SoftBank intenta tomar prestados $10 mil millones utilizando su stake en OpenAI como garantía, reavivando las discusiones sobre préstamos con margen que anteriormente se estancaron cuando los prestamistas se resistieron a la valoración de las acciones de una empresa privada. Este movimiento forma parte de una intensa búsqueda de refinanciamiento para abordar un facility de préstamo puente de $40 mil millones que vence en marzo de 2027, menos de un año después de que SoftBank lo obtuviera originalmente.
La estructura de deuda detrás de las ambiciones de IA de SoftBank
SoftBank obtuvo en marzo de 2026 un préstamo puente no garantizado de 40 mil millones de dólares, principalmente para financiar una inversión adicional de 30 mil millones de dólares en OpenAI. Los compromisos acumulados de SoftBank en OpenAI ahora suman aproximadamente 65 mil millones de dólares, lo que representa aproximadamente un 13% de stake en la empresa de IA.
El préstamo con margen de 10 mil millones de dólares estaría respaldado por las acciones de SoftBank en OpenAI, pero intentos anteriores de estructurar este tipo de financiamiento se redujeron porque los bancos no lograron ponerse de acuerdo sobre cómo valorar acciones de empresas privadas que no se pueden vender fácilmente en un mercado abierto. Para hacer más atractivo el acuerdo, se informa que SoftBank ha ofrecido una garantía corporativa sobre el préstamo con margen.
Ventas de bonos y el problema de la calificación de crédito
SoftBank también está explorando una emisión de bonos valorada entre $10 mil millones y $20 mil millones, posiblemente denominada en dólares estadounidenses y euros. A finales de agosto, esas discusiones aún estaban en curso.
S&P actualmente califica a SoftBank en BB+ con perspectiva negativa, lo que la coloca claramente en territorio basura. El préstamo puente de SoftBank que vence en marzo de 2027 crea una fecha límite estricta.
Qué significa la garantía ilíquida para las valoraciones de IA
Los bancos que otorgan préstamos contra acciones cotizadas en bolsa pueden valorarlas según el mercado diariamente y emitir llamadas de margen si los valores bajan. Con acciones privadas, no existe una descubierta de precios en tiempo real. Los prestamistas básicamente se ven obligados a aceptar una valoración basada en la ronda de financiación más reciente, la cual puede o no reflejar lo que las acciones podrían obtener realmente en una venta.