SoftBank acaba de convencer a un grupo de los nombres más importantes de Wall Street para prestarle $10 mil millones contra acciones de una empresa que aún no está cotizada en bolsa. El préstamo con margen de dos años, finalizado el 6 de agosto, está respaldado íntegramente por el stake de SoftBank en OpenAI.
El sindicato detrás del acuerdo parece sacado de quién es quién en las finanzas globales: Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Mizuho Securities, Apollo Global Funding y Sumitomo Mitsui Banking Corp.
El camino hacia los $10 mil millones fue de cualquier cosa menos suave
Las negociaciones comenzaron en la primavera de 2026 con un objetivo de $10 mil millones, pero la ansiedad de los prestamistas sobre fijar una valoración firme a las acciones de una empresa privada se convirtió rápidamente en un problema. A mediados de 2026, el préstamo se había reducido a aproximadamente $6 mil millones, ya que los bancos perdieron confianza en el valor real de las acciones de OpenAI en un escenario de liquidación.
El CEO de SoftBank, Masayoshi Son, volvió a la mesa en julio. La concesión clave que desbloqueó los $10 mil millones completos fue una garantía corporativa de SoftBank en sí misma, informando esencialmente a los prestamistas que, si la valoración de OpenAI se desplomaba, la empresa matriz respaldaría la diferencia.
La garantía corporativa es importante porque desplaza el riesgo de manera significativa. Sin ella, los prestamistas quedarían atrapados sosteniendo acciones privadas ilíquidas en el peor de los casos. Con ella, tienen un derecho sobre el balance general de SoftBank Group, que incluye activos cotizados en bolsa, como su enorme posición en Arm Holdings.
Gasto en IA del hijo en contexto
SoftBank ha comprometido más de $60 mil millones en OpenAI y proyectos relacionados de infraestructura de IA. La empresa también tiene un préstamo puente de $40 mil millones que vence en marzo de 2027 y un préstamo con margen separado de $20 mil millones respaldado por su stake en Arm Holdings.
OpenAI presentó confidencialmente su solicitud de IPO en EE. UU. en junio de 2026, lo que significa que estas acciones privadas actualmente ilíquidas podrían convertirse en capital público negociable en un futuro relativamente cercano. Una IPO simplificaría drásticamente el panorama de garantías para los bancos involucrados en este préstamo, brindándoles acciones que podrían vender realmente en el mercado abierto en caso de incumplimiento de SoftBank.
Para SoftBank, el préstamo proporciona liquidez sin obligar a la empresa a vender ninguna parte de su stake en OpenAI.
Qué significa esto para los inversores
El acuerdo es una señal sobre la posición del mundo de las finanzas tradicionales respecto a los activos de IA privada como garantía. Los bancos están dispuestos a prestar contra ellos, pero solo con protecciones significativas, como garantías corporativas.
SoftBank ahora tiene decenas de miles de millones en préstamos vinculados a activos cuyas valoraciones dependen del continuo impulso de la IA. El préstamo puente de $40 mil millones de Son vence en marzo de 2027, y refinanciarlo en un mercado menos favorable sería, por decirlo suavemente, incómodo.