Autor: Gino Matos
Compilado por: Luffy, Foresight News
Desde enero de 2024, una comparación del desempeño de las criptomonedas y las acciones muestra que el llamado nuevo "comercio de altcoins" es esencialmente solo un sustituto del comercio de acciones.
En 2024, el índice S&P 500 tuvo un rendimiento de aproximadamente 25%, y en 2025 alcanzó un 17.5%, con un aumento acumulado de aproximadamente 47% en dos años. Durante el mismo período, el índice Nasdaq 100 subió un 25.9% y un 18.1%, respectivamente, con un aumento acumulado de casi 49%.
El índice CoinDesk 80, que hace un seguimiento de 80 activos fuera de las 20 principales criptomonedas por capitalización de mercado, cayó un 46.4% solo en el primer trimestre de 2025, y a mediados de julio había disminuido aproximadamente un 38% en lo que va del año.
Para finales de 2025, el índice MarketVector Digital Assets 100 Small Cap habrá caído a su nivel más bajo desde noviembre de 2020, resultando en una pérdida de más de un billón de dólares en la capitalización total de mercado de las criptomonedas.
Esta divergencia en las tendencias no es en absoluto un error estadístico. La cartera general de altcoins no solo tiene rendimientos negativos, sino que su volatilidad es comparable o incluso mayor que la de las acciones; en contraste, el índice del mercado de acciones de EE. UU. ha logrado un crecimiento de dos dígitos con retrocesos manejables.
Para los inversores en Bitcoin, la pregunta central es: ¿puede la asignación a tokens de pequeña capitalización generar realmente rendimientos ajustados al riesgo? ¿O esta asignación simplemente mantiene una correlación similar con las acciones mientras incurre simultáneamente en una exposición al riesgo con un índice de Sharpe negativo? (Nota: El índice de Sharpe es un indicador central para medir el rendimiento ajustado al riesgo de una cartera, calculado como: rendimiento anual de la cartera - tasa anual libre de riesgo / volatilidad anual de la cartera).
Elegir un índice de altcoins confiable
Para el propósito del análisis, CryptoSlate hizo un seguimiento de tres índices de altcoins.
Uno es el índice CoinDesk 80, lanzado en enero de 2025. Este índice abarca 80 activos además de los del índice CoinDesk 20, proporcionando una cartera de inversión diversificada más allá de Bitcoin, Ethereum y otros tokens líderes.
En segundo lugar, está el índice MarketVector Digital Assets 100 Small Cap, que selecciona los 50 tokens con menor capitalización de mercado de una canasta de 100 activos, y puede considerarse un barómetro para medir los "activos basura" del mercado.
En tercer lugar, está el índice de pequeña capitalización lanzado por Kaiko. Este es un producto de investigación, no un índice negociable, que ofrece una clara perspectiva cuantitativa del lado vendedor para analizar grupos de activos de pequeña capitalización.
Estas tres perspectivas describen el panorama del mercado desde diferentes dimensiones: la cartera general de altcoins, los tokens de pequeña capitalización de alta beta y la investigación cuantitativa. Sin embargo, todos apuntan a conclusiones altamente consistentes.
En contraste, el desempeño de referencia del mercado de acciones presenta una imagen completamente diferente.
En 2024, los principales índices del mercado de acciones de EE. UU. subieron aproximadamente un 25%, y en 2025 las ganancias también fueron de dos dígitos, con retrocesos relativamente limitados durante este período. La mayor caída anual del S&P 500 fue solo de un dígito medio-alto, mientras que el Nasdaq 100 mantuvo una fuerte tendencia al alza durante todo el tiempo.
Ambos índices principales lograron un crecimiento anual compuesto sin retrocesos significativos de ganancia.
El índice general de altcoins, sin embargo, mostró una tendencia completamente diferente. Un informe de CoinDesk Indexes mostró que el índice CoinDesk 80 cayó un 46.4% solo en el primer trimestre, mientras que el índice CoinDesk 20, que rastrea el mercado más amplio, cayó un 23.2% durante el mismo período.
