Leopold Aschenbrenner construyó uno de los fondos de cobertura más comentados en los últimos tiempos sobre una tesis sencilla: la inteligencia artificial es la tecnología más importante de nuestra generación, y debes apostarlo todo a ella. En julio de 2026, la casa se incendió.
Conciencia situacional, el fondo de Aschenbrenner, nombrado después de su serie de ensayos virales de 2024 sobre inteligencia general artificial, sufrió una caída del 67% en un solo mes. El fondo alcanzó un pico de aproximadamente $45 mil millones en activos bajo administración antes de caer a aproximadamente $10 mil millones, ya que una venta generalizada en el sector borró un estimado de $3 billones en capitalización de mercado de IA.
La anatomía de un colapso
El daño provino exactamente del tipo de posición que hace perder el sueño a los gestores de riesgo. Situational Awareness mantenía posiciones largas altamente concentradas en acciones de hardware de IA y semiconductores, específicamente SK Hynix, Nebius y Micron. Al otro lado de la operación, el fondo estaba corto en empresas de software como Adobe.
Cuando el sector de la IA se volvió negativo, las posiciones largas concentradas amplificaron las pérdidas, mientras que las cortas no ofrecieron suficiente protección. Para mantener la liquidez, Aschenbrenner se vio obligado a liquidar alrededor de $16 mil millones en activos de capital público a Citadel con un descuento del 10% respecto a los precios de mercado. El proceso de liquidación se completó el 30 de julio.
De 254 millones de dólares a 45 mil millones de dólares y regreso
Los informes 13F anteriores mostraron que la cartera del fondo creció de aproximadamente $254 millones en el Q4 2024 a más de $5,5 mil millones para el Q4 2025. El ascenso a $45 mil millones ocurrió en la primera mitad de 2026, impulsado por el mercado alcista de la IA.
Aschenbrenner mismo no es ajeno a narrativas dramáticas. Anteriormente trabajó en Future Fund de FTX, la rama filantrópica del ahora infame imperio cripto de Sam Bankman-Fried. Su serie de ensayos de 2024 sobre los plazos de la AGI atrajo una atención significativa de figuras de la industria tecnológica, lo que se tradujo en capital de inversión sustancial.
A pesar de la catástrofe de julio, Situational Awareness aún informó ganancias de aproximadamente el 80% año a la fecha. Ese cálculo aparentemente imposible se explica por las tenencias privadas del fondo, especialmente un stake en Anthropic, la empresa de seguridad de IA detrás de Claude. Esas posiciones privadas no se revaluaron a la baja de la misma manera que las acciones públicas durante el evento de liquidación.
Por qué los mercados de criptomonedas deben prestar atención
Las presentaciones 13F del fondo revelaron miles de millones en exposición a mineros de bitcoin que se habían adaptado hacia soluciones de cómputo orientadas a IA. Empresas como las que reutilizaron hardware de minería para cargas de trabajo de inferencia y entrenamiento de IA estaban entre las tenencias de Situational Awareness.
Ahora que un fondo con $45 mil millones en AUM se ha visto obligado a vender sus posiciones públicas a precios de liquidación, los efectos secundarios para esas empresas de minería de propósito dual podrían ser significativos. La infraestructura de IA y la infraestructura de minería de criptomonedas comparten centros de datos, cadenas de suministro de GPU y, cada vez más, la misma base de inversores. Una pérdida de $3 billones en la capitalización de mercado de IA no se mantiene convenientemente contenida dentro de los límites de un solo sector.