reiniciándose: REV cayó un 43%, los ingresos de la aplicación disminuyeron un 31%, y el volumen de intercambio DEX trimestral cayó un 44%: el exceso de la era de los memes continúa saliendo del sistema. La diferencia entre las dos mitades determina cómo interpretar los próximos trimestres. Los ingresos vinculados a la velocidad especulativa están siendo reevaluados; la demanda vinculada a la liquidación (stablecoins, acciones tokenizadas, paquetes institucionales) está creciendo bajo las mismas condiciones, y el repunte liderado por la tokenización en junio es un punto de datos temprano que podría convertirse en una pierna de crecimiento duradera.

La ruta de catalizadores futuros es excepcionalmente específica, sentando las bases para la continuidad del crecimiento. Alpenglow se espera que llegue como pronto en el T3, trayendo confirmaciones de 150 milisegundos, eliminación del costo de votación y mayor tolerancia al staking fuera de línea, junto con intervalos de ranura progresivamente más cortos y bloques más grandes. SIMD-123 otorgará a los stakers un derecho dentro del protocolo sobre las tarifas de prioridad—actualmente las tarifas de prioridad representan el 60% de REV. Las propuestas en discusión sobre quema y emisión fortalecerán la conexión entre el uso de la red y el valor para los titulares de tokens.

Solana ya no es solo el casino más rápido en la cadena. Está convirtiéndose en la infraestructura de las finanzas en la cadena, y los datos del Q2 son el anclaje más sólido para este cambio de narrativa.