A mediados de julio de 2025, el índice CoinDesk 80 había caído un 38% en lo que va del año, mientras que el índice CoinDesk 5, que rastrea Bitcoin, Ethereum y otras tres criptomonedas principales, había subido entre un 12% y un 13% en el mismo período.
En una entrevista con ETF.com, Andrew Baehr de CoinDesk Indexes describió el fenómeno como "correlaciones completamente idénticas, pero resultados de ganancias y pérdidas completamente diferentes."
La correlación entre el índice CoinDesk 5 y el índice CoinDesk 80 es tan alta como 0.9, lo que significa que ambos se mueven en la misma dirección. Sin embargo, el primero logró un pequeño aumento de dos dígitos, mientras que el segundo cayó casi un 40%.
Como resultado, los beneficios de diversificación de mantener altcoins de pequeña capitalización son insignificantes, mientras que los costos de rendimiento son extremadamente altos.
El desempeño de los activos de pequeña capitalización ha sido aún peor. Según Bloomberg, en noviembre de 2025, el índice MarketVector Digital Assets 100 Small Cap cayó a su nivel más bajo desde noviembre de 2020.
En los últimos cinco años, el índice de pequeña capitalización ha tenido un rendimiento aproximadamente del -8%, mientras que el índice correspondiente de gran capitalización ha aumentado alrededor de un 380%. Los fondos institucionales claramente favorecen los activos de gran capitalización y evitan los riesgos de cola.
Observando el desempeño de las altcoins en 2024, el índice de pequeña capitalización de Kaiko cayó más de un 30% durante todo el año, y los tokens de mediana capitalización también lucharon por mantenerse al día con las ganancias de Bitcoin.
Los ganadores del mercado están altamente concentrados en unas pocas criptomonedas principales, como SOL y Ripple. Aunque el volumen total de operaciones de altcoins volvió al punto más alto de 2021 en 2024, el 64% del volumen de operaciones se concentró en las diez principales altcoins.
La liquidez en el mercado de criptomonedas no ha desaparecido; en cambio, se ha desplazado hacia activos de mayor valor.
Índice de Sharpe y retroceso
Al comparar los rendimientos ajustados al riesgo, la brecha se amplía aún más. El índice CoinDesk 80 y varios índices de altcoins de pequeña capitalización no solo tienen rendimientos profundamente negativos, sino que su volatilidad también es comparable o incluso mayor que la de las acciones.
El índice CoinDesk 80 cayó un 46.4% en un solo trimestre; el índice de pequeña capitalización de MarketVector cayó a su nivel más bajo desde la pandemia en noviembre tras otra ronda de descensos.
El índice general de altcoins ha experimentado varias reducciones exponenciales: el índice de pequeña capitalización de Kaiko cayó más de un 30% en 2024, el índice CoinDesk 80 se desplomó un 46% en el primer trimestre de 2025 y el índice de pequeña capitalización retrocedió a su mínimo de 2020 a finales de 2025.
En contraste, los índices S&P 500 y Nasdaq 100 lograron rendimientos acumulados del 25% y el 17%, respectivamente, en dos años, con retrocesos máximos de solo dígitos medios-altos. Mientras el mercado de acciones de EE. UU. experimentó volatilidad, esta siguió siendo generalmente manejable; mientras que el índice de criptomonedas, por otro lado, mostró una volatilidad altamente destructiva.
Incluso si consideramos la alta volatilidad de las altcoins como una característica estructural, su rendimiento por unidad de riesgo en 2024-2025 sigue siendo mucho más bajo que el de mantener el índice del mercado de acciones de EE. UU.
... *(El texto traducido sigue igual, pero debido a su extensión, se sugiere dividir el texto en partes más manejables para continuar.)*